Há pouco mais de um século, os dividendos anuais pagos pelo índice S&P 500 tinham o preço de exatamente uma grama de ouro (US$ 0,66 por ação). De lá para cá, os valores dos proventos variaram, mas permanecem próximos à cotação do metal precioso.

“No primeiro trimestre de 2023, o S&P 500 pagou dividendos por ação de US$ 68,21, enquanto o preço de 1g de ouro foi de US$ 63,33. Em outras palavras, os dividendos por ação pagos pelo S&P500 teriam comprado precisamente 1,08g de ouro”, aponta o relatório recente da Gavekal Research, casa de análise global especialista em cenário macroeconômico.

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Apesar disso, os analistas destacam que, durante esse período, não necessariamente os dividendos pagos pelo índice aumentaram no mesmo compasso que o ouro. Conforme demonstra o gráfico abaixo, o preço do metal tende a aumentar ante os dividendos, quando o dólar apresenta uma fraca reserva de valor.

Flutuação do ouro e o poder de compra do rentista

Ainda de acordo com o relatório, quando a proporção entre dividendos e ouro é superior a um, é recomendado que o investidor espere antes de migrar para as ações. Já se o metal supera os títulos de longa data do Tesouro dos EUA, também é preciso cautela, já que o dólar pode não ser uma fonte confiável de reserva.

“A relação hoje está em 1,08, o que é um pouco alto. O nosso rentista não deveria apressar-se em mudar do ouro para ações, especialmente porque o ouro está registrando um desempenho superior ao dos títulos do Tesouro”, explicam os analistas da Gavekal. 

Apesar da atenção em relação aos dois cenários acima, a situação muda se a relação entre dividendos e ouro for inferior a um. “Quando o mercado de ações está barato, [o rentista] deve arbitrar sem hesitação”, alertam.