São Paulo – Os papéis da Oi (OIBR3, OIBR4) devem ter uma forte queda nos próximos 12 meses, segundo estima Alexandre Garcia, analista da corretora Citi, que recomenda que os investidores vendam os papéis da empresa.

Em relatório enviado para clientes, ele estimou um preço-alvo de 7,10 reais para as ações preferenciais da companhia, uma desvalorização de 27,7% sobre o fechamento de sexta-feira. Já para as ações ordinárias, a expectativa é que o papel caia 28,19%, para 8,10 reais.

Os papéis tiveram uma forte alta recente impulsionada pela divulgação de seus planos de dividendos, mas é justamente esse um dos principais riscos da companhia, segundo o analista.

Segundo ele, a política de distribuição de 8 bilhões de reais em remuneração ao acionista no período entre 2012 e 2014 expõe os minoritários a uma alavancagem desnecessária da empresa. “Embora reconheçamos que os dividendos talvez limitem o potencial de queda, a alavancagem alta e qualquer meta não cumprida poderiam levar o mercado a reduzir o preço da ação”, afirma Garcia.

Na avaliação do analista da corretora Citi, os resultados do segundo trimestre devem ser um ponto definitivo para que os papéis alcancem o preço estimado, pois poderão trazer uma dívida líquida maior, além de deixar mais claro os custos da operadora com licenças de 4G.

Juro em queda

Em outro relatório, o analista Mauricio Fernandes, do Bank of America Merrill Lynch, também afirma que a política de dividendos deve continuar elevando a alavancagem da companhia, mas destaca a queda de juros como um ponto positivo para a empresa.

“Cada 100 pontos base [1 ponto percentual] de queda nos juros brasileiros reflete na economia de 200 milhões de reais para a Oi”, afirma o analista. O valor é o equivalente a 10% dos dividendos anuais que a empresa pretende pagar.