São Paulo – O investidor deve vender as ações de shopping centers com a proximidade do aumento dos juros em 2013? É com essa pergunta que o Citi inicia seu recente relatório sobre o setor. E a resposta do analista Dan McGoey é não, mesmo diante da perspectiva dos 8,50% para o final do ano que vem, conforme projeta o boletim Focus nesta semana.

As ações de shopping centers brasileiros tiveram uma forte valorização de 41% nos últimos 12 meses, comparada com a alta de 1% do Ibovespa, em moeda local. “Somos a favor de manter a exposição ao setor. O desempenho recente se atribui, em nossa opinião, ao crescimento sólido, à preferência dos investidores por negócios defensivos e às taxas de juro em queda”, avalia McGoey.

Iguatemi

As ações ordinárias do Iguatemi (IGTA3) ganharam um preço-alvo em 12 meses de 58 reais, um potencial de valorização de 24%. A recomendação é de compra.

“Os projetos novos como os que estão sendo desenvolvidos pelo Iguatemi podem ter de ser acelerados se todos os espaços não forem alugados e exigir um período mais longo do que as aquisições para a obtenção de retorno”, avalia o Citi. Em 2012, as ações da Iguatemi acumulam valorização de 36%.

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BR Malls

Os novos projetos de desenvolvimento da BR Malls (BRML3) exigem um período mais longo para a obtenção de retornos e investimentos maiores, e apresentam maiores riscos de execução, conforme explica o relatório. Por outro lado, estes projetos também oferecem retornos potenciais mais altos.

A recomendação às ações ordinárias da BR Malls é classificada em neutra e o preço-alvo em 12 meses é de 27 reais, um potencial de ganhos de 8%.

A operadora de shopping centers acumula ganhos de 38% neste ano na BM&Bovespa e registrou lucro líquido de 461,7 milhões de reais no segundo trimestre, um salto de quatro vezes sobre o resultado obtido um ano antes, impulsionado por efeitos cambiais sobre a dívida e reavaliação de propriedades para investimento.

Multiplan

Já os papéis da Multiplan (MULT3) possuem um potencial de ganhos de apenas 5,3% nos próximos 12 meses, com preço-alvo de 56 reais e recomendação neutra.

A empresa anunciou recentemente a expansão de 16 mil metros quadrados de área bruta locável (ABL) no Ribeirão Shopping, que deve adicionar 3,7% ao portfólio atual da companhia. No ano, os papéis da Multiplan acumulam valorização de 40%.