Por João Canhada*

Durante muitos anos, o mercado de criptomoedas foi associado quase exclusivamente à volatilidade, especulação e ciclos curtos de euforia. Essa percepção, comum entre investidores tradicionais e instituições financeiras, começou a mudar de forma consistente a partir dos últimos anos, e os dados mais recentes mostram que essa mudança deixou de ser pontual para se tornar estrutural.

Hoje, o mercado institucional já não trata mais cripto apenas como um “ativo de risco”, mas como uma classe alternativa integrada ao sistema financeiro global.

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A mudança começa pela regulação e pelo acesso

Um dos principais fatores dessa transformação foi o avanço regulatório. A aprovação dos ETFs à vista de bitcoin e Ethereum nos Estados Unidos marcou um ponto de virada importante ao permitir que investidores institucionais tivessem exposição a criptoativos por meio de produtos regulados, auditados e integrados à infraestrutura tradicional de mercado.

Desde o lançamento desses ETFs, bilhões de dólares passaram a fluir de forma contínua para o setor. Mais do que volume financeiro, esse movimento trouxe padronização, governança e previsibilidade, elementos essenciais para a tomada de decisão institucional.

No Brasil, o avanço do marco legal dos criptoativos e o fortalecimento das exigências para prestadores de serviços (VASPs) também contribuíram para reduzir assimetrias de risco e aumentar a confiança de empresas e investidores profissionais.

Bitcoin e Ethereum deixam de ser apenas “apostas de ciclo”

Outro ponto central dessa mudança está na forma como os principais criptoativos passaram a ser analisados. O Bitcoin, antes visto apenas como um ativo altamente volátil, passou a ocupar espaço em portfólios institucionais como reserva de valor digital e instrumento de diversificação macroeconômica.

A liquidez global, a escassez programada e a crescente participação de fundos e gestores profissionais alteraram a leitura de risco associada ao ativo. Já o Ethereum consolidou seu papel como infraestrutura tecnológica, sustentando aplicações financeiras, stablecoins, tokenização de ativos e soluções corporativas. A análise institucional deixou de focar apenas no preço e passou a considerar métricas como uso da rede, volume de aplicações, valor travado e relevância sistêmica.

Nesse contexto, o risco deixa de ser avaliado apenas pela volatilidade de curto prazo e passa a ser medido pela robustez da infraestrutura e pela adoção real.

Stablecoins e a redefinição do risco operacional

As stablecoins também desempenham papel central nessa mudança de percepção. Hoje, elas são amplamente utilizadas por empresas, investidores e instituições como instrumento de liquidação, proteção cambial e movimentação internacional de recursos.

O volume anual transacionado com stablecoins já supera o de grandes redes globais de pagamento, evidenciando que esses ativos não são mais um experimento tecnológico, mas uma camada funcional do sistema financeiro digital. Para o investidor institucional, isso representa redução de risco operacional, maior eficiência de caixa e acesso global sem fricções tradicionais.

Custódia, compliance e infraestrutura como pilares

Outro fator decisivo para a reclassificação do risco em cripto foi o avanço da custódia qualificada. Hoje, grandes volumes de ativos digitais estão sob custódia institucional, com segregação patrimonial, auditorias independentes e padrões de segurança compatíveis com o mercado financeiro tradicional.

Esse movimento reduz riscos sistêmicos, mitiga falhas operacionais e aproxima o mercado cripto das práticas exigidas por fundos, bancos e empresas de grande porte. Além disso, a integração entre blockchain e sistemas financeiros tradicionais tornou o uso da tecnologia mais transparente para o usuário final, diminuindo barreiras técnicas e operacionais.

De ativo especulativo a classe alternativa consolidada

Nada disso significa que o mercado cripto deixou de ter riscos. Volatilidade, inovação acelerada e mudanças regulatórias continuam fazendo parte do setor. A diferença é que, hoje, esses riscos são mensuráveis, gerenciáveis e comparáveis a outras classes alternativas já consolidadas.

O que se observa é uma mudança clara de enquadramento: cripto deixou de ser tratado como uma aposta marginal e passou a ser analisado como infraestrutura financeira, classe alternativa de investimento e ferramenta operacional para empresas e instituições.

Essa transição explica por que o mercado institucional já não pergunta mais “se” cripto vai fazer parte do sistema financeiro, mas “como” e “em qual proporção”. O risco, agora, não está mais na existência da tecnologia mas em ficar fora de um mercado que já deixou de ser futuro para se tornar presente.

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