São Paulo - Após quatro anos pessimista com os bancos brasileiros, o BTG Pactual voltou a recomendar a compra de ações. Em relatório divulgado nesta segunda feira, os analistas indicaram a compra dos papéis do Itaú Unibanco e do Bradesco.

O otimismo dos analistas se deve ao crescimento do crédito, principalmente dos empréstimos que devem impulsionar a valorização dos múltiplos dos bancos.

Para a equipe econômica do BTG Pactual, a confiança foi restaurada, os mercados reabriram e a inflação e a taxas de juros caíram.

Diante deste cenário, a percepção de risco e a melhoria do COE (Certificado de Operações Estruturadas) do ROE (rentabilidade sobre patrimônio) dos bancos aumentaram impulsionando múltiplos de avaliação. “As ações se tornaram boas compras de novo.”

O relatório destaca ainda a preocupação dos investidores em relação ao surgimento das fintechs e a oferta de taxas mais atrativas, entretanto os analistas destacam que o chamado “fator conglomerado” protege a lucratividade dos grandes bancos, isso porque além de ter muita escala, os bancos brasileiros são franquias em vários negócios.

Outra vantagem, segundo a equipe econômica do BTG, é que os bancos são ainda os únicos com um modelo de negócio de crédito em grande escala que foi validado em todos os segmentos e em vários ciclos econômicos.

Confira abaixo a avaliação feita pelos analistas do BTG Pactual sobre os bancos.

Bancos	Valor de mercado	Rating	Preço atual	Retorno em 2018	Preço/Lucro 2019	P/BV em 2019	Dividend Yield
Itaú Unibanco	R$ 367,5 bilhões	Comprar	37,6	16,50%	12,5x	2,7x	4,80%
Bradesco	R$ 273 bilhões	Comprar	40,8	21,70%	11x	2,1x	4%
Banco do Brasil	R$ 138,1 bilhões	Neutra	48,8	11,30%	8,4x	1,2x	3,70%
Santander do Brasil	R$ 178,7 bilhões	Neutra	47,3	2,30%	13,2x	2,4x	2,80%