De acordo com o economista-chefe do Santander, Alexandre Schwartsman, o IBGE deve anunciar nesta quarta-feira um aumento na produção industrial de fevereiro de 3,9% em relação a janeiro.

Apesar disso, a retração em relação a fevereiro do ano passado deve chegar a nada menos do que 14%. Isso mostra que a indústria continuará a trabalhar bem abaixo dos patamares pré-crise devido às quedas dos meses anteriores.

Por outro lado, o dado também é um sinal ainda incipiente de recuperação e de normalização do processo de redução de estoques. Em relação ao mesmo mês do ano passado, a produção teve queda de 6,4% em novembro, 14,7% em dezembro e 17,2% em janeiro.

A melhora de fevereiro será puxada pela indústria de bens de consumo. Por outro lado, o setor de bens de capital (máquinas e equipamentos), cuja produção está relacionada aos investimentos no país, ainda está com os estoques considerados elevados em relação à atual disposição dos empresários para aumentar a capacidade instalada.

Portanto, o Santander acredita que a recuperação da indústria em geral só deve ser firme o suficiente para recuperar os patamares observados no ano passado em outubro ou novembro deste ano.

Até lá, o ciclo de redução da taxa básica de juros já terá impacto no consumo e no crédito e a base de comparação não será tão alta como agora.