São Paulo - Pelo quarto mês consecutivo, a Bolsa brasileira encerrou o mês em queda. O Ibovespa, principal índice de referência da Bolsa, registrou uma desvalorização de 0,78% e no acumulado de 2013, o índice apresenta queda de 8,26%. Apesar de um recuo do Ibovespa menor do que nos meses anteriores e uma melhoria nos desempenhos das carteiras recomendadas em abril, as corretoras acreditam que o mercado ainda não deve se recuperar totalmente e o ambiente continuará desafiador, em virtude do complexo processo de recuperação pós-crise e do fraco desempenho da economia nacional.

Os analistas ressaltam, porém, que no mês de maio há mais chances de capturar movimentos positivos. Apesar da cautela, as corretoras voltam a recomendar algumas ações de blue chips (ações de empresas com maior volume de negociação em Bolsa), que costumam oscilar muito em função do cenário macroeconômico, sendo menos protegidas em momentos de crise e mais beneficiadas diante de uma recuperação do mercado.

Uma das blue chips mais recomendada para maio foi a Petrobras. A petrolífera volta a ser sugerida por quase todas as corretoras depois do aumento no preço dos combustíveis e da apresentação de bons resultados no primeiro trimestre, diante do corte de custos e de sinais de melhorias no processo de produção. A Vale também aparece na maior parte das carteiras. A empresa também apresentou bons resultados e tem perspectivas favoráveis em relação a possíveis mudanças no marco regulatório do setor de mineração no Brasil.

As corretoras também sugeriram bastante os bancos em suas recomendações. Com o aumento da taxa Selic, os bancos também têm possibilidade de aumentar suas taxas, lucrando mais em suas operações. Mais uma vez o destaque do setor foi o Itaú Unibanco, que é visto pelos analistas como o banco mais resistente a possíveis riscos regulatórios.

A Telefônica também foi bastante recomendada por ter um bom histórico de pagamento de dividendos (lucro das empresas repassado aos acionistas), taxas de crescimento constantes e boas perspectivas em relação ao segmento de telefonia móvel, com a Vivo.

Cenário nacional

Nacionalmente, permanece o receio sobre a pressão inflacionária e sobre a recuperação da economia. Indicadores de produção industrial e vendas ao varejo divulgados em abril não foram animadores. Neste mês os dados de inflação e a reunião do Copom, que definirá a Selic no final do mês serão os principais focos de atenção das corretoras a nível nacional.

Cenário internacional

No contexto internacional, não houve muitas mudanças. Nos Estados Unidos as bolsas encerraram em alta pelo quinto mês consecutivo, mas o PIB do primeiro trimestre ficou abaixo da expectativa. Apesar de um maior otimismo, os dados fracos ainda não apontam um uma recuperação completa da economia americana.

Na Europa a situação é parecida. Há um maior otimismo, com a temporada de balanços mais positiva e com as expectativas de corte na taxa de juros na Zona do Euro, mas sem evidências de uma retomada definitiva. E economia chinesa ainda não mostra sinais de aceleração, mas uma desaceleração brusca não é mais tão temida. 

Veja a seguir as carteiras recomendadas pelas corretoras para maio. 

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Ágora e Bradesco

A carteira da Ágora e do Bradesco registrou alta de 2,1% em abril. No ano, a carteira acumula alta de 7,6%.

Papéis incluídos: Gerdau, Tegma e TIM. Papéis retirados: ABC Brasil, Cosan e Sabesp.

O Bradesco segue cauteloso em relação a uma possibilidade de recuperação da Bolsa brasileira no curto prazo. Uma melhora significativa no crescimento parece improvável, diz o relatório, e a inflação ainda preocupa. Apesar de a Bolsa brasileira estar barata, dizem os analistas, ainda não é possível dizer que está uma barganha, uma vez que revisões de lucros para baixo ainda são um risco. Eles acreditam que uma recuperação de Vale e Petrobras é boa para o mercado no curto prazo, mas não o suficiente para uma recuperação sustentável, que dependeria de crescimento mais robusto.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Alpargatas	ALPA4	R$ 17,40
BM&FBovespa	BVMF3	R$ 16,00
BR Properties	BRPR3	R$ 34,00
Direcional	DIRR3	R$ 19,20
Estácio	ESTC3	R$ 56,50
Gerdau	GGBR4	R$ 22,00
Hypermarcas	HYPE3	R$ 22,50
Raia Drogasil	RADL3	R$ 27,60
Tegma	TGMA3	R$ 40,00
TIM	TIMP3	R$ 11,20

Alpes/Wintrade

A carteira recomendada da WinTrade, home broker da Alpes Corretora, teve queda de 0,55% em abril e no acumulado de 2013 apresenta desvalorização de 10,29%.

Papéis incluídos: Petrobras.

Foram reduzidas as participações das ações da CCR, Br Malls e BR Properties, de 15% para 10%, a Petrobras foi incluída com peso de 10%, e os papéis da Multiplus passam a ter peso de 15%. Segundo os analistas, a inclusão da Petrobras ocorre em função da percepção de melhora no alinhamento da direção da companhia. A empresa foi beneficiada pelo aumento no preço dos combustíveis, o que reduziu a diferença em relação aos valores do mercado internacional. E deve ainda ser favorecida pelo aumento da mistura de etanol na gasolina, que entra em vigor neste mês, e pela busca de maior eficiência operacional, sendo que já houve uma redução de 1,3 bilhão de reais em custos no primeiro trimestre.

Ação	Código	Preço-alvo
BR Malls	BRML3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
CCR	CCRO3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Multiplus	MPLU3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Vale ON	VALE3	ND

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Ativa

Em abril, a carteira da Ativa teve alta de 0,76%. No ano, a carteira apresenta leve valorização de 0,88%.

Não houve alterações na carteira para maio.

Segundo os analistas da Ativa, o Banco Central Europeu passa a tomar um viés mais flexível e dá indícios de estímulos à economia em maio. O mercado brasileiro segue sem viés evidente, com posicionamentos confusos por parte do governo, na opinião dos analistas. Eles destacam que, em meio à inflação descontrolada, o Banco Central elevou a Selic em apenas 0,25 ponto percentual.

Ação	Código	Preço-alvo
Anhanguera	AEDU3	ND
Arteris	ARTR3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Equatorial	EQTL3	ND
Gerdau Metalúrgica	GOAU4	ND

BB Investimentos

Em abril, a carteira do BB Investimentos teve alta de 0,77%, e no acumulado do ano sofreu desvalorização de 1,02%.

Papéis incluídos: BTG Pactual, CCR, Cielo, Cyrela, M. Dias Branco, Multiplus e Transmissão Paulista. Papéis retirados: Arteris, BR Properties, Bradesco, Fibria, PDG Realty, Suzano e Taesa.

Os analistas do BB Investimentos acreditam que maio ainda será um mês de incertezas. São aguardados o recuo na taxa de juros europeia, a revisão dos dados de crescimento dos EUA, a divulgação dos PIBs da Alemanha e da França (que devem mostrar arrefecimento) e o anúncio de índices industriais e de varejo na China (que não vêm se mostrando promissores). No Brasil, o mercado deve ficar mais sensível a indicadores que venham abaixo do esperado e a qualquer adversidade nas bolsas dos EUA e da Europa, diz o relatório.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Brasil Foods	BRFS3	ND
BTG Pactual	BBTG11	ND
CCR	CCRO3	ND
Cielo	CIEL3	ND
Cyrela	CYRE3	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Multiplus	MPLU3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Petrobras	PETR4	ND
Transmissão Paulista	TRPL4	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE5	ND

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BI&P Indusval & Partners Corretora

A carteira de abril da Indusval Corretora teve alta de 5,84%. No acumulado do ano a carteira registra alta de 9,40%.

Papéis incluídos: Abril Educação, Autometal, Banco do Brasil, Cosan, Hypermarcas, Porto Seguro, Vale e Valid. Papéis retirados: All, Alpargatas, Anhanguera, Helbor, Hering, Iguatemi, Qualicorp, Multiplus e Weg.

No relatório mensal, os analistas afirmam que continuam cautelosos. No mês de abril, a Bolsa atingiu a mínima de 52.391 pontos e no último dia do mês, a máxima de 55.910 pontos e eles acreditam que a Bolsa não deverá oscilar muito acima desse patamar máximo.

Sobre as alterações na carteira, eles comentam que as ações da Anhanguera subiram fortemente com a notícia da fusão com a Kroton. Apesar de ser um fato positivo, a finalização da operação junto ao CADE pode demorar, fazendo com que o benefício da sinergia da fusão ocorra somente no médio prazo. Por isso, a Anhanguera foi substituída pela Abril Educação, que se prepara para crescer, possivelmente através de aquisições. O Banco do Brasil foi incluído pelo sucesso do IPO (oferta inicial de ações) do BB Seguridade, por possuir múltiplos atrativos e pela possibilidade de um resultado bom no primeiro trimestre de 2013.

Os demais papéis que entraram na carteira foram: a Autometal, em virtude do bom resultado divulgado no primeiro trimestre de 2013; a Cosan, pela expectativa de bom resultado com melhora de margem; a Hypermarcas, que teve resultados em linha com demais trimestres; a Porto Seguro, que teve resultados ligeiramente melhores; e a Valid, que teve resultado ligeiramente menor, mas suas ações já refletem este cenário pela queda apresentada de 3,84% no mês e de -17,2% em 2013.

Ação	Código	Preço-alvo
Abril Educação	ABRE11	ND
Autometal	AUTM3	ND
Banco do Brasil	BBAS3	ND
CCR	CCRO3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Hypermarcas	HYPE3	ND
Klabin	KLBN4	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Porto Seguro	PSSA3	ND
Vale	VALE5	ND
Valid	VLID3	ND

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BTG Pactual

A carteira 10SIM™ do BTG Pactual teve alta de 1,9% em abril, e no ano acumula valorização de 7,5%.

Papéis incluídos: Minerva. Papéis retirados: Suzano.

Para os analistas do BTG Pactual, o ambiente macroeconômico brasileiro permanece desafiador. Em função disso, eles mantêm a estratégia de investir em companhias exportadoras e ações relacionadas ao consumo. No setor de consumo, o BTG favorece companhias que vendem produtos de baixo preço unitário, bem protegidos contra a inflação e que não dependem massivamente de crédito. As preferidas são Pão de Açúcar, Lojas Americanas, Cosan e BR Malls.

Os analistas acreditam que os resultados da Minerva não serão fantásticos, mas que isso já está precificado nas ações. Para eles, a companhia deve se beneficiar futuramente de melhorias na diferença entre o custo do boi e o preço da carne.

Empresa	Código	Preço-alvo
Anhanguera	AEDU3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Foods	BRFS3	ND
BR Malls	BRML3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Daycoval	DAYC4	ND
Lojas Americanas	LAME4	ND
Minerva	BEEF3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Vale ON	VALE3	ND

Citi Corretora

A carteira Top Pick da Citi Corretora teve queda de 0,3% em abril.

Papéis incluídos: Duratex, Lopes Brasil e Tractebel. Papéis retirados: Brasil Pharma, TIM e Totvs.

Os analistas do Citi explicam que a TIM sai da carteira após reportar resultados fracos no primeiro trimestre de 2013 e também porque a expectativa segue baixa com relação aos próximos resultados trimestrais. Totvs e Brasil Pharma ainda vão divulgar seus números do primeiro trimestre, mas os analistas não veem as divulgações como fatores positivos. Eles afirmam que, apesar de gostarem dessas ações, eles optaram por aumentar exposição em papéis com perspectivas mais favoráveis. Os analistas afirmam que a Lopes Brasil é a sua ação preferida no setor imobiliário. A Duratex foi incluída em função do bom momento em termos de resultados. E a Tractebel foi sugerida para conferir proteção à carteira, já que os analistas veem possibilidade de aumento na distribuição de dividendos por conta do atraso da transferência de Jirau para 2014.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Ambev	AMBV4	R$ 89,10
Brasil Foods	BRFS3	R$ 54,45
Cosan	CSAN3	R$ 54,00
Duratex	DTEX3	R$ 13,64
Even	EVEN3	R$ 12,30
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 45,50
Lopes Brasil	LPSB3	R$ 22,20
Petrobras	PETR4	R$ 24,75
Tractebel	TBLE3	R$ 34,20
Vale	VALE5	R$ 35,64

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Concórdia

A carteira recomendada de abril da Concórdia Corretora apresentou alta de 0,76%. No ano, a valorização é de 2,75%.

Papéis incluídos: CPFL Energia, TIM Participações e Petrobras. Papéis retirados: ALL, Odontoprev e Ultrapar.

Segundo relatório, os analistas da Concórdia estão mais otimistas em maio em relação ao Ibovespa. Eles entendem que o cenário externo continuará trazendo um misto de alegrias e tristezas, mas que o pior já passou para algumas empresas de peso na Bolsa brasileira. Para os analistas, em função disso agora começa a se traçar um esboço de recuperação da Bovespa, o que os levou a voltar a carteira para alguns ativos mais ligados ao principal índice da Bolsa. É o caso da Petrobras, que entra na carteira.

A Concórdia também mantém a carteira voltada para companhias atreladas ao mercado interno que podem vir a ter bom desempenho na Bolsa, diminuindo o foco das boas pagadoras de dividendos, que podem não acompanhar a alta com tanta intensidade.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Alpargatas	ALPA4	R$ 15,19*
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 29,30
BR Malls	BRML3	R$ 32,67*
Brasil Foods	BRFS3	ND
CPFL Energia	CPFE3	R$ 30,20
Duratex	DTEX3	R$ 19,74
Gerdau Metalúrgica	GOAU4	R$ 26,15
Iguatemi	IGTA3	R$ 32,40*
Iochpe-Maxion	MYPK3	R$ 33,03*
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 39,42
Lojas Renner	LREN3	R$ 84,19*
Petrobras	PETR4	R$ 24,73*
Telefônica Brasil (Vivo)	VIVT4	R$ 57,01*
TIM Participações	TIMP3	R$ 9,62
Vale	VALE3	R$ 53,46

*Projeções baseadas na apuração da Bloomberg com analistas de mercado. Segundo a corretora, essas ações não são acompanhadas pelos analistas da Concórdia.

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Credit Suisse

No mês de abril a carteira do Credit Suisse teve alta de 1,75%. Não foi divulgado o desempenho no acumulado do ano.

Papéis retirados: Banco do Brasil e Gerdau.

Os analistas destacam que aumentaram ainda mais a participação dos bancos no portfólio, elevando a posição do Bradesco. Segundo eles, o setor pode se beneficiar pelo possível aumento da taxa Selic em maio e pela oferta de crédito menor, que reduz os níveis de endividamento. Foi diminuída a exposição à Suzano, por causa de uma possível revisão para baixo dos preços da celulose e das Lojas Marisa, dada a visão negativa sobre o setor de consumo.

O portfólio do Credit Suisse continua privilegiando ações de large caps (empresas com maior volume de negociação em Bolsa). Os analistas acreditam que elas devem trazer mais ganhos, sobretudo se comparadas com as small caps (ações de empresas menores, que possuem baixo volume de negociação em Bolsa), que estão caras.

Entre as large caps a preferência é pela Petrobras, diante dos bons resultados do primeiro trimestre de 2013, que mostraram que houve um avanço em relação aos cortes de gastos, utilização das refinarias e aumento de preço dos combustíveis. Para aumentar o peso da Petrobras foi diminuído o preço da Vale. Apesar de o analista Ivano Westin acreditar que pode haver boas surpresas em relação ao marco regultarório na área de mineração, ele prefere acreditar que a performance do setor pode ser limitada pelas questões de crescimento da China e pela perspectiva negativa em relação ao preço do minério de ferro. 

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Ambev	AMBV4	R$ 83,00
BM&FBovespa	BVMF3	R$ 16,00
BR Properties	BRPR3	R$ 31,50
Bradesco	BBDC4	R$ 36,36
Brasil Foods	BRFS3	R$ 55,00
Braskem	BRKM5	R$ 21,00
Cesp	CESP6	R$ 24,00
Cielo	CIEL3	R$ 60,00
Cyrela	CYRE3	R$ 20,50
Duratex	DTEX3	R$ 17,27
Estácio	ESTC3	R$ 48,00
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 44,00
Klabin	KLBN4	R$ 13,00
Lojas Marisa	AMAR3	R$ 40,00
Mahle Metal Leve	LEVE3	R$ 30,00
Minerva	BEEF3	R$ 18,00
Petrobras	PETR4	R$ 25,00
Qualicorp	QUAL3	R$ 22,50
Suzano	SUZB5	R$ 7,60
Tegma	TGMA3	R$ 40,00
Tractebel	TBLE3	R$ 38,00
Vale	VALE5	R$ 22,00

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Fator

A Carteira de Estratégia do Banco Fator teve alta de 0,53% em abril, com valorização de 4,09% no ano.

No relatório assinado pelo estrategista Paulo Gala, o Banco Fator se posiciona com otimismo em relação à Bolsa brasileira em maio. A carteira principal do Fator tem algumas ações de sua carteira de small caps. É o caso da M. Dias Branco, que pode ter potencial de repassar as altas do trigo para os preços, além de possibilidade de crescimento na linha premium e via aquisições.

A Mahle Metal Leve é outra small cap presente na carteira principal, por ter baixo endividamento, pagar bons dividendos e poder se beneficiar das medidas de estímulo à economia e ao setor automobilístico anunciadas em 2012. A terceira representante das small caps na carteira principal é a Kroton, devido ao bom momento do setor de educação no Brasil e à sua possibilidade de expandir a participação no FIES e realizar novas aquisições em 2013.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
BR Malls	BRML3	ND
Bradesco	BBDC4	ND
CCR	CCRO3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Duratex	DTEX3	ND
Hypermarcas	HYPE3	ND
Kroton	KROT3	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Mahle Metal Leve	LEVE3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Ultrapar	UGPA4	ND
Vale	VALE5	ND

Geração Futuro

A carteira recomendada da Geração Futuro valorizou 0,35% em abril. Não foi divulgado o desempenho do ano.

Papéis incluídos: BM&FBovespa, BR Malls e Embraer. Papéis retirados: Lojas Renner, Marcopolo, Sabesp e Wilson Sons.

Felipe Volcato Ruppenthal, analista da Geração Futuro, comenta que a Embraer foi incluída após uma queda da ação em abril devido a perspectivas de resultados operacionais mais fracos no primeiro trimestre. Segundo ele, a companhia continuará a se favorecer com as novas ordens de aeronaves comerciais e do segmento de defesa. Para Volcato, o ambiente de maior volatilidade em bolsa favorece a BM&FBovespa, que, além disso, se beneficiou das ofertas públicas realizadas em abril, que chegaram a quase 15 bilhões de reais. Sobre os papéis da BR Malls, ele afirma que, apesar de um cenário um pouco mais negativo para o consumo, diante da deterioração do poder de compra das famílias, o setor de shoppings é favorável por ter mais de 80% da sua receita garantida pelo aluguel mínimo dos lojistas.

Ação	Código	Preço-alvo
Bradesco	BBDC4	ND
Cielo	CIEL3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Kroton	KROT3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Malls	BRML3	ND
Randon	RAPT4	ND
Embraer	EMBR3	ND
Ultrapar	UGPA3	ND

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Geral Investimentos

Não foi divulgada a performance da carteira em abril e no ano.

Papéis retirados: Klabin, Mills e São Martinho.

Segundo os analistas, a Mills e a São Martinho foram retiradas por uma questão de adequação do risco da carteira. E a Klabin foi retirada diante de uma pressão nos custos no curto prazo que foi realizada sem qualquer alteração de fundamento.

Ação	Código	Preço-alvo
Abril Educação	ABRE11	ND
Ambev	AMBV4	ND
BR Malls	BRML3	ND
Cemig	CMIG4	ND
Duratex	DTEX3	ND
Grendene	GRND3	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Telefonica	VIVT4	ND
Ultrapar	UGPA4	ND
Valid	VLID3	ND

HSBC

A carteira HSBC Top Picks valorizou 1,64% em abril. No ano, a carteira acumula queda de 2,41%.

Papéis incluídos: Petrobras e Renner. Papéis retirados: Pão de Açúcar e CPFL Energia.

O relatório do HSBC aponta que, mesmo com a solução para a crise no Chipre, o melhor encaminhamento para o impasse político na Itália e a consequente melhora do sentimento dos investidores globais em abril, o mercado brasileiro ainda está entre os que têm tido pior desempenho no mundo, devido a incertezas quanto à política econômica local. Contudo, acreditam os analistas, os múltiplos mais baixos no Brasil que em outros mercados emergentes, notadamente o México, podem levar investidores globais a buscar oportunidades por aqui.

Os analistas do HSBC optaram por realizar os lucros do investimento em ações do Pão de Açúcar e reduzir a participação no setor de energia, com a exclusão da CPFL. A visão para as duas empresas, no entanto, continua positiva. A Renner é a preferida da corretora no setor de varejo, e são esperados bons resultados para o primeiro trimestre de 2013, a serem divulgados no início do mês.

Para absorver o capital estrangeiro que pode migrar para o Brasil, o HSBC optou também por incluir Petrobras, uma blue chip com grande peso nos índices de referência do mercado. Somam-se a isso os bons resultados do primeiro trimestre e o aumento da mistura do etanol na gasolina, o que melhora a percepção de risco dos investidores.

Ação	Código	Preço-alvo
AES Tietê	GETI4	ND
Bradesco	BBDC4	ND
Cosan	CSAN3	ND
Gerdau	GGBR4	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Odontoprev	ODPV3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Vale	VALE3	ND

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Itaú

A carteira Top 5 do Itaú acumula no ano alta de 3,5% (até 19/04). Como essa carteira é modificada ao longo do mês, a rentabilidade mensal, assim como as alterações realizadas nas sugestões dos papéis a cada mês não são divulgadas.

Sobre as ações sugeridas nas carteiras, os analistas comentam que a BR Properties tem um saudável perfil de negócios, que inclui contratos de longo prazo ajustados pela inflação e um ciclo de fusões e aquisições lucrativo. A Klabin é a ação preferida do setor de papel e celulose e a recomendação se baseia na perspectiva de resultados favoráveis contando com controle de custos.

A Petrobras, apesar da falta de sinais consistentes de melhora na produção, encontra-se em um momento técnico favorável, com o recente aumento no preço do diesel. Sobre a Telefônica, a análise feita é de que a geração de caixa da empresa, combinada com seu dividendo projetado de 8,7% para 2013, fazem da companhia uma alternativa atraente em um cenário cada vez mais volátil. E por fim, os analistas acreditam que a Vale está bem posicionada para se beneficiar de um mercado global de minério de ferro pressionado nos próximos anos, tendo em vista sua estrutura de custos de produção baixos e o fato de que a empresa possui a maior base de reservas.

Ação	Código	Preço-alvo
Abril Educação	ABRE11	ND
Ambev	AMBV4	ND
BR Malls	BRML3	ND
Cemig	CMIG4	ND
Duratex	DTEX3	ND
Grendene	GRND3	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Telefônica	VIVT4	ND
Ultrapar	UGPA4	ND
Valid	VLID3	ND

Omar Camargo

A carteira da Omar Camargo apresentou variação negativa de 0,58% no mês de abril. No ano, a queda acumulada é de 6,70%.

Não foram incluídos e retirados papéis da carteira de maio. Segundo os analistas, apenas foi reduzido o peso da Raia Drogasil em função de um resultado pior relativo ao primeiro trimestre de 2013. E foi aumentado o peso da Cosan diante da expectativa de divulgação de bons resultados e das perspectivas positivas após a desoneração da indústria sucroalcooleira anunciada recentemente pelo governo.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Arteris	ARTR3	ND
BR Malls	BRML3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
OSX	OSXB3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Raia Drogasil	RADL3	ND
Vale	VALE5	ND
Vanguarda Agro	VAGR3	ND

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Planner

A carteira da Planner teve valorização de 0,40% em abril e no ano acumula queda de 1,24%.

Papéis incluídos: Aliansce, Banrisul, JBS. Papéis retirados: Alpargatas, Eztec, Localiza e São Martinho.

A Planner mantém, para o mês de maio, uma posição mais conservadora em relação ao mercado. Para os analistas, o encerramento da safra de resultados do primeiro trimestre de 2013 seguirá trazendo algumas surpresas negativas de empresas com peso no índice.

A Alpargatas foi retirada da carteira após forte alta, e a Localiza saiu em função de ter tido resultado abaixo das expectativas dos analistas. Apesar de ainda terem bons fundamentos, São Martinho foi retirada como forma de otimizar a carteira, e Eztec apenas foi substituída por uma ação com mais potencial no momento.

A Aliansce foi incluída devido às boas perspectivas para o setor de shopping centers. Na opinião da corretora, as recentes quedas no preço da ação não se relacionam à qualidade da empresa, que é boa. O Banrisul foi incluído por sua liderança no estado do Rio Grande do Sul e sua política diligente de concessão de crédito e gestão de risco. A Planner ainda vê potencial na JBS por sua melhora na eficiência operacional, elevação da geração de caixa, reestruturação das operações no Mercosul, incremento e diversificação do mix de produção e evolução do faturamento, que combina crescimento orgânico e aquisições.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Aliansce	ALSC3	R$ 26,50
Banrisul	BRSR6	R$ 20,10
BR Properties	BRPR3	R$ 27,00
Bradesco	BBDC4	R$ 37,45
Gerdau	GGBR4	R$ 23,00
Hering	HGTX3	R$ 52,70
JBS	JBSS3	R$ 8,50
Lojas Renner	LREN3	R$ 82,30
Multiplan	MULT3	R$ 60,00
Souza Cruz	CRUZ3	R$ 32,00
Totvs	TOTS3	R$ 47,00
Vale	VALE5	R$ 45,00

Quantitas

A carteira de abril da Quantitas teve alta de 1,99% em abril e no ano acumula desvalorização de 2,52%.

Não houve alterações na carteira de maio.

A corretora comenta que a exposição às ações de educação, por meio de Anhanguera e Kroton foi, em grande parte, responsável pelo desempenho de abril. A fusão das companhias divulgada ao longo do mês, segundo os analistas, é um movimento que possibilita ganhos bem acima da alta precificada no último mês.

Ação	Código	Preço-alvo
Alpargatas	ALPA4	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
Cetip	CTIP3	ND
Even	EVEN3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Kroton	KROT3	ND
Mills	MILS3	ND
Santos Brasil	STBP11	ND
Vale	VALE5	ND

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Rico/Octo Investimentos

A Carteira 8+ de abril do Rico, home broker da Octo Investimentos, registrou baixa de 0,63%. E no acumulado do ano a carteira registra alta de 1,47%.

Papéis incluídos: Ambev, Suzano e Gafisa. Papéis retirados: Kroton, Banco do Brasil e Eztec.

Em abril, o principal destaque positivo da carteira do Rico foram os papéis da Kroton, principalmente após o anúncio de sua fusão com a Anhanguera Educacional. A corretora agora realiza os ganhos do papel, mas teve perdas com as ações do Itaú (mantidas) e Banco do Brasil (retiradas). As trocas efetuadas em maio visam a uma maior aderência ao Ibovespa e a aumentar a agressividade em ativos que sofreram no mês anterior.

Ação	Código	Preço-alvo
Ambev	AMBV4	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Malls	BRML3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
Gafisa	GFSA3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Vale	VALE5	ND

Santander

A carteira recomendada do Santander subiu 1,73% em abril, e no ano acumula queda de 5,13%.

Papéis incluídos: Qualicorp, Kroton e Sabesp. Papéis retirados: Ambev, Klabin e Randon.

Os analistas do Santander optaram por ações mais defensivas (Sabesp e Qualicorp), além de incluir ou manter aquelas que têm momento operacional forte (Pão de Açúcar, Cosan, Kroton e Eztec). Isso ocorre porque os analistas identificam poucos sinais de melhora no nível de atividade doméstica, lembrando que a desaceleração econômica já se refletiu nos balanços de empresas voltadas para o mercado interno. Em função da melhora nos resultados de Vale e Petrobras e de seus múltiplos descontados, o Santander também optou por aumentar o peso de ambas na carteira.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Bradesco	BBDC4	R$ 45,00
Cosan	CSAN3	R$ 52,00
Eztec	EZTC3	R$ 31,00
Kroton	KROT3	R$ 30,00
Minerva	BEEF3	Em revisão
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 108,00
Petrobras ON	PETR3	R$ 20,00
Qualicorp	QUAL3	R$ 25,00
Sabesp	SBSP3	R$ 34,23
Suzano	SUZB5	Em revisão
Vale	VALE5	R$ 45,00

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Socopa

A carteira Top Pick da Socopa desvalorizou 1,60% em abril. No ano, a queda chega a 3,96%.

Papéis incluídos: Petrobras. Papéis retirados: JHSF.

A Socopa espera relativa melhora da Bolsa brasileira em maio, à medida que a percepção de risco em relação à economia do país vai se dissipando, principalmente no que diz respeito às intervenções governamentais e à inflação. A Petrobras foi acrescentada à carteira após resultado acima das expectativas no primeiro trimestre, com recuperação das margens operacionais.

Ação	Código	Preço-alvo
Grendene	GRND3	Em revisão
Itaú Unibanco	ITUB4	Em revisão
Petrobras	PETR4	Em revisão
Suzano	SUZB5	Em revisão
Vale	VALE5	Em revisão

Solidez

A carteira da Solidez teve valorização de 1,80% em abril. Desde fevereiro, quando começou a ser divulgada, a carteira tem alta de 0,54%.

Papéis incluídos: Ambev, Lojas Renner, Oi, PDG Realty. Papéis retirados: Cesp, Cielo, Dasa, Randon.

Segundo o analista Filipe Borges, foram retiradas as ações da Cielo, Randon, Cesp e Rossi Residencial em função da boa valorização desses papéis no mês passado. Ele acrescenta que a Vale e a Usiminas foram mantidas porque os ativos estão muito desvalorizados. O Banco do Brasil continua na carteira pela expectativa de alta no curto prazo. E a Dasa foi retirada porque não teve uma boa performance em abril.

Ação	Código	Preço-alvo
Ambev	AMBV4	ND
Banco do Brasil	BBAS3	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Oi	OIBR4	ND
PDG Realty	PDGR3	ND
Usiminas	USIM3	ND
Vale	VALE5	ND

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Souza Barros

No mês de abril, a carteira da Souza Barros teve queda de 5,34%. No ano, a queda da carteira é de 4,16%.

Papéis incluídos: BR Foods e Cielo. Papéis retirados: Oi e Itaú Unibanco.

As fortes quedas da Oi e do Itaú, retiradas da carteira de maio, foi o que impactou negativamente a carteira da Souza Barros no último mês. Em seu lugar, foram incluídas a BR Foods e a Cielo. Segundo o economista-chefe da corretora, Clodoir Vieira, a BR Foods deve continuar a ter um bom desempenho. Após bons resultados no primeiro trimestre, a companhia continua com perspectivas favoráveis com a chegada de Abilio Diniz ao seu Conselho de Administração. Já a Cielo foi adicionada por seu caráter defensivo e bom pagador de dividendos, além de ter boas perspectivas.

Ação	Código	Preço-alvo
Arteris	ARTR3	ND
BR Foods	BRFS3	ND
Cetip	CTIP3	ND
Cielo	CIEL3	ND
Localiza	RENT3	ND

Um Investimentos

A carteira recomendada da Um Investimentos registrou alta de 0,63% em abril. Não foi divulgado o desempenho no acumulado do ano.

Papéis incluídos: Alpargatas. Papéis retirados: Aliansce.

Para o mês de abril, os analistas incluíram as ações da Alpargatas e retiraram a Aliansce da carteira. Também foi diminuída a participação do Pão de Açúcar e elevada a da Gerdau. A Alpargatas entra na carteira porque a corretora espera a divulgação de bons resultados da companhia no primeiro trimestre de 2013 e também pelo fato de a companhia manter a liderança no mercado brasileiro de sandálias, com produtos de tíquete médio baixo e de forte aceitação pelos consumidores. Já as ações do Itaú Unibanco são recomendadas pois a corretora acredita que o banco deve ser beneficiado pelo aumento da taxa Selic e porque ele não tem necessidade de aumento de capital para atender possíveis exigências regulatórias do governo.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Alpargatas	ALPA4	R$ 15,50
Bradesco	BBDC4	R$ 42,10
Cosan	CSAN3	R$ 53,20
Cyrela	CYRE3	R$ 20,08
Even	EVEN3	R$ 12,36
Gafisa	GFSA3	R$ 5,35
Gerdau	GGBR4	R$ 21,92
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 42,00
Marcopolo	POMO4	R$ 16,00
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 117,50
Petrobras	PETR4	R$ 25,00
Vale	VALE5	R$ 47,29

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Walpires Corretora

A carteira recomendada da Walpires teve alta de 1,43% no mês de abril. Não foi divulgado o desempenho no ano.

Papéis incluídos: ALL, BM&FBovespa e Itaú Unibanco. Papéis retirados: Arezzo, Banco do Brasil e SulAmérica.

Não foram divulgados comentários sobre as alterações dos papéis.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
ALL	ALLL3	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
Brasil Foods	BRFS3	ND
CCR	CCRO3	ND
Cemig	CMIG4	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Sabesp	SBSP3	ND

XP Investimentos

Em abril, a carteira da XP apresentou desvalorização de 2,5% e no ano registra queda de 3%.

Papéis incluídos: Itaú Unibanco e Petrobras. Papéis retirados: PDG Realty e Sabesp.

Sobre a retirada da Sabesp, os analistas comentam que o investimento na ação estava atrelado à revisão do reajuste tarifário definido pela Arsesp, que foi frustrante (+2,5% ante expectativa de +7%) e, além disso, foi postergado para meados de agosto. A Arsesp também declarou que quer reduzir as tarifas para o consumidor final, contribuindo ainda mais para o fluxo de notícias negativas sobre a empresa. E sobre a retirada das ações da PDG, a corretora comenta que parte da sua queda ocorreu em virtude do humor do mercado, com o Ibovespa em queda, mas outros fatores pesaram, como: os resultados fracos do quarto trimestre de 2012; o plano de negócios apresentado, que foi bem recebido inicialmente, mas depois suscitou dúvidas quanto à capacidade da empresa em entregar alguns números. Durante o período que estiveram no portfólio, as ações da PDG apresentaram queda de 23,9%. Nos lugares das duas ações entraram as ações da Petrobras e do Itaú Unibanco.

Ação	Código	Preço-alvo
Arteris	ARTR3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Malls	BRML3	ND
Hering	HGTX3	ND
Santos Brasil	STBP11	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Petrobras	PETR4	ND