Fundos multimercados rendem quase 13% em maio e junho

Alguns gestores de fundos multimercados conseguiram não só superar as turbulências de maio e junho como conseguiram tirar proveito da mudança de cenário para pior dos mercados locais e internacionais. Estudo feito com a ferramenta de análise de fundos da Economatica mostra carteiras com ganhos de até 12,89% (por coincidência, mesmo percentual de perda máxima no período) nos últimos dois meses. Esses fundos podem aplicar em qualquer ativo e adotar as mais diversas estratégias de gestão, de acordo com a proposta do gestor definida no prospecto da carteira.

Na maioria dos casos, eram gestores que estavam mais pessimistas com as perspectivas do Brasil e dos mercados internacionais, já prevendo os efeitos negativos da alta dos juros nos Estados Unidos e as incertezas com a eleição presidencial por aqui. Assim, muitos buscaram proteção no dólar, que disparou nos últimos dois meses, ou apostaram na alta dos juros nos mercados futuros, o que acabou se confirmando.

Ganho de até 28% no ano

Como o mercado vinha otimista nos primeiros meses do ano, alguns fundos estavam indo mal no ano até a virada em maio e, por isso o ganho acumulado em 2018 é relativamente baixo. Mas há os que estão bem no ano todo, com rendimentos acumulados de até 28%.

O importante é que o investidor não veja esses ganhos de dois meses como um indicador de desempenho futuro, pois o mercado pode mudar de novo. Além disso, é provável que os gestores, depois dos ganhos, reduzam suas posições para não correr o risco de perder caso o mercado volte a se ajustar. Como o cenário externo e o cenário político interno tendem a se tornar mais complicados nos próximos meses, a tendência geral dos gestores é reduzir riscos.

A maioria dos fundos com bom desempenho em dois meses têm um risco elevado, como mostra o indicador Value at Risk (VaR), na última coluna da tabela. Ele dá uma ideia da perda máxima que o fundo pode ter no horizonte de 12 meses. Fundos como o Vista ou o Visia Zarathustra, que lideram os ganhos de maio e junho, têm risco de mais de 12%, ou seja, podem perder isso em um ano. Outros, porém, surpreendem pelo ganho elevado mesmo com um VaR baixo, caso do Gávea Macro, do ex-presidente do Banco Central Armínio Fraga, e o Itaú Hedge.

Fonte: Economatica. *Captação líquida em R$/mil. **Rendimento em %. ***Value at Risk, indicador de perda máxima em um horizonte de 12 meses.