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Assaí: de acordo com o Citi, a rede e a concorrente Atacadão estão enfrentando ambiente mais competitivo (Maria Lacerda/ Assaí/Divulgação)
Repórter Exame IN
Publicado em 25 de setembro de 2024 às 11h25.
Última atualização em 25 de setembro de 2024 às 14h48.
O ambiente competitivo mais acirrado e o ciclo de aperto monetário estão deixando o time do Citi menos otimista com o setor de atacarejo.
Em novo relatório, os analistas João Pedro Soares e Felipe Reboredo rebaixaram as ações do Assaí e do Carrefour Brasil, dono do Atacadão, de compra para neutro.
"Embora ainda vejamos o modelo de atacarejo como o melhor no varejo alimentar, acreditamos que o cenário competitivo em mudança somado ao ciclo de aperto monetário pode limitar o potencial de valorização desses nomes, pelo menos por enquanto", escreveram.
Pelos cálculos da dupla, o papel do Assaí está sendo negociado a 12,6 vezes preço/lucro para 2025 e o do Carrefour Brasil, a 10,5 vezes. O banco cortou o preço-alvo de Assaí de R$ 12,50 para R$ 9,00 e o do Carrefour de R$ 13,00 para R$ 9,50.
De acordo com eles, as perspectivas estão mais baixas de crescimento, dado uma percepção de vendas por m² menor nas lojas mais maduras, que têm crescido abaixo da inflação de alimentos, refletindo provavelmente o cenário competitivo crescente.
Os analistas esperavam uma expansão de margem limitada, partindo do pressuposto de que qualquer eficiência de despesas operacionais seria repassada aos preços. Soares e Reboredo estimam uma margem Ebitda de longo prazo de 7,5% para Assaí e 7,0% para Carrefour Brasil.
Agora, porém, dizem eles, há um risco crescente de pior conversão de caixa no setor, à medida que os players adotam estratégias comerciais mais agressivas. Um exemplo é o parcelamento das vendas, adotado pelo Atacadão em setembro.
Além disso, a manutenção do juros em patameres mais elevados deve levar a um processo de desalavancagem mais gradual, pressionando o lucro das duas varejistas.
1/13 (1. Carrefour (SP): faturamento de 115,4 bilhões de reais)
2/13 Inauguração de loja da Assaí Atacadista em Belém (PA) (Assaí Atacadista (SP): faturamento de 72,7 bilhões de reais)
3/13 ILSON MATEUS RODRIGUES - CEO do Grupo Mateus em um dos supermercados do grupo em São Luis do Maranhão Foto: Leandro Fonseca data: 28/09/2021 (3. Mateus Supermercados (MA): faturamento de 30,2 bilhões de reais)
4/13 Grupo Pão de Açúcar (4. Grupo Pão de Açúcar (SP): faturamento de 20,6 bilhões de reais)
5/13 Waldir Rocha Pena é um dos sócios da rede Supermercados BH (5. Supermercados BH (MG): faturamento de 17,3 bilhões de reais)
6/13 23- Irmãos Muffato & Cia Ltda. (6. Irmãos Muffato (PR): faturamento de 15,6 bilhões de reais)
7/13 A primeira loja da marca Fort Atacadista será aberta em dezembro, em Jundiaí. (7. Grupo Pereira (SP/SC): faturamento de 13,1 bilhões de reais)
8/13 Fachada da Cencosud (8. Cencosud (SP): faturamento de 11,1 bilhões de reais)
9/13 Geraldo, Sebastião, José, Albano e Antonio Koch, irmãos e sócios do Grupo Koch, de Santa Catarina: expansão através de atacarejos (Koch Supermercados (SC): faturamento de 7,9 bilhões de reais)
10/13 Cliente em supermercado de Buenos Aires (ARGENTINA-ECONOMY-INFLATION)
11/13 Supermercado em São Paulo (EX1256_MAT OQUIDEA_11)
12/13 (Supermercado HirotaFoto: Germano Lüders14/04/2020)
13/13 Carrinhos com produtos em um supermercado saqueado em José C. Paz, subúrbio de Buenos Aires, em 22 de agosto de 2023 (Carrinhos com produtos em um supermercado saqueado em José C. Paz, subúrbio de Buenos Aires, em 22 de agosto de 2023)
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