A queda dos juros tem provocado a diversificação das estratégias dos investidores em renda fixa.Uma das mudanças é o crescimento das transações individuais com títulos públicos, pelo sistema de negociação via internet Tesouro Direto. Os pequenos investidores servem-se dele para ganhar com a dívida pública sem ter de pagar as taxas de administração cobradas pelos gestores de fundos.

A grande vantagem do Tesouro Direto em relação às demais aplicações de renda fixa é o custo. Na compra dos papéis pela internet, é cobrada taxa de 0,9% ao ano sobre o volume financeiro total negociado. Nos fundos de investimento de varejo,a taxa de administração média é de 2% ao ano, podendo chegar a 5%."O investidor só tem de estar atento ao fato de que o Tesouro Direto é menos líquido que um fundo, pois só permite saques apenas um dia por semana", diz Carlos Milani, analista de investimentos da Intra Corretora.

Hoje o investidor pode optar por cinco tipos de título público. O mais comum é a Letra Financeira do Tesouro (LFT),título pós-fixado vinculado à taxa de juro Selic. Outro papel bastante negociado é a Letra do Tesouro Nacional (LTN),com rentabilidade prefixada, ou seja,definida no momento da compra. Estão disponíveis, ainda, diversos tipos de Notas do Tesouro Nacional (NTNs),normalmente de prazo mais longo, que pagam juros e a correção por diferentes índices de inflação (veja tabela). A escolha de cada um deles dependerá dos objetivos do investidor, do valor a ser aplicado e do tempo que o dinheiro poderá ficar investido. Os títulos de prazo mais longo - há papéis que vencem apenas em 2045 - costumam ser mais rentáveis, mas seus preços também oscilam mais, expondo o investidor a riscos consideráveis. O que vale a pena comprar agora? Depende do prazo. Para investidores que pensam em saques em menos de três anos, a recomendação é comprar LFTs ou LTNs de prazo mais curto,para aproveitar os últimos meses de juros bastante altos.O investidor que não tiver pressa deve optar pelas aplicações corrigidas por índices de inflação."É mais seguro, já que não dá para prever o que acontecerá daqui a três anos",diz Colombo. Por exemplo, a rentabilidade das NTN-C vem sendo prejudicada pela queda do dólar, mas esses papéis permanecem como uma boa proteção contra elevações do IGP-M provocadas por uma eventual - embora improvável - valorização do dólar em relação ao real.

Mapa do tesouro
Saiba como selecionar os melhores títulos públicos de acordo com seus objetivos de investimento
Título	Característica	Vantagem	Retorno nominal (1)
LTN e NTN-F	Remuneram o investidor com base em juros prefixados	Compensa quando os juros caem	19%
LFT	Seu retorno varia de acordo com os juros de mercado	É a opção mais segura do mercado	18%
NTN-B	Paga juros mais a inflação ao consumidor (índice IPCA)	Protege da alta dos preços	16%
NTN-C	Paga juros mais a inflação medida pelo índice IGP-M	Protege da alta dos preços e do dólar	10%
(1) Em 12 meses, até o início de agosto Fontes: Andima e Tesouro Nacional