São Paulo – Em linha com o Ibovespa, que teve queda de 7,51%, registrando o seu pior resultado para o mês de janeiro desde 1995, as 24 carteiras recomendadas de ações recebidas por EXAME.com tiveram desempenho negativo no último mês.

As corretoras destacaram que a falta de confiança dos investidores estrangeiros na bolsa brasileira, motivada sobretudo pela deterioração das contas públicas, prejudicou o fluxo de capital estrangeiro, penalizando o resultado da Bovespa.

Além do maior pessimismo internacional em relação ao Brasil, fatores como o receio sobre a inflação e o ciclo de alta dos juros tornam o mercado de ações menos atrativo. A expectativa geral é de que o cenário continue complexo para a bolsa. 

Sem muita escapatória, os analistas buscaram sugerir mais uma vez empresas exportadoras, com receita atrelada ao dólar, além de empresas que têm bons fundamentos, mas foram ofuscadas pelas notícias macroeconômicas e sofreram desvalorização excessiva nos últimos meses.

Em acordo com esse posicionamento, as ações mais sugeridas para o mês foram: a Vale (VALE5), presente em 19 das 24 carteiras; o Itaú Unibanco (ITUB4), presente em 12 carteiras; a Gerdau (GGBR4), recomendada por 11 corretoras; e o Pão de Açúcar (PCAR4), presente em 10 portfólios. 

Veja a seguir as carteiras recomendadas pelas corretoras para fevereiro. 

Ágora/Bradesco
Alpes/Wintrade
Ativa
BB Investimentos
BTG Pactual
Citi
Concórdia
Geração Futuro
Guide Investimentos (ex-Indusval)
HSBC
Omar Camargo
Pax
Planner
Quantitas
Rico/Octo Investimentos
Santander
Socopa
Solidez
Spinelli
TOV
Um Investimentos
Votorantim
Walpires
XP Investimentos

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Ágora/Bradesco

Desempenho em janeiro: -10,9%.
Papéis incluídos: BRF, Estácio, M. Dias Branco, Pão de Açúcar e Ultrapar.
Papéis retirados: Ambev, Banco do Brasil, Hypermarcas, Multiplus e Totvs.

Destaques do relatório: Segundo os analistas, a forte correção do mercado sobre os países emergentes, incluindo o Brasil, abriu uma janela de oportunidades para mudar as principais recomendações da carteira. Eles afirmam que em janeiro devem permanecer as preocupações em relação à China e à atração dos investimentos para os mercados desenvolvidos, em detrimento dos emergentes. Diante da volatilidade, os temas macroeconômicos tendem a ofuscar os fundamentos das empresas, mas os investidores vão voltar a buscar empresas com bom histórico, com performance operacional positiva e com bom potencial de ganhos.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
BB Seguridade	BBSE3	R$ 28,40	10,0%
Brasil Pharma	BPHA3	R$ 12,80	10,0%
BRF	BRFS3	R$ 65,00	10,0%
Estácio	ESTC3	R$ 22,50	10,0%
M. Dias Branco	MDIA3	R$ 105,00	10,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 125,00	10,0%
Qualicorp	QUAL3	R$ 27,00	10,0%
Localiza	RENT3	R$ 42,50	10,0%
Suzano	SUZB5	R$ 13,00	10,0%
Ultrapar	UGPA3	R$ 68,50	10,0%

Alpes/Wintrade

Desempenho em janeiro: -7,27%.
Papéis incluídos: Petrobras e Ambev.

Destaques do relatório: A Petrobras foi incluída porque os analistas acreditam que o preço atual da ação já incorpora um cenário muito ruim frente ao cenário desafiador que a companhia tem pela frente, o que torna o momento favorável para a compra dos papéis.

O relatório destaca ainda a recuperação da produção de óleo projetada para este ano. Os analistas estimam um aumento de 5% a 10% para a produção da empresa em 2014. Além disso, acreditam que a administração de Graça Foster tem mostrado capacidade para executar cortes de custos e ganhos de eficiência.

Já a Ambev foi incluída porque os analistas acreditam que as vendas da companhia devem se recuperar em função dos eventos esportivos programados para este ano e das altas temperaturas no verão.

O relatório também destaca a reorganização societária da companhia, que deverá lhe trazer benefícios tributários, e o ganho de participação no Ibovespa.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Alupar	ALUP11	ND	5,0%
Ambev	ABEV3	ND	10,0%
Anhanguera	AEDU3	ND	5,0%
CCR	CCRO3	ND	5,0%
Cosan	CSAN3	ND	5,0%
Gerdau	GGBR4	ND	10,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	15,0%
Klabin	KLBN4	ND	10,0%
Minerva	BEEF3	ND	5,0%
Multiplus	MPLU3	ND	5,0%
Petrobras	PETR4	ND	10,0%
Vale	VALE5	ND	10,0%
Vanguarda	VAGR3	ND	5,0%

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Ativa

Desempenho em janeiro: -7,06%.
Papéis retirados: Estácio.

Destaques do relatório: Não houve comentários específicos sobre a retirada das ações da Estácio. Os analistas se mantêm céticos em relação ao cenário global, sobretudo Brasil e China. Eles destacam que no Brasil permanece a falta de credibilidade das políticas fiscais e monetárias, e com a aproximação das eleições, ganha volume o dilema entre piorar as contas públicas ou a inflação.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
CCR	CCRO3	ND	10,0%
Duratex	DTEX3	ND	5,0%
Equatorial	EQTL3	ND	5,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	15,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	ND	15,0%
Petrobras	PETR4	ND	10,0%
Sabesp	SBSP3	ND	5,0%
Suzano	SUZB5	ND	10,0%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	ND	5,0%
Tractebel	TBLE3	ND	10,0%
Vale	VALE5	ND	10,0%

BB Investimentos

Desempenho em janeiro: -9,46%.
Papéis incluídos: BRF, Cielo, Natura, Pão de Açúcar, RaiaDrogasil, Smiles, Tim e Ultrapar.
Papéis retirados: Bradesco, CSN, Estácio, Gafisa, Hypermarcas, Lojas Renner, Petrobras e Usiminas.

Destaques do relatório: Janeiro for marcado pela recuperação da economia americana e o temor de desaceleração econômica na China, fatores que devem continuar a ser monitorados em fevereiro, bem como seus efeitos nos mercados emergentes. No Brasil, a taxa básica de juros (Selic) será revista no próximo dia 26 de fevereiro, e também se inicia a temporada de resultados das empresas.

Ação	Código	Preço-alvo	Pesos
BRF	BRFS3	ND	5,0%
Cielo	CIEL3	ND	7,5%
Gerdau	GGBR4	ND	7,5%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	10,0%
MRV	MRVE3	ND	7,5%
Natura	NATU3	ND	5,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	ND	5,0%
RaiaDrogasil	RADL3	ND	5,0%
Smiles	SMLE3	ND	5,0%
Suzano	SUZB5	ND	7,5%
Tim	TIMP3	ND	10,0%
Tupy	TUPY3	ND	10,0%
Ultrapar	UGPA3	ND	7,5%
Vale	VALE5	ND	7,5%

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BTG Pactual

Desempenho em janeiro: -10,9%.
Papéis incluídos: Minerva e Cielo.
Papéis retirados: Hering e Pão de Açúcar.

Destaques do relatório: Diante da expectativa de que a economia local não vai se recuperar em breve, os analistas decidiram aumentar a exposição da carteira 10SIM™ a empresas exportadoras, incluindo as ações da Minerva e aumentando a participação de Suzano, deixando assim 40% da carteira alocada em empresas cuja maior parte da receita é proveniente do exterior (Vale, Suzano, Tupy e Minerva).

Os analistas também aumentaram o peso do setor financeiro para 40%, incluindo a Cielo e reduzindo a exposição ao setor de consumo, excluindo a Hering e o Pão de Açúcar. Foram mantidas nas carteiras as ações da Valid e da MRV, que devem ter uma performance positiva em 2014, e da Cosan, que apesar da fuga de investidores tem bons fundamentos no negócio de distribuição de combustíveis.

Empresa	Código	Preço-alvo	Pesos
BB Seguridade	BBSE3	ND	10,0%
Cosan	CSAN3	ND	10,0%
Duratex	DTEX3	ND	10,0%
Estácio	ESTC3	ND	5,0%
Hering	HGTX3	ND	10,0%
Light	LIGT3	ND	5,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	ND	10,0%
Petrobras	PETR3	ND	20,0%
Vale	VALE3	ND	15,0%
Valid	VLID3	ND	5,0%

Citi

Desempenho em janeiro: -7,59%.
Papéis incluídos: RaiaDrogasil e Cielo.
Papéis retirados: Cosan e Localiza.

Destaques do relatório: Cosan foi retirada em função das incertezas em relação a um eventual acordo da Rumo, seu braço logístico, com a ALL, acordo este ainda sem data para ocorrer. As expectativas em relação à revisão tarifária da Comgás, programada para abril, podem continuar gerando pressão sobre o preço dos papéis no curto prazo.

A RaiaDrogasil é vista como uma ação descontada, mas com melhores perspectivas de recuperação no curto prazo, em função das expectativas de crescimento de “vendas em mesmas lojas” no balanço do quarto trimestre de 2013.

A Localiza também sai das top picks após uma redução das estimativas de preço-alvo. Para seu lugar, os analistas recomendam Cielo, que vem entregando resultados robustos, além de ter registrado alta de 15% no lucro líquido em 2014. A companhia também deve se beneficiar da demanda gerada durante a Copa do Mundo.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
BB Seguridade	BBSE3	R$ 23,80	ND
BRF	BRFS3	R$ 63,00	ND
CCR	CCRO3	R$ 21,50	ND
Cielo	CIEL3	R$ 72,50	ND
Fibria	FIBR3	R$ 32,76	ND
Gerdau	GGBR4	R$ 20,00	ND
Klabin	KLBN4	R$ 15,00	ND
Mills	MILS3	R$ 41,00	ND
RaiaDrogasil	RADL3	R$ 18,00	ND
Tractebel	TBLE3	R$ 32,70	ND

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Concórdia

Desempenho em janeiro: -7,73%.
Papéis incluídos: Embraer, Gerdau, Grendene e Oi.
Papéis retirados: Bradesco, Ecorodovias, Lojas Americanas e Metalúrgica Gerdau.

Destaques do relatório: Segundo a corretora, as preocupações de janeiro devem seguir no radar durante o mês de fevereiro e podem se agravar com fatores como o prosseguimento das comemorações do Ano Novo Chinês, uma nova rodada de elevação da Selic, a retomada do julgamento sobre os planos econômicos e a divulgação de resultados anuais de peso. Eles ressaltam que os "rolezinhos" podem afetar a safra de balanços dos setores de varejo têxtil e shoppings.

Diante deste quadro, a corretora afirma que resta adotar uma postura mais cautelosa, aumentando o peso nas empresas com perfil defensivo, e esperando que o eventual movimento de retração da bolsa não seja tão acentuado e preserve os bons ativos. 

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Ambev*	AMBV4	R$ 95,21	7%
Banco do Brasil	BBAS3	ND	8%
BRF*	BRFS3	R$ 53,46	7%
CPFL Energia	CPFE3	R$ 30,20	8%
Embraer*	EMBR3	R$ 24,63	5%
Gerdau	GGBR4	R$ 20,65	7%
Grendene*	GRND3	R$ 21,66	8%
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 39,42	7%
Odontoprev*	ODPV3	R$ 10,65	5%
Oi*	OIBR4	R$ 4,27	5%
Pão de Açúcar*	PCAR4	R$ 118,58	5%
Taesa*	TAEE11	R$ 25,05	8%
Telefônica Brasil*	VIVT4	R$ 51,27	8%
Ultrapar*	UGPA3	R$ 64,18	5%
Vale	VALE5	R$ 53,46	7%

(*) Preço médio segundo os analistas consultados pela Bloomberg

Geração Futuro

Desempenho em janeiro: -7,48%.
Papéis incluídos: Klabin e Ultrapar.
Papéis retirados: BM&FBovespa e Cosan.

Destaques do relatório: A Klabin foi incluída porque deve apresentar bons resultados no quarto trimestre de 2013, devido à forte demanda por seus produtos, o que possibilitou um aumento do preço do papel cartão em torno de 10%. A empresa vem controlando custos e deve se beneficiar, daqui para frente, do aumento do preço do papelão.

Já a Ultrapar entra porque deve apresentar um sólido resultado puxado pela Ipiranga. A sazonalidade do trimestre ajuda a companhia, pois há um maior consumo de gasolina no fim do ano em relação a outros combustíveis, que possuem margens menores. A Oxiteno, braço petroquímico do grupo, deve se beneficiar do câmbio mais desvalorizado e da forte demanda do período.

O peso de Odontoprev foi elevado, em função de uma desvalorização do ativo em janeiro aliada à boa performance operacional que a companhia deve apresentar em seu balanço. A competição no segmento parece estar ficando menos acirrada, com um competidor aumentando os preços de suas apólices recentemente.

Empresa	Código	Preço-alvo	Pesos
BB Seguridade	BBSE3	ND	15,0%
Cielo	CIEL3	ND	15,0%
Klabin	KLBN4	ND	5,0%
Kroton	KROT3	ND	15,0%
Odontoprev	ODPV3	ND	10,0%
Randon	RAPT4	ND	5,0%
Tupy	TUPY3	ND	5,0%
Ultrapar	UGPA3	ND	10,0%
Vale	VALE5	ND	15,0%
Wilson Sons	WSON3	ND	5,0%

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Guide Investimentos (antiga Indusval)

Desempenho em janeiro: -8,09%.
Papéis incluídos: Estácio e Valid.
Papéis retirados: Brasil Agro, Copasa e Mills.

Destaques do relatório: Não foram divulgados comentários sobre a carteira recomendada.

Ação	Código	Preço-alvo	Pesos
AES Tiete	GETI4	ND	9,0%
Ambev	ABEV3	ND	8,0%
Valid	VLID3	ND	5,0%
Cetip	CTIP3	ND	6,0%
Cosan	CSAN3	ND	4,0%
Duratex	DTEX3	ND	8,0%
Estácio	ESTC3	ND	6,0%
Gerdau	GGBR4	ND	9,0%
Iochpe-Maxion	MYPK3	ND	5,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	8,0%
Klabin	KLBN4	ND	8,0%
Metal Leve	LEVE3	ND	5,0%
Multiplan	MULT3	ND	5,0%
Qualicorp	QUAL3	ND	6,0%
Vale	VALE5	ND	8,0%

HSBC

Desempenho em janeiro: -7,50%.

Não foram feitas mudanças na carteira para o mês de fevereiro.

Destaques do relatório: Os analistas do HSBC dizem preferir ações dos setores de exportação e de consumo básico (de primeira necessidade), além de papéis mais defensivos.

Ação	Código	Preço-alvo	Pesos
AES Tietê	GETI4	ND	10,0%
Ambev	ABEV3	ND	15,0%
Gerdau	GGBR4	ND	10,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	10,0%
Mills	MILS3	ND	10,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	ND	10,0%
Ultrapar	UGPA3	ND	10,0%
Vale	VALE5	ND	15,0%
WEG	WEGE3	ND	10,0%

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Omar Camargo

Desempenho em janeiro: -6,32%
Papéis incluídos: Pão de Açúcar
Papéis retirados: Embraer

Destaques do relatório: A corretora afirma que no dia 16 de janeiro realizou algumas mudanças no portfólio, sendo elas: a retirada de Embraer, que teve ganho de 24,8% em um período de 2,5 meses; aumento do peso da Vale, BB Seguridade e IMC; e redução do peso da BRF. Os analistas ressaltam que continuam mantendo a preferência por empresas com modelos de negócio mais sólidos e resistentes a mudanças macroeconômicas e com boas perspectivas de geração de caixa. Além disso, eles afirmam que têm analisado com mais cuidado o nível de alavancagem das ações e a exposição à moeda estrangeira e à taxa básica de juros, a Selic.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Klabin	KLBN4	ND	14,0%
Cosan	CSAN3	ND	10,0%
Valid	VLID3	ND	10,0%
CCR	CCRO3	ND	9,0%
BRF	BRFS3	ND	8,0%
Minerva	BEEF3	ND	8,0%
Vale	VALE3	ND	7,0%
BB Seguridade	BBSE3	ND	7,0%
Anhanguera	AEDU3	ND	6,0%
IMC	IMCH3	ND	6,0%
Alupar	ALUP11	ND	5,0%
Contax	CTAX11	ND	5,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	ND	5,0%

Pax

Desempenho em janeiro: -5,58%.
Papéis incluídos: Tractebel.
Papéis retirados: Hypermarcas.

Destaques do relatório: Os analistas consideram que a desvalorização de papéis como os do Pão de Açúcar e do Bradesco, no mês passado, foi exagerada. Mas eles reconhecem que a Hypermarcas sofreu um revés justificado diante da nova resolução da Anvisa, que deverá impactar seus resultados no curto prazo. Em função disso, a Hypermarcas foi retirada da carteira, e em seu lugar foi acrescentada a Tractebel, que se beneficia da época de chuvas.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Bradesco	BBDC4	ND	10,0%
Cemig	CMIG4	ND	10,0%
Cielo	CIEL3	ND	10,0%
Embraer	EMBR3	ND	5,0%
Eztec	EZTC3	ND	10,0%
Gerdau	GGBR4	ND	10,0%
Kroton	KROT3	ND	10,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	ND	5,0%
Suzano	SUZB5	ND	10,0%
Tractebel	TBLE3	ND	5,0%
Vale	VALE5	ND	15,0%

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Planner

Desempenho em janeiro: -5,92%.
Papéis incluídos: Ambev, Pão de Açúcar, Souza Cruz e Tractebel
Papéis retirados: CCR e Magazine Luiza.

Destaques do relatório: A CCR foi retirada porque os analistas entendem que ela deve continuar sofrendo em função da deterioração das condições macroeconômicas, em especial a alta da taxa Selic. Já o Magazine Luiza saiu com a finalidade de realização de lucros. Em um mês de queda na grande maioria dos papéis, a empresa foi um dos destaques positivos. São esperados bons resultados no quarto trimestre de 2013, em função das boas vendas no fim do ano.

Apesar das vendas em queda, a Ambev foi incluída em função do aumento do lucro operacional e também por causa do verão mais quente, que pode reverter essa baixa nas vendas.

O Pão de Açúcar entrou após forte queda em janeiro (11,5%), mas os analistas esperam que a ação se recupere após a companhia divulgar bons resultados de vendas e receitas.

A Tractebel foi incluída por se tratar de uma companhia com perfil defensivo, fluxo de caixa previsível e bom desempenho operacional. A empresa também apresenta reduzida exposição cambial e retornos consistentes.

Finalmente, a Souza Cruz foi incluída porque os analistas a consideram excessivamente desvalorizada. Apesar da tendência de redução na venda de cigarros nos últimos anos no Brasil, a empresa tem conseguido aumentar seus lucros. Os analistas esperam que o resultado da empresa no quarto trimestre traga crescimento nos lucros.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Ambev	ABEV3	R$ 19,00	9,0%
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 31,30	7,0%
Brasil Insurance	BRIN3	R$ 24,50	8,0%
Duratex	DTEX3	R$ 16,00	9,0%
Eztec	EZTC3	R$ 35,54	9,0%
Minerva	BEEF3	R$ 14,50	9,0%
Multiplan	MULT3	R$ 60,00	8,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 110,00	8,0%
Souza Cruz	CRUZ3	R$ 25,00	7,0%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	R$ 57,00	9,0%
Tractebel	TBLE3	R$ 43,00	9,0%
Vale	VALE5	R$ 42,00	8,0%

Quantitas

Desempenho em janeiro: -10,07%.
Não foram feitas alterações na carteira.

Destaques do relatório: A corretora afirma que continua buscando priorizar ações de empresas que consigam ancorar seu crescimento em questões que não dependam unicamente do bom desempenho da economia.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Abril Educação	ABRE11	ND	15,0%
Estácio	ESTC3	ND	10,0%
Grazziotin	CGRA4	ND	10,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	12,0%
JSL	JSLG3	ND	12,0%
Mills	MILS3	ND	16,0%
Suzano	SUZB5	ND	10,0%
Usiminas	USIM5	ND	10,0%
Valid	VLID3	ND	5,0%

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Rico/Octo Investimentos

Desempenho em janeiro: -9,22%.
Papéis incluídos: Klabin
Papéis retirados: BRF

Destaques do relatório: Os analistas do Rico, plataforma de investimentos da Octo Investimentos, afirmam que para fevereiro foi realizada apenas uma troca de ativo para que a carteira continue, em grande parte, mais ligada a ações que possuem resultados atrelados ao dólar, em função da perspectiva de alta da moeda.

Sobre a inclusão da Klabin, eles comentam que a empresa foi sugerida por possuir estrutura de capital confortável, sem problemas de alavancagem; eficiência operacional destacada; visar crescer por vias conservadoras, privilegiando projetos com alta rentabilidade; e pelo bom momento das empresas de papel e celulose na bolsa.

Ação	Código	Preço-alvo	Pesos
Banco do Brasil	BBAS3	ND	12,5%
Fibria	FIBR3	ND	12,5%
Gerdau	GGBR4	ND	12,5%
Grendene	GRND3	ND	12,5%
Hypermarcas	HYPE3	ND	12,5%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	12,5%
Klabin	KLBN4	ND	12,5%
Vale	VALE5	ND	12,5%

Santander

Desempenho em janeiro: -9,35%. 

Papéis incluídos: Itaú Unibanco e Cesp.
Papéis retirados: Localiza e Bradesco.

Destaques do relatório: A inclusão de Itaú Unibanco se deve à expectativa de bons resultados a serem divulgados para o quarto trimestre de 2013, à rentabilidade do patrimônio líquido maior que a do Bradesco e ao desconto das ações.

Já a Cesp foi incluída em função da alta do preço da energia negociada no mercado à vista, devido à escassez recente das chuvas, que deve beneficiar a empresa, uma vez que 14% da sua capacidade de geração não está contratada. A empresa também deve pagar um dividend yield de aproximadamente 10%, que pode ser ainda maior caso os próximos resultados trimestrais sejam fortes.

Já a Localiza foi retirada por causa de uma expectativa de resultado fraco.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
BB Seguridade	BBSE3	R$ 25,80	8,0%
Cesp	CESP6	R$ 23,73	8,0%
Iochpe-Maxion	MYPK3	R$ 32,00	8,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 41,00	19,0%
Klabin	KLBN4	R$ 16,00	8,0%
Petrobras	PETR3	R$ 19,00	9,0%
SER Educacional	SEER3	R$ 27,00	12,0%
Usiminas	USIM5	R$ 15,50	8,0%
Vale	VALE3	R$ 53,50	12,0%
Valid	VLID3	R$ 42,70	8,0%

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Socopa

Desempenho em janeiro: -10,32%.
Papéis incluídos: Cielo e Suzano.
Papéis retirados: BR Malls e Banco do Brasil.

Destaques do relatório: A inclusão de Suzano se deve principalmente à exposição de suas receitas ao dólar, o que fará com que a empresa se beneficie do câmbio mais apreciado. Além disso, o volume de produção deve se elevar com a entrada em operação da planta do Maranhão, a qual deve adicionar capacidade de 1,5 milhão de tonelada ao ano.

Já a Cielo é uma ação mais defensiva, que apresentou sólidos números em 2013. Segundo o relatório, perspectivas futuras apontam para a continuidade de crescimento no volume de transações com cartões de crédito e débito, e antecipação de recebíveis deve ser beneficiada por recomposição dos spreads bancários.

Ação	Código	Preço-alvo	Pesos
Cielo	CIEL3	Em revisão	ND
Gerdau	GGBR4	Em revisão	ND
Grendene	GRND3	Em revisão	ND
Suzano	SUZB5	Em revisão	ND
Vale	VALE5	Em revisão	ND

Solidez

Desempenho em janeiro: -1,22%.
Não foram feitas alterações na carteira.

Destaques do relatório: Filipe Borges, analista da Solidez, afirma acreditar que a carteira terá um desempenho melhor que o Ibovespa em fevereiro pois, segundo ele, os ativos sugeridos estão bem descontados ainda e com bom potencial de valorização. 

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
ALL	ALL3	ND	10,0%
Brookfield	BISA3	ND	15,0%
Marcopolo	POMO4	ND	10,0%
Marfrig	MRFG3	ND	15,0%
PDG Realty	PDGR3	ND	10,0%
Petrobras	PETR4	ND	10,0%
RaiaDrogasil	RADL3	ND	15,0%
Souza Cruz	CRUZ3	ND	15,0%

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Spinelli

Desempenho em janeiro: -6,56%.
Papéis incluídos: CCR, Gerdau, JBS, Linx e Suzano.
Papéis retirados: Ambev, BB Seguridade, BRF e Fibria.

Destaques do relatório: A CCR foi incluída em razão de seu constante fluxo de caixa (pedágios corrigidos pela inflação), além do crescente tráfego de veículos e de outras operações da companhia em transporte metroviário e mobilidade urbana.

A Gerdau deve se beneficiar da retomada da economia dos EUA, país para o qual exporta aços longos, além da alta do dólar, do reajuste de preços junto aos distribuidores e dos investimentos em infraestrutura no Brasil.

A JBS deve aumentar sua receita em função da inclusão da Seara, bem como pela forte valorização do dólar. Já a Linx tem demonstrado aumento consistente nas receitas, proveniente da elevação no número de clientes e de crescimento no lucro líquido.

A Suzano vem se empenhando em vender ativos não estratégicos, além de ter entrado no mercado de fluffs (usados em absorventes e fraldas). O aumento da capacidade de produção e o aumento dos preços de venda devem elevar a geração operacional de caixa.

Ação	Código	Preço-alvo	Pesos
CCR	CCRO4	ND	17,0%
Gerdau	GGBR4	ND	17,0%
JBS	JBSS3	ND	17,0%
Linx	LINX3	ND	17,0%
Suzano	SUZB5	ND	17,0%
Ultrapar	UGPA3	ND	17,0%

TOV

Desempenho em janeiro: -9,17%.
Não foram feitas alterações na carteira.

Destaques do relatório: Por considerar que as ações que foram destaques de queda em janeiro têm fundamentos para recuperação em fevereiro, foram mantidas as recomendações de janeiro.

Empresa	Código	Preço-alvo	Peso
Ambev	ABEV3	ND	15,0%
CCR	CCRO3	ND	15,0%
Cielo	CIEL3	ND	15,0%
Mills	MILS3	ND	10,0%
Petrobras	PETR4	ND	15,0%
Vale	VALE5	ND	15,0%
Valid	VLID3	ND	15,0%

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Um Investimentos

Desempenho em janeiro: -9,51%.
Papéis incluídos: BB Seguridade.
Papéis retirados: BRF

Destaques do relatório: Para o mês de fevereiro, além de substituir BRF por BB Seguridade, os analistas rebalancearam pesos, aumentando as participações de Vale, Pão de Açúcar e Qualicorp e reduzindo os pesos de Cosan e Itaú Unibanco. A corretora ressalta que o receio em relação à inflação, o ciclo de alta dos juros e o pessimismo estrangeiro em relação aos mercados emergentes têm afugentado os investidores da bolsa brasileira, e agora o mercado espera melhores sinalizações das políticas governamentais.

O BB Seguridade entra na carteira, entre outros motivos, pela expectativa de fortes resultados no quarto trimestre de 2013 e por contar com alta capilaridade de distribuição de serviços via agências do Banco do Brasil.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
BB Seguridade	BBSE3	R$ 27,00	5,0%
Cosan	CSAN3	R$ 54,11	10,0%
Hypermarcas	HYPE3	R$ 23,00	10,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 39,50	10,0%
Magazine Luiza	MGLU3	R$ 10,50	5,0%
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 125,50	10,0%
Qualicorp	QUAL3	R$ 25,70	20,0%
Randon	RAPT4	R$ 14,20	10,0%
Vale	VALE5	R$ 45,77	20,0%

Votorantim

Desempenho em janeiro: -8,41%.
Papéis incluídos: Odontoprev.
Papéis retirados: BR Malls, Cetip, Mahle Metal Leve, Pão de Açúcar e Profarma.

Destaques do relatório: A Profarma foi substituída por Odontoprev pois os analistas esperam que a empresa apresente um resultado do quarto trimestre de 2013 acima do esperado, continuando a tendência favorável do seu desempenho operacional com menor sinistralidade e maiores ganhos de eficiência.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Petrobras	PETR4	R$ 25,00	12,0%
Vale	VALE3	R$ 44,10	10,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 38,60	13,0%
Gerdau	GGBR4	R$ 21,70	12,0%
JBS	JBSS3	R$ 9,50	7,0%
Cesp	CESP6	R$ 26,40	5,0%
Mills	MILS3	R$ 40,00	10,0%
Odontoprev	ODPV3	R$ 10,20	10,0%

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Walpires

Desempenho em janeiro: -4,51%.
Papéis incluídos: Copel, Natura, Kroton, Marcopolo e Localiza.

Ação	Código	Preço-alvo	Peso
Cielo	CIEL3	ND	10%
Fibria	FIBR3	ND	10%
Kroton	KROT3	ND	10%
Localiza	RENT3	ND	10%
Suzano	SUZB5	ND	10%
Copel	CPLE6	ND	10%
Embraer	EMBR3	ND	10%
Natura	NATU3	ND	10%
Marcopolo	POMO4	ND	10%
Vale	VALE5	ND	10%

XP Investimentos

Desempenho em janeiro: -6,5%.
Papéis incluídos: Banco do Brasil e Even.
Papéis retirados: Cemig.

Destaques do relatório:

Os analistas da XP optaram pela retirada de Cemig e inclusão de Banco do Brasil e Even. A inclusão da Cemig havia ocorrido para adicionar beta (maior risco em relação ao Ibovespa) à carteira, pois os analistas acreditam que os momentos de estresse e exageros de mercado devem ser aproveitados, separando o que é sentimento e receio de fundamentos.

Sendo assim, a Cemig, que possui um beta de 0,63, foi retirada para inclusão do Banco do Brasil, com beta 1,02 e Even, com beta de 0,84 (quanto maior o beta de uma ação, maior sua oscilação em relação ao Ibovespa). Eles acreditam que os ativos apresentam um desconto excessivo e que, em algum momento, o fundamento irá prevalecer e eles apresentarão desempenho superior ao Ibovespa.

Ação	Código	Preço-alvo	Pesos
Ambev	ABEV3	ND	15,0%
Banco do Brasil	BBAS3	ND	5,0%
BB Seguridade	BBSE3	ND	10,0%
Cielo	CIEL3	ND	10,0%
Cosan	CSAN3	ND	10,0%
Estácio	ESTC3	ND	10,0%
Even	EVEN3	ND	5,0%
Itaú Unibanco	ITUB4	ND	10,0%
Multiplus	MPLU3	ND	10,0%
Vale	VALE5	ND	15,0%