Multimercados sofrem com mudança na cena externa e reduzem ganhos no ano

Os gestores de fundos multimercados estão sofrendo neste fim de ano com a mudança no cenário internacional. As casas que conseguiram se manter imunes à instabilidade política brasileira por conta da eleição presidencial aplicando no exterior, principalmente em apostas na alta dos juros americanos, agora estão sofrendo com a reversão desse cenário. A expectativa agora é de desaquecimento da economia dos EUA, e isso pode levar o Federal Reserve (Fed, banco central americano) a reduzir os juros.

Com isso, os índices das bolsas americanas tiveram este mês o pior início de dezembro desde 1931. O efeito dessa mudança aparece nas cotas de muitos fundos com aplicações no exterior de gestores independentes e de alguns bancos de investimentos com maior presença no segmento de multimercados.

Levantamento feito com a ferramenta de fundos da Economática mostra que muitas casas importantes com fundos badalados, como Garde, Safra Galileo, Mauá, Adam, Ibiúna SPX, ARX e BTG Pactual, apresentam carteiras com desempenho no ano abaixo do CDI, que acumulou 6,16% em 2018 até dia 16 de dezembro. A inflação pelo IPCA neste ano, até novembro, é de 3,59%. O Fundo Verde, de Luís Stuhlberger, maior do mercado, perde 0,67% no mês até dia 17, mas ainda acumula ganho de 7,32% no ano, acima do CDI.

O levantamento não inclui os fundos de grandes bancos de varejo, para poder acompanhar melhor o desempenho dessas casas especializadas.

Nome	Gestora	Dezembro*	Novembro	2018	24 meses	Volatilidade
Vinci Atlas Fc de FI Mult	Vinci Gestora	0,76	-1,27	0,06	15,24	5,34
Garde D Artagnan FICFI	Garde Asset	0,19	-1,08	0,86	17,09	3,36
Safra Galileo Special Fc FI	J Safra	-0,64	1,13	3,07	19,49	7,83
Maua Macro FICFI Mult	Maua Invest	-1,67	1,62	3,49	19,71	7,39
Safra Absoluto 30 FICFI Mult	J Safra	-0,27	0,8	4,14	18,04	4,56
Adam Macro Advisory	Adamcapital	0,1	0,61	4,27	23,33	6,07
Safra High Yield Fc FI Mult	J Safra	-0,12	0,71	4,61	17,61	3,22
Ibiuna Hedge Fc de FI Mult	Ibiuna Gestao	0,33	-0,44	4,61	20,86	2,76
Xp Macro FI Mult	Xp Gestao	-0,59	-1,24	4,9	21,87	4,16
Ibiuna Hedge Sth Fc de FI	Ibiuna Gestao	0,44	-1,18	5,2	30,87	5,51
Spx Nimitz Feeder FIC Mult	Spx Gestao	-1,59	-2,6	5,38	23,02	5,07
ARX Extra Fc FI Mult	ARX	-0,36	0,45	5,52	21,15	3,12
BTG Pactual Discovery FI	BTG Pactual	-1,61	-0,01	5,72	27,73	3,63
Canvas Classic II Fc FI Mult	Canvas Capital	0,14	0,13	5,96	19,79	3,69
Safra Faraday Special Fc FI	J Safra	-0,55	-0,05	6	21,72	4,12
Canepa Macro Fc FI Mult	Canepa Asset	-0,73	0,21	6,01	20,77	2,55
CSHG Top 30 Fc FI Mult	Credit Suisse	-0,47	-0,02	6,47	19,11	3,78
Sul America Evolution FI	Sul America	0,35	0,45	6,49	19,34	1,21
Canvas Enduro II Fc FI	Canvas Capital	0,14	0,07	6,8	22,85	5,3
Opportunity Total Fc FI	Opportunity Gestao	-0,33	0,98	6,9	20,78	3,84
Pacifico Macro Fc FI	Pacifico Gestao	-0,33	0,15	7,22	26,19	4,62
Verde FICFI Mult	Verde Asset	-0,67	0,55	7,32	14,44	4,59
Neo Mult Estrat 30 Mult	Neo Gestao	0,01	-0,35	7,37	18,01	4,84
Occam Inst Fc FI Mult II	Occam Brasil	0,27	0,07	7,53	19,87	1,66
Vic Mult Fc FI Mult	Cfo Administracao	-0,51	-0,56	7,61	24,94	3,97

^{*Dados até 17 de dezembro. Fonte: Economática. Volatilidade ao ano.}

Maiores rentabilidades no ano

Outro fundo com fortes perdas em novembro e dezembro e que mantinha apostas na alta dos juros americanos, o Gávea Macro, mantém bom desempenho no ano, com 9,79% acumulados até dia 17, mesmo após perder 2,06% em novembro e mais 0,64% em dezembro.

Os fundos com maior ganho no ano são também os que apresentam maior volatilidade, como mostra o índice na última coluna da tabela abaixo. O XP Long Biased tem volatilidade de 19,95% ao ano, ou seja, poderia perder ou ganhar 19,95% no período de um ano.

São fundos que operam com ações e derivativos e que tiveram perdas expressivas em dezembro também, com a queda da bolsa no Brasil e no exterior. Os equity hedges e os long shorts usam ações para montar estruturas que se assemelham a renda fixa ou exploram tanto a alta quanto a baixa de um papel. Mas, como mostra a volatilidade, o risco é razoável.

Nome	Gestora	Dezembro*	Novembro	2018	24 meses	Volatilidade
Xp Long Biased 30	Xp Gestao	-1,73	1,83	26,68	58,82	19,95
Safari Fc FI Mult II	Safari Capital	-2,93	2,67	20,59	57,23	16,92
Polo Norte I Fc FI Mult	Polo Capital	-1,69	0,43	19,32	38,36	6,62
Kapitalo Zeta Fc de FI Mult	Kapitalo	-1,5	-2,63	18,43	46,35	8,74
Bahia Am Long Biased	Bahia Am	-2,91	2,42	18,29	46,96	13,19
Murano FIC de FI Mult	Murano Inv	-1,88	0,23	17,58	26,74	10,17
Apex Equity Hedge FI Mult	Apex Capital	-0,48	1,53	13,82	32,85	4,15
Kinea Atlas FI Mult	Kinea Invest	0,3	0,19	13,78	?	4,26
Kapitalo Kappa Fin	Kapitalo	-0,82	-1,34	12,43	31,76	4,95
Oceana Long Biased	Oceana Invest	-0,55	4,33	12,1	45,33	11,72
Kadima II FICFI Mult	Kadima Asset	-0,1	0,73	11,9	29,46	3,13
Absolute Vertex CSHG	Absolute	-0,37	0,22	11,74	33,87	6,12
Pacifico Lb Fc FI Mult	Pacifico Gestao	-1,19	0,92	11,62	38,96	15,32
Saga Top FICFI Mult	Saga Consultoria	0,2	0,48	10,52	26,07	1,6
Claritas Long Short FI	Claritas	-0,24	0,58	10,24	26,67	2,58
Gavea Macro Fc de FI	Gavea Invest	-0,64	-2,06	9,79	16,33	4,41
Jgp Equity Explorer	Jgp Gestao	-1,71	1,73	9,6	41,42	18,47
Rps Equity Hedge D30	Rps Capital Adm	-0,49	0,63	9,25	22,87	2,66
Bahia Am Marau Fc	Bahia Am	0,31	-0,25	9,22	35,47	2,79
Kinea Chronos FI Mult	Kinea Invest	0,25	0,27	8,83	24,49	2,19
Az Quest Mult Fc FI Mult	Az Quest Invest	-0,4	0,43	8,61	26,35	3,76
Brasil Plural Equity Hedge	Occam Brasil	0,27	-0,7	8,31	21,33	3,49
Jgp Strategy FIC de FI	Jgp Gestao	-0,1	-0,64	8,14	27,78	2,23
Absolute Hedge Fc de FI	Absolute	-0,17	0,27	7,97	23,47	3,15
Ibiuna Long Short Stls	Ibirapuera	-0,87	0,55	7,71	25,18	7,97
Absolute Alpha Fc	Absolute	0,19	0,53	7,7	21,7	1,54

^{Fonte: Economática. *Rentabilidade em porcentagem, até 17 de dezembro. Volatilidade ao ano.}

Esta reportagem foi publicada originalmente na Arena do Pavini.