São Paulo – Com a alta de 2,40% do Ibovespa em abril, a maioria das carteiras recomendadas de ações que pagam bons dividendos acompanhadas por EXAME.com teve resultados positivos, ainda que modestos.

O principal índice da Bolsa foi puxado, sobretudo, pelas pesquisas eleitorais que mostram redução na popularidade da presidente Dilma Rousseff, abrindo uma perspectiva de resultado diferente nas próximas eleições; e pelos bons resultados econômicos dos Estados Unidos.

Nenhuma ação mostrou-se predominante nas carteiras recomendadas para maio. As mais indicadas pelas corretoras, com quatro recomendações cada, foram Ambev (ABEV3), CCR (CCRO3), Cielo (CIEL3) e Telefônica (Vivo) (VIVT4).

Dividendos

As empresas que pagam bons dividendos (lucros das companhias repassados a acionistas) geralmente são líderes de mercado ou atuam em segmentos com demanda estável.

Por essas razões, suas ações não sofrem como aquelas mais influenciadas pelo ambiente macroeconômico e tendem atrair mais investidores em momentos de baixa da Bolsa.

Por terem, em geral, baixa necessidade de reinvestimento no negócio são empresas mais defensivas e que conseguem repassar boa parte dos lucros aos acionistas.

As boas pagadoras de dividendos costumam se concentrar em setores de utilidade pública, como saneamento, energia e telefonia, bem como nos setores financeiro e de consumo inelástico, como fabricantes de bebidas alcoólicas e cigarros.

As carteiras de dividendos, portanto, são mais indicadas ao investidor menos arrojado, que busca retornos consistentes e menor volatilidade.

Veja a seguir as carteiras recomendadas de ações que pagam bons dividendos:

Ativa

Desempenho em abril: +0,70%. Desempenho em 2014: +3,55%.

Não houve alterações na carteira para maio.

Destaques do relatório: Não houve comentários específicos sobre a manutenção da carteira defensiva. Os analistas da Ativa dizem manter uma visão cética quanto ao cenário global, sobretudo em relação a Brasil e China, mas reconhecem que as especulações eleitorais domésticas podem continuar elevando a volatilidade do mercado.

Ação	Preço-alvo (R$)	Yield estimado	Pesos
Ambev (ABEV3)	ND	3,30%	20,0%
Bradesco (BBDC4)	ND	3,80%	20,0%
Cielo (CIEL3)	ND	3,70%	20,0%
Telefônica (Vivo) (VIVT4)	ND	8,20%	20,0%
Tractebel (TBLE3)	ND	6,40%	20,0%

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Citi

Desempenho em abril: +2,54%. Desempenho em 2014: +2,40%.

Não houve mudanças na carteira para maio.

Destaques do relatório: O Citi decidiu manter a mesma estratégia no mês de maio, de focar em empresas de caráter defensivo, que vivem bons momentos em termos de resultados e que contam com caixa forte e estável, devido ao momento frágil da economia.

Ação	Preço-alvo (R$)	Yield estimado	Pesos
Ambev (ABEV3)	19,61	3,60%	ND
BB Seguridade (BBSE3)	28,00	4,50%	ND
CCR (CCRO3)	20,00	2,30%	ND
Cielo (CIEL3)	45,00	3,30%	ND
Ultrapar (UGPA3)	58,00	2,70%	ND

Omar Camargo

Desempenho em abril: +2,66% (dividendos) e -1,47% (carteira). Desempenho em 2014: +3,44% (dividendos) e +7,43% (carteira).

Não houve alterações na carteira para maio.

Destaques do relatório: Não houve comentários específicos sobre a manutenção da carteira. Segundo o relatório, as units da Taesa ficaram “ex-dividendos” (seu preço passa a ser contado sem os dividendos que serão pagos) na última sexta, distribuindo 1,20 real por unit, o que equivale a um dividend yield de 6,0%.

Ação	Preço-alvo	Yield estimado	Pesos
Alupar (ALUP11)	ND	ND	20,0%
CCR (CCRO3)	ND	ND	20,0%
Grendene (GRND3)	ND	ND	20,0%
Taesa (TAEE11)	ND	ND	20,0%
Telefônica (Vivo) (VIVT4)	ND	ND	20,0%

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Rico/Octo Investimentos

Desempenho em abril: +1,08%. Desempenho em 2014: +0,39%.

Não foram feitas alterações na carteira para maio.

Destaques do relatório: O relatório destaca que, após o anúncio da ajuda do governo federal às distribuidoras de energia (no valor de 11,2 bilhões de reais), grande parte das ações do setor apresentou boa rentabilidade em abril. Some-se a isso a queda de popularidade da presidente Dilma nas pesquisas eleitorais.

Porém, os analistas do Rico lembram que as perspectivas mantidas acerca da possibilidade de racionamento de energia no curto prazo ainda deixam os investidores apreensivos em relação às empresas do setor.

Eles optaram por manter a carteira inalterada, por ainda enxergar forte volatilidade em ações antes defensivas, permanecendo assim com as boas pagadoras de dividendos e outras mais voltadas para o crescimento que têm apresentado bons resultados.

Ação	Preço-alvo	Yield estimado	Pesos
Alupar (ALUP11)	ND	ND	12,5%
Banco do Brasil (BBAS3)	ND	ND	12,5%
Cemig (CMIG4)	ND	ND	12,5%
Cesp (CESP6)	ND	ND	12,5%
Grendene (GRND3)	ND	ND	12,5%
Taesa (TAEE11)	ND	ND	12,5%
Tractebel (TBLE3)	ND	ND	12,5%
Vale (VALE5)	ND	ND	12,5%

Santander

Desempenho em abril: +3,78%. Desempenho em 2014: +8,22%.

Papéis incluídos: Totvs. Papéis retirados: Ambev.

Destaques do relatório: A Totvs foi incluída por estar descontada em relação a seu par no setor, a Linx; por ter divulgado uma margem Ebitda de 26,5% no resultado do primeiro trimestre, o que deve atrair os investidores novamente; e pelo seu fluxo de caixa previsível e protegido da inflação.

Já a saída da Ambev se deve ao fato de que, na última quarta-feira, o Ministério da Fazenda formalizou o aumento da tributação sobre as bebidas frias (refrigerantes, isotônicos, energéticos e água mineral). Segundo os analistas, a elevação não era esperada pela indústria de bebidas, e as ações da Ambev devem permanecer pressionadas no curto prazo.

Ação	Preço-alvo (R$)	Yield estimado	Pesos
Arteris (ARTR3)	20,00	3,60%	10,0%
Banco do Brasil (BBAS3)	28,00	6,10%	10,0%
BB Seguridade (BBSE3)	28,40	4,26%	17,0%
Itaú Unibanco (ITUB4)	41,00	3,29%	17,0%
SulAmérica (SULA11)	16,60	3,03%	16,0%
Totvs (TOTS3)	45,50	2,41%	17,0%
Ultrapar (UGPA3)	71,00	2,49%	13,0%

Spinelli

Desempenho em abril: -2,34%. Desempenho em 2014: -5,48%.

Papéis incluídos: Cemig. Papéis retirados: Tractebel.

Destaques do relatório: Não houve comentários sobre a troca de Tractebel por Cemig. O relatório apenas diz que a carteira de dividendos busca ações de diferentes setores, beneficiando-se de sua diversificação e diluindo sua exposição a questões pontuais. Para tanto, são buscadas ações com dividend yield atrativo e perspectivas de crescimento no longo prazo.

Ação	Preço-alvo	Yield estimado	Pesos
Cemig (CMIG4)	ND	ND	20,0%
Mahle Metal Leve (LEVE3)	ND	ND	20,0%
Natura (NATU3)	ND	ND	20,0%
Taesa (TAEE11)	ND	ND	20,0%
Telefônica (Vivo) (VIVT4)	ND	ND	20,0%

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Um Investimentos

Desempenho em abril: -0,94%. Desempenho em 2014: -0,24%.

Papéis incluídos: Cielo. Papéis retirados: Telefônica (Vivo).

Destaques do relatório: A Cielo foi incluída por ter um perfil defensivo, perspectiva de fortes resultados em 2014 e por ser líder em participação de mercado em um mercado com altas taxas de crescimento.

Ação	Preço-alvo (R$)	Yield estimado	Pesos
AES Tietê (GETI4)	20,00	4,50%	15,0%
Ambev (ABEV3)	19,50	6,00%	10,0%
CCR (CCRO3)	20,00	ND	20,0%
Cielo (CIEL3)	43,00	3,50%	15,0%
Lojas Renner (LREN3)	71,50	ND	10,0%
Tegma (TGMA3)	27,18	4,40%	15,0%
Vale (VALE5)	44,20	ND	15,0%

Votorantim

Desempenho em abril: +5,46%. Desempenho em 2014: +1,61%.

Papéis incluídos: Bradesco e Odontoprev. Papéis retirados: Petrobras e Santander.

Destaques do relatório: A entrada de Bradesco se deve ao bom resultado divulgado para o primeiro trimestre de 2014, com uma melhora operacional significativa. Os analistas esperam que o Bradesco continue a apresentar baixo crescimento da carteira, uma boa performance em receita de serviços, excelente controle de custos e despesas de provisão controladas.

Já a Odontoprev entra na carteira devido a seus fortes fundamentos, como um fluxo de caixa estável, baixa necessidade de investimento em bens de capital, não exposição ao câmbio e alto dividend yield.

Ação	Preço-alvo (R$)	Yield estimado	Pesos
AES Tietê (GETI4)	21,80	ND	20,0%
Bradesco (BBDC4)	35,40	ND	20,0%
CCR (CCRO3)	20,00	5,0%	20,0%
Mahle Metal Leve (LEVE3)	32,10	ND	20,0%
Odontoprev (ODPV3)	10,20	ND	20,0%

XP Investimentos

Desempenho em abril: +2,80%. Desempenho em 2014: +5,20%.

Papéis incluídos: Ambev.

Destaques do relatório: A entrada da Ambev se deve a fatores como seu forte resultado operacional, com crescimento no volume de vendas e cerveja e melhora da margem operacional; aumento da participação na carteira teórica do Ibovespa; a revisão para cima das projeções de Ebitda e lucro para 2014 que deve ocorrer, por parte do mercado; e a perspectiva de pagamento de bons dividendos.

Ação	Preço-alvo	Yield estimado	Pesos
Alupar (ALUP11)	ND	6,00% a 8,00%	10,0%
Ambev (ABEV3)	ND	8,00%	12,0%
BB Seguridade (BBSE3)	ND	ND	15,0%
BM&FBovespa (BVMF3)	ND	5,00%	15,0%
Bradespar (BRAP4)	ND	6,00%	8,0%
Cielo (CIEL3)	ND	ND	10,0%
Multiplus (MPLU3)	ND	7,00%	10,0%
Telefônica (Vivo) (VIVT4)	ND	8,00%	10,0%
Tractebel (TBLE3)	ND	5,00%	10,0%