As empresas de educação listadas na bolsa entraram oficialmente na “era das vacas leiteiras”, um período marcado pela forte geração de caixa e pela retomada da remuneração aos acionistas. Após anos digerindo expansões agressivas e fusões mal integradas, as companhias mudaram o foco para eficiência operacional, disciplina de capital (capex) e desalavancagem financeira. As conclusões são do BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da EXAME), que vê o ciclo sustentado por pleno emprego e renda resiliente — movimento que permitiu que empresas como a Cogna voltassem a pagar dividendos em 2025, após um hiato de cinco anos.

Para os próximos anos, as perspectivas seguem robustas. O banco projeta que o dividend yield (o que a ação paga em proventos comparando com seu preço) médio do setor suba de 2,7% em 2025 para 4,5% em 2026, alcançando 6,4% em 2027. Em um ambiente mais cético, investidores passaram a priorizar fluxo de caixa — e não lucros contábeis, frequentemente afetados por itens extraordinários. As empresas de educação com maior dividend yield para 2026 são:

• Cruzeiro do Sul: 9,4%
• Ser Educacional: 4,8%
• YDUQS: 4,2%
• Ânima: 4,0%

A Cruzeiro do Sul lidera com folga, apoiada por um dos maiores índices de payout do setor e uma estratégia conservadora de alocação de capital.

Embora não tenha o maior dividend yield projetado para 2026 (3,2%), a Cogna recebeu upgrade para “compra” do BTG e passou a ser vista pelo banco como um dos veículos mais eficientes para capturar essa nova fase do ciclo.

Os analistas destacam o avanço operacional e a forte geração de fluxo de caixa livre, com rendimento estimado de 14% em 2026. Além da eficiência de custos na Kroton, braço de ensino superar, a companhia conta com alavancas como a Vasta (educação básica) e a expansão no segmento B2G (serviços para governos). que pode alcançar R$ 1 bilhão em receitas nos próximos anos.

Cogna: da reestruturação à máquina de geração de caixa

Após uma década marcada por pressão competitiva e retração do Fies, a Cogna emergiu como um dos exemplos mais claros da era das vacas leiteiras na educação. O BTG elevou a recomendação da ação de neutra para compra, com preço-alvo de R$ 5, o que implica potencial de valorização próximo de 40%.

O destaque, de acordo com o banco, não está no lucro contábil, mas na liquidez: o Fluxo de Caixa Livre ao Acionista atingiu cerca de R$ 780 milhões em 12 meses, equivalente a um yield de 20%. Para 2026 e 2027, o banco projeta rendimentos de 14% e 15%, respectivamente.

O retorno dos dividendos em 2025, segundo o banco, simboliza a virada: a alavancagem caiu de 1,8x para 1,1x dívida líquida/EBITDA desde o fim de 2023. Apesar de ruídos regulatórios pontuais, o BTG avalia que o impacto econômico é limitado.

Em síntese, o relatório reforça que o setor deixou para trás a lógica de crescimento a qualquer custo. A prioridade agora é remunerar o acionista, consolidando as empresas de educação — e a Cogna em especial — como ativos geradores de renda no curto e médio prazo.