Os bancos centrais do mundo estão sabendo de alguma coisa que o mercado ainda não percebeu? O questionamento vem pairando na cabeça dos gestores e investidores globais recentemente, quando as compras recentes de ouro chegaram a novos recordes. 

A demanda por ouro aumentou 28% este ano, impulsionada principalmente por uma fuga para ativos mais seguros em meio à inflação global crescente, de acordo com um novo relatório do World Gold Council. O ritmo de aumento de reservas dos bancos centrais é o maior desde 1967, quando o dólar americano ainda era lastreado pelo metal.

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Nos últimos anos, os bancos centrais dos países em desenvolvimento foram os grandes compradores de ouro, trazendo as reservas totais de ouro para algo em torno de 37.000 toneladas. Como a compra do banco central normalmente ocorre nos bastidores, dificilmente chega às manchetes, mas as compras recentes chegaram, observa Carsten Menke, que comanda a divisão de Next Generation do banco Julius Baer. A divisão tem como foco de investimento o crescimento estrutural de longo prazo.

Não é apenas o volume de quase 400 toneladas durante o terceiro trimestre (que elevou as compras líquidas do banco central até o momento para 673 toneladas) que entrou no radar. Também atrai atenção o fato de que a maior parte desse montante não poder ser destinada a um banco central específico.

As maiores compras foram da Turquia, Uzbequistão e Índia. A Rússia não tem mais relatado reservas desde o início da guerra na Ucrânia, mas provavelmente estaria na lista. No entanto, o analista do Julius Baer diz que mesmo com a inclusão dos russos, uma grande lacuna permanece, levando à questão: "existem bancos centrais que sabem mais sobre o mercado de ouro do que outros participantes do mercado?". 

Para Menke, a resposta é não.  "A julgar pelo histórico dos bancos centrais, não acreditamos que eles saibam mais. Desde 2010, suas compras renderam retornos médios de 4% em um ano e cerca de 7% em dois anos, o que está em linha com o desempenho geral do ouro. Em vez disso, com base na lista de compradores, vemos seu comportamento mais como o envio de declarações políticas, seja para Washington, Berlim ou Bruxelas – especialmente em tempos de mundo mais multipolar."

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Além disso, diz ele, claramente não há ligação entre as reservas de ouro de um banco central e a estabilidade de sua moeda. "A Turquia é o caso mais proeminente. A estabilidade de uma moeda reflete muito mais as condições cíclicas, bem como o nível de confiança nas instituições do país."