Os fundos DI, agora chamados de Renda Fixa Duração Baixa Grau de Investimento, estão sofrendo com a queda da taxa de juros, que aumenta os impactos da taxa de administração cobrada pelo banco e do imposto de renda.

Quanto menor o juro, maior o efeito da taxa de administração, que incide sobre todo o valor aplicado, e não apenas sobre o rendimento.

Com isso, fundos que cobram mais de 2% de taxa ao ano já perdem para a conservadora caderneta de poupança no ano até setembro.

E isso apesar de, nos meses passados, o juro estar mais alto e ter dado mais vantagem para os fundos.

Em setembro apenas, com a Selic caindo para 8,25%, fundos com taxa de administração acima de 0,5% já perderam para a poupança.

Eles precisariam ter um ganho bruto de 0,64% no mês para empatar com a caderneta após o imposto de renda, de 20% para nove meses.

A tendência, porém, é que a vantagem da caderneta diminua com o novo cálculo mensal da caderneta.

Os depósitos feitos a partir de 4 de maio de 2012 renderão menos, 70% da taxa Selic. Mas os depósitos anteriores continuarão rendendo 0,5% ao mês ou 6,17% ao ano líquidos.

Ganho no ano menor que cadernetas

No acumulado do ano, até setembro, as cadernetas acumulam 5,21% de rendimento líquido no ano.

Para empatar com esse ganho, os fundos teriam de render 6,51% que, depois de descontado um imposto de 20%, equivalente ao prazo de nove meses, resultariam em um rendimento líquido igual à da poupança.

Estudo feito com a ferramenta de fundos da Economática mostra que, entre 100 fundos DI, 15 acumulam rendimento bruto de 4,18% a 6,16%, abaixo portanto da poupança, e um empata, com 6,51%.

Os dados mostram que as taxas de administração são inversamente proporcionais ao rendimento para o investidor, variando de 5% ao ano a 2,5% ao ano entre os que rendem menos que a caderneta.

Dando uma vantagem maior para os fundos: se for considerado um prazo maior, em que o imposto é menor, acima de dois anos, por exemplo, prazo em que a alíquota cai para 15% (imaginando que o investidor não vai sacar, mas esperar dois anos), ainda assim os DIs teriam de obter um rendimento no ano de 6,13% brutos para empatar com a poupança.

Abaixo, os menores rendimentos dos DI no ano:

Nome	Cotistas	Patrimônio	PL/média	Outubro	Setembro	No ano	1 ano	2 anos	Tx Adm.
Santander Fc Classic	87.941	971.751	63,67	0,09	0,25	4,18	6,25	15,40	5,00
Santander Fc Extra	18.822	66.916	97,15	0,12	0,31	4,70	6,97	16,96	4,20
Bradesco Hiperfundo	308.216	3.343.801	89,78	0,13	0,32	4,96	7,31	17,76	3,90
Santander FICFI Top	15.021	74.842	90,54	0,13	0,35	4,99	7,36	17,80	4,00
Itau Premio RF	22.277	219.729	94,08	0,13	0,33	5,02	7,39	17,98	3,90
Bradesco DI Safira	10.982	616.885	108,76	0,14	0,36	5,28	7,75	18,72	3,50
FI RF BRB Mais	6.961	166.747	73,23	0,14	0,38	5,69	8,30	21,79	2,00
Bradesco H LP 50	24.761	256.658	93,45	0,16	0,41	5,76	8,42	20,11	3,00
Itau Pers RF Ref DI	1.331	427.220	87,90	0,16	0,41	5,82	8,51	20,45	3,00
Santander Supremo	12.298	827.354	114,63	0,16	0,42	5,84	8,51	20,27	2,70
Western Asset Plus	1.432	66.612	93,55	0,18	0,45	6,00	8,81	21,02	2,45
BB Ref DI Social 50	22.565	670.554	210,72	0,17	0,44	6,03	8,85	21,19	2,60
Itau RF Ref DI Super	31.996	1.393.464	103,08	0,17	0,45	6,16	8,95	21,45	2,50
Santander Senior RF	13.499	827.900	100,57	0,17	0,45	6,16	8,93	21,27	2,50
BNB Essencial	5.549	63.352	114,46	0,19	0,48	6,51	9,22	22,09	2,00
BB RF Ref DI 500	85.051	2.362.068	111,55	0,19	0,49	6,54	9,53	22,79	2,00
Bradesco H LP 1.000	10.524	311.416	60,99	0,19	0,47	6,54	9,48	22,60	2,00
Itau Uniclass RF	36.575	871.707	93,38	0,19	0,48	6,54	9,48	22,63	2,00
Santander Extra Plus	13.293	222.386	111,55	0,19	0,49	6,54	9,45	22,43	2,00
BNB Classico	15.609	125.292	100,74	0,19	0,49	6,55	9,44	22,45	2,50
Itau Person. DI Plus	4.270	948.616	84,34	0,19	0,49	6,62	9,59	22,89	2,00

Maiores ganhos no ano

Em geral, os maiores ganhos dos fundos DI são de carteiras com menores taxas de administração e voltadas para grandes investidores de private banking ou empresas ou clientes institucionais.

Abaixo, os maiores rendimentos de fundos DI no ano:

Nome	Cotistas	Patrimônio	PL/média	Outubro	Setembro	No ano	1 ano	2 anos	Tx Adm.
Bradesco DI Premium	540	11.364.889	131,89	0,26	0,67	8,46	12,20	28,08	0,20
Ca Indosuez DI Master	1.480	1.021.386	106,55	0,25	0,65	8,26	11,87	27,85	0,50
Santander Ref DI	401	20.313.636	110,62	0,25	0,66	8,24	11,79	27,68	0,15
Brasil Plural Yield	3.308	271.548	110,77	0,25	0,64	8,19	11,67	27,26	0,31
BRB DI LP 25 Mil	1.878	187.029	111,24	0,21	0,56	8,15	10,53	24,98	1,00
CSHG DI Max Private	730	6.898.274	126,37	0,25	0,63	8,14	11,64	27,48	0,75
Banestes Vip DI	2.471	434.007	97,17	0,24	0,63	8,11	11,89	27,35	0,80
Santander Vip	1.660	1.328.114	163,19	0,25	0,65	8,10	11,60	27,14	0,50
Bradesco DI Special	57.520	33.713.395	114,99	0,25	0,65	8,09	11,62	27,17	0,50
Caixa Top  DI LP	405	4.654.302	159,55	0,25	0,63	8,07	11,60	27,49	0,15
Caixa FI Brasil DI	769	5.661.430	95,70	0,26	0,63	8,06	11,56	27,32	0,20
Itau Top RF Refer DI	780	4.644.508	99,14	0,25	0,63	8,02	11,51	27,26	0,25
BB DI LP Private	10.638	9.774.271	113,15	0,25	0,64	8,00	11,49	27,16	1,25
Itau Private Exclusive	5.081	5.676.268	103,98	0,25	0,63	7,98	11,47	27,13	0,30
JP Morgan- Classe A	334	999.439	112,26	0,25	0,63	7,98	11,42	26,80	0,70
CSHG DI Private	5.609	5.203.502	114,83	0,25	0,62	7,98	11,42	26,98	0,40
Sicredi RF Seleto	859	164.329	133,61	0,23	0,64	7,96	11,41	26,73	0,50
BRB DI 100 Mil LP	286	70.210	111,83	0,22	0,61	7,96	10,71	25,57	0,60
HSBC Títulos Públicos	648	1.014.191	91,15	0,25	0,63	7,95	11,34	26,58	0,25
Caixa Premium  DI	30.522	7.643.472	140,55	0,25	0,62	7,95	11,43	27,12	0,30
Bradesco Prime Plus	33.622	6.098.009	111,81	0,24	0,63	7,93	11,40	26,66	0,70

Rendimento mensal

No caso do rendimento mensal, porém, a vantagem da cadernetas cresce pois o impacto do imposto é maior, 22,5% para prazos até seis meses. Até setembro, ainda valia o rendimento de 0,5% ao mês das cadernetas.

Assim, para empatar com o ganho líquido da caderneta, os fundos DI tinham de render 0,64% brutos em setembro.

Mesmo considerando o imposto mais baixo, de 15%, o rendimento no mês teria de ser de pelo menos 0,59% brutos.

Considerando esses números, em um levantamento com 100 fundos DI, apenas nove atingiram 0,64% em setembro.

Abaixo, os 20 fundos DI com maior ganho em setembro:

Nome	Cotistas	Patrimônio	PL/média	Outubro	Setembro	No ano	1 ano	2 anos	Tx Adm.
Bradesco DI Premium	540	11.364.889	131,89	0,26	0,67	8,46	12,20	28,08	0,20
Santander Ref DI	401	20.313.636	110,62	0,25	0,66	8,24	11,79	27,68	0,15
Bradesco DI Special	57.520	33.713.395	114,99	0,25	0,65	8,09	11,62	27,17	0,50
Santander Vip	1.660	1.328.114	163,19	0,25	0,65	8,10	11,60	27,14	0,50
Ca Indosuez Master	1.480	1.021.386	106,55	0,25	0,65	8,26	11,87	27,85	0,50
BB DI LP Private	10.638	9.774.271	113,15	0,25	0,64	8,00	11,49	27,16	1,25
Wa Max Excellent	9.265	3.291.260	92,14	0,25	0,64	7,79	11,26	26,13	0,65
Brasil Plural Yield	3.308	271.548	110,77	0,25	0,64	8,19	11,67	27,26	0,31
Sicredi  DI Seleto	859	164.329	133,61	0,23	0,64	7,96	11,41	26,73	0,50
Bradesco Prime Plus	33.622	6.098.009	111,81	0,24	0,63	7,93	11,40	26,66	0,70
Itau Private Exclusive	5.081	5.676.268	103,98	0,25	0,63	7,98	11,47	27,13	0,30
Banestes Vip DI	2.471	434.007	97,17	0,24	0,63	8,11	11,89	27,35	0,80
Itau Top  DI	780	4.644.508	99,14	0,25	0,63	8,02	11,51	27,26	0,25
Caixa Brasil  DI	769	5.661.430	95,70	0,26	0,63	8,06	11,56	27,32	0,20
CSHG Max Private	730	6.898.274	126,37	0,25	0,63	8,14	11,64	27,48	0,75
HSBC DI Titulos Pub.	648	1.014.191	91,15	0,25	0,63	7,95	11,34	26,58	0,25
Caixa Top DI LP	405	4.654.302	159,55	0,25	0,63	8,07	11,60	27,49	0,15
Jpm DI – Classe A	334	999.439	112,26	0,25	0,63	7,98	11,42	26,80	0,70
BB DI LP Vip Estilo	59.061	16.451.554	119,45	0,24	0,62	7,86	11,30	26,62	0,50
Caixa Premium DI	30.522	7.643.472	140,55	0,25	0,62	7,95	11,43	27,12	0,30
BB DI LP 250 Mil	14.839	7.373.948	113,42	0,24	0,62	7,86	11,30	26,62	0,50

Em outubro, ganho da caderneta está em 0,18%

Se for levado em conta que o rendimento das cadernetas agora vai cair neste mês, para 70% da Selic, hoje de 8,25%, o ganho das cadernetas neste mês deverá ficar em 0,48%.

Mas o rendimento dos fundos também caiu, acompanhando a Selic menor. Na tabela, é possível ver o rendimento dos fundos DI em outubro até dia 13, ou seja, oito dias úteis.

Considerando o rendimento esperado para a caderneta, de 70% da Selic de 8,25%, o ganho no mesmo período seria de  0,18% líquidos, ou 0,23% brutos pela alíquota máxima de 22,5% ou 0,21% pela alíquota mínima de 15%.

Poucos fundos entre os maiores do mercado, portanto, estão acima da caderneta também neste mês.

Abaixo, os 30 maiores fundos DI por número de investidores do mercado:

Nome	Cotistas	Patrimônio	PL/média	Outubro	Setembro	No ano	1 ano	2 anos	Tx Adm.
Bradesco Hiperfundo	308.216	3.343.801	89,78	0,13	0,32	4,96	7,31	17,76	3,90
Caixa Giro Imediato	228.997	6.094.005	102,99	0,21	0,53	6,93	9,99	23,68	1,50
BB DI Plus Estilo	183.401	12.545.767	116,22	0,22	0,57	7,33	10,62	25,28	1,00
Santander Fc Classic	87.941	971.751	63,67	0,09	0,25	4,18	6,25	15,40	5,00
BB RF Ref DI 500	85.051	2.362.068	111,55	0,19	0,49	6,54	9,53	22,79	2,00
Uniclass DI Master	84.238	14.144.266	95,90	0,22	0,57	7,35	10,59	25,15	1,00
Itau Person. DI Prem	81.617	11.060.031	98,09	0,23	0,59	7,62	10,96	25,99	0,75
Santander Master DI	71.828	8.852.664	101,40	0,23	0,59	7,56	10,86	25,54	1,00
Itau Uniclass Premium	70.740	4.238.007	99,24	0,21	0,53	7,03	10,15	24,14	1,40
Itau Person Excellence	63.831	15.923.356	102,85	0,24	0,61	7,82	11,24	26,62	0,50
BB DI LP Vip Estilo	59.061	16.451.554	119,45	0,24	0,62	7,86	11,30	26,62	0,50
Bradesco DI Special	57.520	33.713.395	114,99	0,25	0,65	8,09	11,62	27,17	0,50
BB Premium Estilo	44.212	5.563.723	110,31	0,23	0,60	7,70	11,08	26,11	0,70
BB DI LP 50 Mil Fc	42.387	4.960.785	119,96	0,22	0,58	7,45	10,75	25,35	1,00
Itau Uniclass RF	36.575	871.707	93,38	0,19	0,48	6,54	9,48	22,63	2,00
Bradesco Prime Plus	33.622	6.098.009	111,81	0,24	0,63	7,93	11,40	26,66	0,70
Caixa Preferencial	32.882	2.809.982	113,86	0,24	0,60	7,71	11,10	26,36	0,60
Itau RF Ref DI Super	31.996	1.393.464	103,08	0,17	0,45	6,16	8,95	21,45	2,50
Caixa Premium DI	30.522	7.643.472	140,55	0,25	0,62	7,95	11,43	27,12	0,30
Bradesco DI Platinum	30.158	3.693.929	126,53	0,22	0,56	7,26	10,44	24,77	1,00
Santander Priority	27.875	6.947.809	97,87	0,24	0,61	7,78	11,17	26,40	0,90
Bradesco DI Topazio	27.530	918.461	140,60	0,20	0,52	6,86	9,88	23,49	1,50
Caixa Pleno	25.988	780.570	113,75	0,23	0,59	7,63	10,99	26,09	0,70
Bradesco H LP 50	24.761	256.658	93,45	0,16	0,41	5,76	8,42	20,11	3,00
BB DI Social 50	22.565	670.554	210,72	0,17	0,44	6,03	8,85	21,19	2,60
Itau Premio RF	22.277	219.729	94,08	0,13	0,33	5,02	7,39	17,98	3,90
Santander Fc Max	20.530	1.106.922	106,65	0,21	0,53	6,95	10,01	23,70	1,50
Itau Uniclass Maxi	20.023	622.776	92,77	0,20	0,52	6,86	9,92	23,62	1,60
BB LP 90 Mil	19.212	3.596.152	86,75	0,23	0,59	7,62	10,97	25,86	0,80
Santander Fc Extra	18.822	66.916	97,15	0,12	0,31	4,70	6,97	16,96	4,20
BNB Classico	15.609	125.292	100,74	0,19	0,49	6,55	9,44	22,45	2,50

Taxa de administração terá de ser de até 0,875% ao ano

Já se os juros caírem para 7% ao ano, as cadernetas passarão a render 4,9% ao ano, ou 0,4083% ao mês líquidos.

Para empatar com esse rendimento, os fundos DI terão de render 0,5268% ao mês (alíquota mensal, de 22,5%) e 6,125% ao ano (alíquota de 20% até um ano) para empatar com as cadernetas.

Assim, a taxa de administração dos fundos para empatar com as cadernetas não poderá ser muito superior a 0,875%.

Esse percentual é a diferença entre a Selic de 7% e o rendimento bruto de 6,125% que, depois do imposto, empatará com os 0,4083% da poupança.

Este conteúdo foi publicado originalmente no site da Arena do Pavini.