Por que Cosan caiu 8% após adquirir participação na Vale?

As ações da Cosan (CSAN3) desabam mais de 7% na bolsa nesta sexta-feira, 7, após a companhia anunciar que pretende montar uma posição de 6,5% na Vale (VALE3). 

A Cosan anunciou a compra de 4,9% das ações da mineradora por meio de investimento direto e operações de derivativos. Além disso, a companhia possui uma posição financeira de 1,6% que poderá ser convertida em participação direta após a aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade). A operação total deve custar R$ 22 bilhões à Cosan.

Segundo a empresa de energia, o movimento será feito para diversificar portfólio. A Cosan já tem participação em outras companhias associadas à energia e commodities, como Raízen (RAIZ4) e Rumo (RAIL3), e a compra da fatia da Vale seria a entrada no setor de mineração.

O mercado não gostou, e as ações da Cosan entraram em forte movimento de queda, caindo mais de 7%. "Diversificação por si só o investidor pode fazer de forma individual. Recebemos com negatividade, existem mais dúvidas do que certezas. Não sabemos se a participação pode, de alguma forma, ser estratégica ou se é apenas decisão financeira", afirma Ilan Arbetman, analista da corretora Ativa Investimentos.

Além da incerteza, o movimento não foi bem visto considerando o momento operacional da Cosan. “Em nossa visão, a operação torna a operação da Cosan ainda mais complexa, sem muita sinergia com os demais negócios da companhia. Ainda, a Cosan já está com uma alavancagem de 2,4x Ebitda e a transação exigirá que a companhia se endivide ainda mais”, avaliaram, em nota, os analistas da casa de análise Eleven.

O impacto também foi sentido na Vale, que chegou a subir mais de 4% pela manhã junto com o minério de ferro. Com a notícia, no entanto, os papéis perderam força e passaram a operar perto da estabilidade.

• Cosan (CSAN3): - 7,46%
• Vale (VALE3): + 0,04%

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