A Cosan, maior usina de açúcar e álcool do país, anunciou hoje que fixou em US$ 10,50 (R$ 21,05) o preço das BDRs (ações de empresas com sede no exterior negociadas na Bovespa) na oferta pública inicial da Cosan Limited, holding da empresa com sede nas Bermudas. O valor representa 41% menos do que a cotação das ações da Cosan negociadas no Novo Mercado da Bovespa no dia 22 de junho, às vésperas da empresa anunciar a oferta global de papéis. O valor frustrou as expectativas da empresa de levantar quase US$ 2 bilhões para financiar aquisições e a expansão da produção. A operação deve render pouco mais da metade desse valor.

A reserva dos papéis foi encerrada na última terça-feira em meio a uma forte crise nos mercados gerada por incertezas sobre o tamanho das perdas com o aumento da inadimplência e a queda do valor dos imóveis nos Estados Unidos. O valor dos papéis foi divulgado hoje, após a abertura da Bovespa.

A oferta da usina incluiu a venda de 100 milhões de ações de sua holding controladora, a Cosan Limited, que serão negociadas em Nova York e na Bovespa. No futuro, a Cosan planeja trocar seus atuais papéis que circulam no Novo Mercado da Bovespa por essas novas ações na proporção de 1 para 1. Caberá ao investidor escolher se quer trocar seus papéis. Caso a adesão seja superior a dois terços dos acionistas, a empresa deverá posteriormente recomprar todos os seus papéis que circulam no Novo Mercado com o objetivo de fechar o capital da subsidiária brasileira.

A decisão de migrar para Nova York foi tomada com o objetivo de facilitar o investimento de estrangeiros na empresa. Residentes de outros países já detinham mais de 70% dos papéis da Cosan mesmo antes da empresa decidir pela migração.

Para que o empresário Rubens Ometto não perdesse o controle da companhia com a emissão de novas ações, que colocará mais de 50% de seu capital no mercado, a empresa decidiu que os papéis do controlador lhe dariam direito a 10 votos mais do que os demais papéis.

O mercado reagiu mal à proposta porque os papéis estavam listados no Novo Mercado - onde não são negociadas ações preferenciais (sem direito a voto). Posteriormente a empresa decidiu alterar sua proposta e criar um novo tipo de ação para quem quiser ficar no mínimo três anos com o papel. Nesse caso, o investidor também terá direito a dez votos por papel.

A mudança na proposta chegou a animar os investidores, mas por um curto período de tempo. Após apresentar uma rápida recuperação, as ações da Cosan voltaram a ser uma das mais castigadas na Bovespa em meio à crise dos mercados mundiais, que contribuíram para a queda do preço do açúcar. O excesso de oferta do produto neste ano também reduziu o apetite dos investidores pelas ações da Cosan. Um terceiro complicador são as férias nos Estados Unidos, que diminuem o número de potenciais investidores no mercado.