São Paulo – O banco BTG Pactual rebaixou as estimativas para a Totvs (TOTS3), mas manteve a recomendação de compra das ações, mostra um relatório publicado nesta semana. O preço-alvo por ação passou de 38 reais para 36 reais, o que sugere um potencial de valorização de aproximadamente 35% na comparação com o fechamento de ontem. No ano, os papéis da desenvolvedora de softwares para empresas têm uma queda de 11%.

“A nossa visão de longo prazo sobre a ação segue positiva. Esperamos que a Totvs continue a expandir bem nos próximos anos, se beneficiando do mercado de crescente e de uma fraca concorrência. Além disso, a Totv é um investimento bom, defensivo, o que é particularmente valioso nos voláteis mercados atuais”, explicam os analistas Carlos Sequeira, Fabio Levy e Bernardo Miranda.

O banco projeta um período de crescimento mais lento das margens operacionais em 2012. A margem Ebitda (Ebitda sobre a receita líquida) caiu 530 pontos-base no terceiro trimestre do ano na comparação com o mesmo período do ano passado, para 23,8%. A estimativa para a margem Ebitda em 2012 e 2013 foi cortada em 6% e 7%, respectivamente.

Expansão internacional

Os planos da empresa no exterior também devem ser um grande desafio a ser enfrentado. “Enquanto o modelo de negócios da Totvs tem funcionado perfeitamente no Brasil, tem se esforçado para crescer no exterior, e a suas operações internacionais estão perdendo dinheiro”, observam os analistas.

A Totvs tem a meta ambiciosa de se tornar a 3ª maior fornecedora de softwares ERP (Enterprise Resource Planning) no mundo até 2016, o que deve ser atingido com fusões e aquisições e com o acordo realizado com a IBM em dezembro do ano passado.