O bitcoin despencou na última semana, chegando a custar US$ 60 mil, uma queda de cerca de 50% desde sua máxima histórica registrada em agosto de 2025. O movimento não foi provocado por um único evento crítico, como já ocorreu em outros ciclos do mercado cripto, mas por uma combinação de fatores que atingiram o ativo ao mesmo tempo.

Segundo Matthew Sigel, chefe de pesquisa em ativos digitais da gestora VanEck, o atual recuo reflete um mercado sendo pressionado por vários lados, com desalavancagem, vendas de mineradores, frustração com a tese de inteligência artificial, preocupações de governança, riscos tecnológicos e a própria psicologia dos ciclos do bitcoin.

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“O crash do preço não foi disparado por um evento catastrófico único. Isso torna mais difícil identificar um fundo, mas também pode criar uma base mais limpa para a recuperação”, afirmou Sigel.

A seguir, os cinco principais motivos por trás da queda do bitcoin, segundo o especialista.

1. Desalavancagem em massa no mercado futuro

O primeiro fator é a forte redução do uso de alavancagem. O open interest dos contratos futuros de bitcoin caiu para cerca de US$ 49 bilhões, ante aproximadamente US$ 61 bilhões uma semana antes, uma retração superior a 20%, segundo dados da Coinglass.

Esse indicador mostra quanto capital emprestado está apostando nos movimentos do preço. Quando ele cai, significa que investidores estão reduzindo risco. No início de outubro, o open interest chegou a superar US$ 90 bilhões, o que indica que o mercado já eliminou mais de 45% da alavancagem de pico.

A queda do preço acompanhou esse movimento, sugerindo um processo de ajuste mais organizado, e não um colapso causado por liquidações em cascata. Mesmo assim, na última semana houve entre US$ 3 bilhões e US$ 4 bilhões em liquidações, sendo cerca de US$ 2 bilhões a US$ 2,5 bilhões concentrados em futuros de bitcoin.

2. Desmonte da tese de IA e pressão sobre mineradores

Outro fator vem do enfraquecimento da narrativa de inteligência artificial. Investidores passaram a questionar se empresas como OpenAI e grandes provedores de nuvem conseguirão monetizar os bilhões investidos em infraestrutura.

Essa mudança afetou diretamente mineradoras de bitcoin que haviam apostado em migrar parte de suas operações para IA e computação de alto desempenho. Com o financiamento mais caro e o preço do bitcoin em queda, muitas foram forçadas a vender reservas para levantar caixa.

“Com o aperto das condições financeiras junto da fraqueza do bitcoin, os mineradores enfrentaram mais pressão para vender BTC e reforçar seus balanços, adicionando oferta em um momento frágil do mercado”, escreveu Sigel.

O problema é que essas vendas ocorrem justamente quando a própria tese de IA começa a parecer menos sólida.

3. Novas preocupações de governança no setor

Questões de transparência também voltaram ao radar. O projeto World Liberty Finance, ligado à família Trump, reacendeu debates sobre governança após a venda de uma fatia relevante para investidores associados aos Emirados Árabes.

Um relatório do Wall Street Journal apontou que quase metade do projeto foi vendida por cerca de US$ 500 milhões a um membro da família real de Abu Dhabi no início de 2025. Para Sigel, episódios assim aumentam a percepção de risco institucional.

“Ironicamente, são exatamente esses tipos de questões que a Clarity Act tenta resolver ao padronizar divulgação e relatórios, reduzindo incertezas e melhorando a confiança do mercado”, escreveu.

4. Medo crescente sobre computação quântica

O avanço da computação quântica também entrou no debate. O temor é que máquinas muito mais poderosas no futuro consigam quebrar os modelos de criptografia usados pelo bitcoin.

Segundo Sigel, o tema passou a ser discutido com mais intensidade entre investidores e desenvolvedores. Um relatório da Chaincode Labs estima que entre 20% e 50% das moedas em circulação poderiam estar em risco em um cenário extremo.

Embora desenvolvedores do Bitcoin Core minimizem a urgência, o assunto adiciona mais uma camada de incerteza ao momento do mercado.

5. Psicologia do ciclo de quatro anos

Por fim, pesa a própria dinâmica histórica do bitcoin. A cada quatro anos, o halving reduz a emissão de novas moedas, costuma impulsionar preços e, depois, abre espaço para realização de lucros e correções.

“O ciclo de quatro anos continua sendo uma referência importante para a psicologia dos investidores”, afirmou Sigel. O caminho entre topo e fundo, porém, raramente é linear, e costuma ter ralis intermediários antes de uma tendência mais clara.

Apesar do cenário negativo, Sigel vê oportunidade. “A profundidade da correção e o reset da alavancagem tornaram o nível atual cada vez mais atraente para montar posições com visão de um a dois anos”, escreveu.

“Eu estou comprando bitcoin à vista hoje.”

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