"Corte de juros nos EUA é insuficiente para volta de estrangeiros", diz gestor da Kinea
Rafael Oliveira avalia que seria necessária maior disciplina fiscal para a bolsa brasileira recuperar capital externo
Guilherme Guilherme
Repórter de Invest
Publicado em 12 de julho de 2024 às 06h00.
Dados da inflação americana divulgados nesta semana aumentaram as expectativas de que o Federal Reserve (Fed) dará início ao ciclo de cortes de juros em setembro. A queda das taxas nos Estados Unidos, no entanto, não deverá ser suficiente para o retorno de estrangeiros ao Brasil, na avaliação de Rafael Oliveira, gestor da Kinea Investimentos, gestora com R$ 137 bilhões sob gestão. Os fundos de ações da Kinea gerem cerca de R$ 500 milhões.
"A queda de juros nos Estados Unidos é necessária, mas não é suficiente para o retorno de capital estrangeiro ao Brasil", disse Oliveira em entrevista à Exame Invest.
A saída de capital externo na bolsa está em R$ 36,15 bilhões no ano, segundo dados da B3. A fuga de estrangeiros é a maior da série histórica iniciada em 2016. Para um retorno expressivo desse dinheiro, o gestor da Kinea avalia que o governo precisaria entregar as promessas propostas no novo arcabouço e ter disciplina fiscal.
Nos últimos meses, a mudança da meta fiscal e a falta de credibilidade sobre seu atingimento tiveram forte impacto sobre os preços dos ativos. "Tudo isso leva à discussão sobre a trajetória da dívida, à qual o investidor está atento."
Oliveira, no entanto, avalia que outros dois fatores foram os propulsores da saída de estrangeiros: o alto rendimento dos títulos do governo americano e a falta de opções de investimento em "teses inovadoras", como em inteligência artificial e em fabricantes de remédios para emagrecimento. "É como um buraco negro puxando a liquidez."
Oportunidades
Dadas as oportunidades no mercado internacional, os próprios fundos da Kinea passaram a fazer a seleção de ações no exterior. A diversificação internacional, que já era presente nos fundos multimercados e de crédito da gestora, também vem sendo feita nos fundos de ações desde o fim do ano passado, respeitando os limites regulamentares.
O gestor conta que já teve ações da Novo Nordisk, fabricante do Ozempic, e que está com posição em temas relacionados à inteligência artificial. "Gostamos de empresas que vão de fabricantes de chips, como Nvidia, até empresas de software. Preferimos ficar expostos a um setor diversificando o risco entre as empresas em vez de ficarmos comprados apenas em uma ou outra."
O portfólio de ações da Kinea é formado por cerca de 40 nomes e, apesar da exposição internacional, a maioria é de empresas brasileiras.
Oliveira considera que, mesmo com grandes oportunidades no exterior, a bolsa brasileira ainda está muito barata, especialmente no setor de infraestrutura. Entre as empresas investidas, estão Santos Brasil, Rumo e Sabesp. "No mercado local, temos procurado empresas que nos dão maior tranquilidade, segurança e que pagam dividendos."
