São Paulo – Em março, o Ibovespa apresentou sua terceira queda consecutiva. O principal índice de referência da Bolsa brasileira registrou uma variação negativa de 1,87% no mês e uma desvalorização de 7,5% no acumulado do ano. A maior parte das carteiras recomendadas de ações também teve desempenho negativo no mês. Para abril, as corretoras ainda não esperam uma recuperação da Bolsa, por isso continuam recomendando ações de empresas do setor de consumo e de utilidade pública, cujas demandas têm sofrido menos no atual cenário de baixo crescimento econômico.

O destaque nas recomendações de abril foi o setor financeiro, em função das perspectivas de aumento da taxa básica de juros (a Selic), o que possibilita um aumento nos juros bancários. O Itaú Unibanco foi o mais recomendado do setor, uma vez que tem perspectivas de aumentar sua participação de mercado e por ser mais resistente a eventuais novas intervenções do governo.

A Petrobras, outrora uma das ações mais recomendadas pelas corretoras, já não tem mais uma presença tão forte nas carteiras, após as recentes oscilações. A ação teve uma forte alta em março, após o reajuste de 5% do preço de venda do diesel nas refinarias e da aprovação do Plano de Negócios e Gestão de 2013-2017. Contudo, a estatal continua sendo prejudicada, já que o preço da gasolina no Brasil está abaixo dos preços internacionais. Ainda há risco de intervenção do governo na companhia, que vem sendo utilizada como instrumento de controle da inflação.

Cenário internacional

Apesar da tendência positiva de algumas bolsas internacionais, como a bolsa americana, a crise no Chipre e suas possíveis influências nos demais países na Zona do Euro contribuíram fortemente para o pessimismo dos investidores globais. Para abril, as corretoras ainda não esperam um cenário externo muito diferente, por isso permanecem atentas aos reflexos negativos dos mercados internacionais sobre a Bolsa brasileira, que sofre ainda mais pela maior desconfiança dos investidores estrangeiros.

Cenário nacional

Os analistas continuam preocupados com a pressão inflacionária, mas acreditam que a elevação dos juros está próxima de acontecer e com isso os aumentos dos preços devem começar a ceder. Além da inflação, os analistas também ficarão atentos aos indicadores de crescimento econômico, que não devem ser muito animadores.

De maneira geral, as expectativas continuam negativas e por isso as carteiras continuam mantendo estratégias mais defensivas. O comentário da Ativa Corretora resume bem o sentimento do mercado: "[...] a esperança de que o Banco Central finalmente desperte de seu repouso profundo e aceite o chamado para enfrentar o fantasma da inflação pode ser ameaçada pela autoridade governista, diante do potencial impacto negativo sobre o nível de emprego, um dos principais pilares da campanha da presidente Dilma, e o baixo crescimento econômico".

Veja a seguir as recomendações das corretoras para abril.

Ágora e Bradesco

A carteira Top 10 da Ágora Corretora registrou queda de 2,0% em março. No ano, a carteira acumula alta de 5,4%.

Papéis incluídos: Alpargatas, BR Properties e Estácio. Papéis retirados: Anhanguera, Pão de Açúcar e TIM.

O relatório do Bradesco lembra que o desempenho da Bolsa brasileira foi decepcionante, apesar do bom desempenho externo, em parte por conta da performance da economia brasileira. Para os analistas, a recuperação deve ser desigual, com uma reaceleração do crédito por um lado, com o investimento ainda a se recuperar, o que deve resultar em inflação. De acordo com o relatório, a opção pelo risco no exterior deve continuar, por isso a escolha das ações se torna importante.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
ABC Brasil	ABCB4	R$ 17,60
Alpargatas	ALPA4	R$ 17,40
BM&FBovespa	BVMF3	R$ 16,00
BR Properties	BRPR3	R$ 34,00
Cosan	CSAN3	R$ 52,30
Direcional	DIRR3	R$ 19,20
Estácio	ESTC3	R$ 57,00
Hypermarcas	HYPE3	R$ 22,50
Raia Drogasil	RADL3	R$ 27,60
Sabesp	SBSP3	R$ 131,79

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Alpes/Wintrade

A carteira recomendada da WinTrade, home broker da Alpes Corretora, teve queda de 5,38% em março e no acumulado de 2013 apresenta desvalorização de 9,79%.

Papéis incluídos: BR Properties e Itaú Unibanco.

Para abril, nenhuma ação foi excluída da carteira. Porém, a participação das ações da Multiplus foram reduzidas de 20% para 10%, foram incluídos os papéis da BR Properties e do Itaú Unibanco e as participações foram redistribuídas igualmente entre as outras empresas. As ações do Itaú Unibanco entram na carteira porque devem continuar apresentando sinais de recuperação, assim como ocorreu no início do ano, quando o movimento positivo foi puxado pela divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2012 e pela redução das taxas de inadimplência. Segundo os analistas, as despesas com provisões devem diminuir e a previsão é de crescimento de 11% a 14% na concessão de crédito para este ano. O banco deve ter uma melhora da eficiência operacional, resultado da simplificação da estrutura organizacional da empresa.

Já as ações da BR Properties, que sofreram com a expectativa de elevação da taxa Selic, entram porque a empresa deve se beneficiar com a dinâmica de preços de imóveis corporativos, assim como ocorreu no quarto trimestre de 2012. Outro fator favorável é sua nova política de dividendos, que deve continuar surpreendendo o mercado positivamente.

Ação	Código	Preço-alvo
BR Malls	BRML3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
CCR	CCRO3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Multiplus	MPLU3	ND
Vale ON	VALE3	ND

Ativa

Em março, a carteira da Ativa teve alta de 1,41%. No ano, a carteira apresenta leve valorização de 0,12%.

Papéis incluídos: Anhanguera. Papéis retirados: Kroton.

A Ativa justifica a inclusão das ações da Anhanguera pela excelente posição da empresa no setor educacional brasileiro. Segundo os analistas, a companhia deve aumentar a penetração do FIES (Programa de Financiamento Estudantil) nos seus campi nos próximos anos, o que garante um menor risco de inadimplência e maior previsibilidade de fluxo de caixa, além de diminuição da taxa de evasão. Eles ressaltam também que a companhia deve apresentar forte expansão da base de alunos, sobretudo no ensino à distância, e deve se beneficiar das recentes aquisições. E afirmam, por fim, que o fraco desempenho dos papéis durante o último mês torna o investimento ainda mais atrativo.

Ação	Código	Preço-alvo
Anhanguera	AEDU3	ND
Arteris	ARTR3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Equatorial	EQTL3	ND
Gerdau Metalúrgica	GOAU4	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Klabin	KLBN4	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Petrobras	PETR4	ND
Technos	TECN3	ND
Vale	VALE5	ND

BB Investimentos

Em março, a carteira do BB Investimentos teve queda de 1,12%, e no acumulado do ano a carteira sofreu desvalorização de 1,77%.

Papéis incluídos: Bradesco, Brasil Foods, BR Properties, Fibria, Suzano e Taesa. Papéis retirados: Banrisul, CSN, Cyrela, Lojas Renner, Marfrig e Weg.

O relatório do BB Investimentos lembra que em abril serão divulgados importantes indicadores, tanto internos quanto externos. No Brasil, haverá uma reunião do Copom, além do monitoramento da inflação. Nos EUA serão divulgados dados imobiliários e de desemprego, além da ata do Federal Open Market Comitee (Fomc) e o anúncio do PIB. Haverá também o anúncio do PIB na China, além de outros indicadores locais. Seja como for, diz o relatório, a volatilidade ainda deverá ser a tônica, visto que o índice americano Dow Jones tem se mantido em recorde histórico, não devendo ser descartada alguma realização nos índices de Wall Street que provavelmente contaminariam o mercado brasileiro.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Arteris	ARTR3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
Bradesco	BBDC3	ND
Brasil Foods	BRFS3	ND
Fibria	FIBR3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
PDG Realty	PDGR3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Taesa	TAEE11	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE5	ND

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BI&P Indusval & Partners Corretora

A carteira de março da Indusval Corretora teve queda 2,19%. No acumulado do ano a carteira registra alta de 3,36%.

Papéis incluídos: Klabin, Helbor, Iguatemi, M. Dias Branco, e Weg. Papéis retirados: Ambev, BTG Pactual, Cosan, Hypermarcas, Kroton e Triunfo.

No relatório mensal, os analistas afirmam que depois de um mês complicado, deveria ser esperada uma melhora na Bolsa em abril, mas isso será difícil. Eles explicam que o Banco Central divulgou nova projeção do IPCA de 2013, que passou de 4,80% para 5,70%, e isso fez com que os juros futuros apresentassem certo “nervosismo”, encerrando em forte alta, assim como o dólar futuro, que teve alta de 1,44%. O Boletim Focus também trouxe uma nova previsão de aumento da Selic para o final de 2013, de 7,25% para 8,50%. Com a possibilidade de aumento mais forte, a volatilidade deverá continuar, já que com os juros em alta, a Bolsa não deve subir. Mas os analistas ressaltam que ainda têm dúvidas se esse aumento do juro acontecerá já em abril.

Para o mês de abril, foram retirados os papéis da Ambev, porque o segundo trimestre é um período sazonalmente mais fraco; do BTG Pactual, por causa do anúncio de que o banco será consultor do Grupo EBX; Cosan, pela dificuldade em fechar a compra da ALL; Hypermarcas pela retirada da venda do grupo Aché; e Triunfo por causa dos resultados apresentados que sinalizam crescimento dos custos. A Kroton foi substituída pela Anhanguera porque, apesar de um resultado mais fraco desta no quarto trimestre de 2012, os analistas acreditam que os problemas com o FIES já estão solucionados e haverá melhora nos resultados do primeiro trimestre de 2013.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Alpargatas	ALPA4	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
CCR	CCRO3	ND
Helbor	HBOR3	ND
Hering	HGTX3	ND
Iguatemi	IGTA3	ND
Klabin	KLBN4	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Multiplus	MPLU3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Qualicorp	QUAL3	ND
Weg	WEGE3	ND

BTG Pactual

A carteira 10SIM™ do BTG Pactual teve alta de 1,4% em março, e no ano acumula valorização de 5,6%.

Papéis incluídos: BR Foods e Vale. Papéis retirados: Embraer e JBS.

A carteira 10SIM™ do BTG Pactual acrescentou a Vale novamente após forte queda da ação em março (-7,7%), uma vez que os analistas creem que a maior parte dos riscos relacionados à taxação adicional já estão precificados. E embora os preços do minério de ferro continuem a cair, os analistas acreditam numa queda mais gradual daqui em diante. Embraer foi retirada após a forte alta no ano, de 24,9%. Já a JBS foi substituída pela BR Foods, a escolha de maior convicção do BTG. A exposição ao mercado doméstico se manteve intacta em abril.

Empresa	Código	Preço-alvo
Anhanguera	AEDU3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Foods	BRFS3	ND
BR Malls	BRML3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Daycoval	DAYC4	ND
Lojas Americanas	LAME4	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Vale ON	VALE3	ND

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Concórdia

A carteira recomendada de março da Concórdia Corretora apresentou baixa de 0,11%. No ano, a valorização é de 1,97%.

Papéis incluídos: Alpargatas, Iochpe-Maxion, Lojas Renner e Odontoprev. Papéis retirados: CPFL Energia, Ecorodovias, Gerdau e TIM.

De acordo com relatório, a corretora optou por aumentar a participação do setor de varejo na carteira em detrimento do setor siderúrgico para reduzir sua exposição a ativos de maior risco e adotar uma estratégia mais cautelosa. Os analistas ressaltam que, tendo em vista a falta de perspectivas favoráveis ao setor siderúrgico no curto prazo, a Gerdau foi retirada do portfólio para dar espaço às ações das Lojas Renner. No período em que esteve na carteira, as ações da Gerdau desvalorizaram 18,88% frente à baixa de 4,77% do Ibovespa.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
ALL	ALLL3	R$ 17,68
Alpargatas	ALPA4	R$ 16,71*
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 29,30
BR Malls	BRML3	R$ 33,09*
Brasil Foods	BRFS3	ND
Duratex	DTEX3	R$ 19,74
Gerdau Metalúrgica	GOAU4	R$ 26,15
Iguatemi	IGTA3	R$ 32,42*
Iochpe-Maxion	MYPK3	R$ 32,81*
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 39,42
Lojas Renner	LREN3	R$ 83,77*
Odontoprev	ODPV3	ND
Telefônica Brasil (Vivo)	VIVT4	R$ 55,21*
Ultrapar	UGPA3	R4 56,45*
Vale	VALE3	R$ 59,34

*Projeções baseadas na apuração da Bloomberg com analistas de mercado. Segundo a corretora, essas ações não são acompanhadas pelos analistas da Concórdia.

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Credit Suisse

Não foi divulgada a performance da carteira no mês de março e no acumulado do ano.

Papéis incluídos: Cesp, Cyrela, Duratex, Estácio, Minerva, Mahle Metal Leve. Papéis retirados: Arteris, Banco do Brasil, Cetip, Energias do Brasil, Even, Kroton, Marcopolo, Souza Cruz, Telefônica Brasil.

O portfólio do Credit Suisse continua levando em conta um cenário sem alta de juros e de aceleração do crescimento para 4% neste ano. Os analistas destacaram que aumentaram a participação do setor financeiro no portfólio, elevando a posição do Itaú, que segundo eles, está menos exposto às pressões regulatórias do governo do que outros bancos e pode se beneficiar com o aumento dos juros básicos.

Também foi aumentado o peso da Petrobras, que segundo os analistas tem boas perspectivas, diante dos projetos de otimização dos custos e do aumento da eficiência. A Petrobras entra no lugar da Gerdau, porque os resultados desta no primeiro trimestre não devem ser satisfatórios. Os analistas também mantiveram a exposição ao setor de utilidade pública, mas substituíram as ações da Energias do Brasil pelas ações da Cesp. A Cesp deve divulgar fortes resultados nos próximos meses, resultado da possibilidade de aumento dos preços praticados após a renovação de alguns contratos e da realização de novos contratos para fornecimento de sua capacidade não contratada.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Ambev	AMBV4	R$ 83,00
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 24,00
BM&FBovespa	BVMF3	R$ 16,00
BR Properties	BRPR3	R$ 31,50
Bradesco	BBDC4	R$ 36,36
Brasil Foods	BRFS3	R$ 45,00
Braskem	BRKM5	R$ 17,00
Cesp	CESP6	R$ 24,00
Cielo	CIEL3	R$ 71,00
Cyrela	CYRE3	R$ 20,50
Duratex	DTEX3	R$ 19,00
Estácio	ESTC3	R$ 48,00
Gerdau	GGBR4	R$ 22,10
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 44,00
Klabin	KLBN4	R$ 13,00
Lojas Marisa	AMAR3	R$ 40,00
Mahle Metal Leve	LEVE3	R$ 30,00
Minerva	BEEF3	R$ 18,00
Petrobras	PETR4	R$ 25,00
Qualicorp	QUAL3	R$ 22,50
Suzano	SUZB5	R$ 7,60
Tegma	TGMA3	R$ 40,00
Tractebel	TBLE3	R$ 38,00
Vale	VALE5	R$ 22,00

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Geração Futuro

A carteira recomendada da Geração Futuro valorizou 3,8% em março. Não foi divulgado o desempenho do ano.

Papéis incluídos: Lojas Renner e Sabesp. Papéis retirados: BM&FBovespa e Embraer.

De acordo com o relatório assinado pelo analista Rafael Weber, a corretora permanece com a estratégia de maior alocação no setor financeiro, considerando o cenário mais benigno para estabilidade dos spreads de crédito (diferença entre o custo da captação de recursos e quanto o banco ganha por emprestá-los) e redução dos níveis de inadimplência da carteira ao longo do ano.

O analista incluiu Lojas Renner por considerar que a companhia continua a desfrutar de demanda resistente no início do ano. Já a Sabesp pode se favorecer pela autorização da Diretoria da Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo (ARSESP) para repassar para suas tarifas os valores referentes aos royalties pagos ao município de São Paulo em função dos Contratos de Prestação de Serviços de Abastecimento de Água e Esgotamento Sanitário.

Ação	Código	Preço-alvo
Bradesco	BBDC4	ND
Cielo	CIEL3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Kroton	KROT3	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Marcopolo	POMO4	ND
Randon	RAPT4	ND
Sabesp	SBSP3	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Wilson Sons	WSON11	ND

HSBC

A carteira HSBC Top Picks teve variação negativa de 0,83% em março. No ano, a carteira acumula queda de 4,00%.

Nenhum papel foi retirado ou incluído na carteira de abril.

Segundo o relatório mensal do HSBC, o sentimento negativo dos investidores globais se acentuou no mês de março, especialmente com o desenrolar da crise no Chipre e suas possíveis contaminações nos demais países na Zona do Euro. Os analistas afirmam que no Brasil, as atenções do mercado estão voltadas para o possível início do ciclo de aperto monetário no país, com as perspectivas de aumento dos juros e de alta da inflação. Eles ressaltam também que os indicadores nacionais continuam mostrando tendência de desaceleração no ritmo de crescimento econômico, por isso, a carteira recomendada manterá maior exposição em ações defensivas, com geração de caixa mais previsível e maiores retornos sob a forma de dividendos.

Ação	Código	Preço-alvo
AES Tietê	GETI4	ND
Bradesco	BBDC4	ND
Cosan	CSAN3	ND
CPFL Energia	CPFE3	ND
Gerdau	GGBR4	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Odontoprev	ODPV3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Vale	VALE3	ND

Omar Camargo

A carteira da Omar Camargo apresentou variação negativa de 4,58% no mês de março. No ano, a queda acumulada é de 6,15%.

Papéis incluídos: OSX e Petrobras (incluídos na carteira em 8 de março). Papéis retirados: Gerdau e Multiplus (ambas as ações foram retiradas no dia 8 de março).

Segundo os analistas, após as mudanças realizadas no início de março, para abril só foram realizadas alterações nos pesos da carteira. Foi reduzido o peso da ALL, após a ação subir 28% desde sua entrada em dezembro, ante avanço de 1,4% do Ibovespa no período. E a redução de peso foi distribuída entre Cosan e Raia Drogasil, para que a carteira fique ligeiramente mais defensiva.

Eles ressaltam também que acreditam que o Ibovespa deve continuar pressionado no curto prazo, uma vez que não há catalisadores que façam as empresas com maior peso no índice registrarem valorizações sustentáveis. Mas afirmaram que esse cenário pode mudar ao longo de abril se bancos, Petrobras e Vale divulgarem bons resultados, além de haver bons números de atividade econômica com a divulgação do PIB no fim de maio. Por fim, os analistas destacam que o cenário externo voltou a pesar e continuará influenciando a Bolsa brasileira nos próximos meses.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Arteris	ARTR3	ND
BR Malls	BRML3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
OSX	OSXB3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Raia Drogasil	RADL3	ND
Vale	VALE5	ND
Vanguarda Agro	VAGR3	ND

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Pax Corretora

A carteira sugerida da PAX teve queda de 1,38% em março e no ano acumula valorização de 2,07%.

Papéis incluídos: ALL e Anhanguera. Papéis retirados: Bradespar e Gerdau.

Os analistas afirmam que decidiram remover a Gerdau da carteira devido à ausência de fatores que possam beneficiar o papel nos próximos meses. Eles optaram por incluir as ações da ALL e da Anhanguera por acreditar nas boas perspectivas de ambas e também por consideram que seus papéis estão subavaliados pelo mercado.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
Banco do Brasil	BBAS3	ND
BTG Pactual	BBTG11	ND
Cetip	CTIP3	ND
Duratex	DTEX3	ND
Embraer	EMBR3	ND
Even	EVEN3	ND
Localiza	RENT3	ND
Log In	LOGN3	ND
MRV	MRVE3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Randon	RAPT4	ND
Suzano	SUZB5	ND

Planner

A carteira da Planner teve desvalorização de 2,72% em março e no ano acumula queda de 1,63%.

Papéis incluídos: Bradesco, BR Properties e Souza Cruz. Papéis retirados: Fleury, Natura.

Os analistas da Planner comentam que permanecem com uma expectativa conservadora para abril, já que eles ainda não enxergam uma alta consistente da Bolsa. A Souza Cruz entra na carteira pela característica defensiva da ação, já que a empresa tem uma grande regularidade nos lucros e boa distribuição de dividendos. A BR Properties foi incluída porque a empresa atua em segmento menos exposto aos problemas macroeconômicos no curto prazo e porque está com um bom desconto, decorrente da recente queda do preço da ação. Já o Bradesco entra porque tem registrado resultados crescentes nos últimos trimestres e também porque, pelo segmento em que atua e por sua base de negócios, a empresa deve manter os bons resultados nos próximos meses.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Alpargatas	ALPA4	R$ 16,00
BR Properties	BRPR3	R$ 27,00
Bradesco	BBDC4	R$ 37,45
Eztec	EZTC3	R$ 29,00
Gerdau	GGBR4	R$ 23,00
Hering	HGTX3	R$ 52,70
Localiza	RENT3	R$ 40,00
Lojas Renner	LREN3	R$ 82,30
Multiplan	MULT3	R$ 60,00
São Martinho	SMTO3	R$ 31,00
Souza Cruz	CRUZ3	R$ 32,00
Totvs	TOTS3	R$ 47,00
Vale	VALE5	R$ 45,00

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Quantitas

A carteira de abril não sofreu alterações de papéis. Não foram divulgados comentários e o desempenho da carteira no mês de março e no acumulado do ano. 

Ação	Código	Preço-alvo
Alpargatas	ALPA4	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
Cetip	CTIP3	ND
Even	EVEN3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Kroton	KROT3	ND
Mills	MILS3	ND
Santos Brasil	STBP11	ND
Vale	VALE5	ND

Rico/Octo Investimentos

A Carteira 8+ de março do Rico, home broker da Octo Investimentos, registrou alta de 3,45%. E no acumulado do ano a carteira registra alta de 2,11%.

Papéis incluídos: Eztec, BR Properties, Banco do Brasil e Kroton. Papéis retirados: Bradesco, Helbor, Suzano e Valid.

Em março, os principais destaques positivos da carteira 8+ foram Helbor e Suzano, que apresentaram forte alta de 16,4% e 16,5%, respectivamente, diz o relatório do Rico. Pelo lado negativo, Vale caiu 9,1% e Valid recuou 6,5%. Para abril, os analistas do Rico fizeram quatro trocas de ativos, visando à manutenção de empresas que voltaram a apresentar bons resultados (no quarto trimestre de 2012) e que estão entre os líderes de seus setores de atuação.

Ação	Código	Preço-alvo
Banco do Brasil	BBAS3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Malls	BRML3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
Eztec	EZTC3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Kroton	KROT3	ND
Vale	VALE5	ND

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Santander

A carteira recomendada do Santander caiu 0,94% em março, e no ano acumula queda de 6,75%.

Papéis incluídos: Randon, Suzano e Minerva. Papéis retirados: Even, Anhanguera e Gerdau.

O relatório do Santander lembra que em abril começa a temporada de resultados do primeiro trimestre. Os analistas esperam mais uma temporada de resultados “pouco empolgantes”, uma vez que poucas empresas devem divulgar resultados que surpreendam positivamente o mercado. Em função disso, diz o relatório, é em cima dessas poucas empresas que o Santander concentra sua carteira de abril.

Para os analistas do banco, Randon, Klabin, Cosan, Pão de Açúcar, Eztec, Bradesco, Minerva e Suzano devem divulgar resultados fortes. O portfólio de abril está mais exposto a ações domésticas defensivas, que apresentam forte momento operacional, alta previsibilidade de geração de caixa e baixo endividamento. Foi mantida uma exposição modesta em commodities, o que, segundo o relatório, está consistente com a modesta melhora recente dos indicadores macroeconômicos da China e dos EUA e a recente piora dos indicadores da Zona do Euro.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Ambev	AMBV4	R$ 101,25
Bradesco	BBDC4	R$ 45,00
Cosan	CSAN3	R$ 49,00
Eztec	EZTC3	R$ 31,00
Klabin	KLBN4	Em revisão
Minerva	BEEF3	Em revisão
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 108,00
Petrobras ON	PETR3	R$ 20,00
Randon	RAPT4	R$ 14,00
Suzano	SUZB5	Em revisão
Vale	VALE5	R$ 42,00

Solidez

A carteira da Solidez teve uma desvalorização de 0,91% em março. O desempenho no ano não foi informado.

Papéis incluídos: Cielo, Cesp, Dasa, Randon e Usiminas. Papéis retirados: ALL, CSN, Lojas Americanas, Petrobras e Santander.

Segundo o analista Filipe Borges, a Vale foi mantida na carteira porque o papel está em um patamar interessante de compra e pode recuperar parte das perdas acumuladas em 2013. Ele afirma que a Cesp vem se recuperando aos poucos e pode alcançar o patamar dos 26 reais no médio prazo e o Banco do Brasil tem se mantido em tendência de alta mesmo com a instabilidade da Bolsa, e deve chegar aos 29,50 reais. A Usiminas entra na carteira porque tem uma formação gráfica interessante, que pode gerar bons ganhos este mês. Borges comenta que a Petrobras foi retirada da carteira porque atingiu o seu objetivo, em função da forte alta do mês passado. Por fim, a ALL sai da carteira após dois meses seguidos de ganhos com o ativo.

Ação	Código	Preço-alvo
Banco do Brasil	BBAS3	ND
Cesp	CESP6	ND
Cielo	CIEL3	ND
Dasa	DASA3	ND
Randon	RAPT4	ND
Rossi Residencial	RSID3	ND
Usiminas	USIM3	ND
Vale	VALE5	ND

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Souza Barros

No mês de março, a carteira da Souza Barros teve queda de 0,55%. No ano, a alta da carteira é de 1,24%.

Papéis incluídos: Cetip, Oi. Papéis retirados: Ambev e Totvs.

A Souza Barros afirma que a recomendação da Cetip deve-se às iniciativas que a companhia vem tomando para o fortalecimento dos produtos existentes, entre elas a parceria com a empresa de tecnologia de crédito imobiliário, FNC. Essa nova parceria proporcionará o estabelecimento de uma plataforma de análises no Brasil até maio de 2013 e o fortalecimento do escopo dos serviços prestados ao mercado de crédito imobiliário no futuro. Outra iniciativa que deve beneficiar a empresa é o lançamento da Compensação Central de Contrapartes (CCP) para o mercado de balcão e possibilidade de formação de uma CCP para derivativos.

Sobre a Oi, a corretora afirma que acredita no plano estratégico da companhia, de aprimoramento do desempenho operacional e resultados financeiros, baseado na convergência dos serviços, visto que a empresa oferece todos os serviços de telecomunicações. Outros fatores positivos da Oi são o lançamento de novos serviços – como IPTV, Meio de Pagamento Móvel e Computação nas Nuvens - e a agressiva política de remuneração aos acionistas.

Ação	Código	Preço-alvo
Arteris	ARTR3	ND
Cetip	CTIP3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Localiza	RENT3	ND
Oi	OIBR4	ND

Um Investimentos

A carteira recomendada da Um Investimentos registrou alta de 0,59% em março. Não foi divulgado o desempenho no ano.

Papéis incluídos: Itaú Unibanco.

Para o mês de abril, os analistas não retiraram nenhum ativo da carteira, apenas rebalancearam seus pesos – aumentando a participação de Vale, Cosan e Pão de Açúcar e diminuindo o peso de Bradesco e Even - e incluíram os papéis do Itaú Unibanco. A inclusão deste ativo, segundo eles, deve-se principalmente às perspectivas de aumento da participação de mercado do banco e também à possibilidade de adequação a medidas regulatórias sem a necessidade de aumento dos investimentos.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Aliansce	ALSC3	R$ 28,50
Bradesco	BBDC4	R$ 42,10
Cosan	CSAN3	R$ 52,00
Cyrela	CYRE3	R$ 20,08
Even	EVEN3	R$ 11,25
Gafisa	GFSA3	R$ 5,35
Gerdau	GGBR4	R$ 21,92
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 42,00
Marcopolo	POMO4	R$ 16,00
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 117,50
Petrobras	PETR4	R$ 23,50
Vale	VALE5	R$ 49,45

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Walpires Corretora

Papéis incluídos: Arezzo, Banco do Brasil, Cemig, Sabesp e SulAmérica. Papéis retirados: BR Malls, Itaú Unibanco, Localiza, PDG e Souza Cruz.

Não foram divulgados comentários sobre as alterações dos papéis, tampouco a performance da carteira em março.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Anhanguera	AEDU3	ND
Arezzo	ARZZ3	ND
Banco do Brasil	BBAS3	ND
Brasil Foods	BRFS3	ND
CCR	CCRO3	ND
Cemig	CMIG4	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Sabesp	SBSP3	ND
Sul América	SULA11	ND

XP Investimentos

Em março, a carteira da XP apresentou desvalorização de 3,3% e no ano queda de 0,5%.

Papéis incluídos: BM&FBovespa, BR Malls e Vale. Papéis retirados: Anhanguera, BR Properties e Cosan.

Os papéis da BM&FBovespa entram na carteira, segundo os analistas, sobretudo pelas “perspectivas sólidas” de crescimento do volume negociado na Bolsa a longo prazo. Eles também ressaltam que recentemente a Bolsa reduziu os custos dos investimentos, o que tornou a empresa mais competitiva.

Sobre a Vale, os analistas comentam que a empresa é a segunda maior mineradora do mundo e não deixará de ser rentável no médio prazo. Sobre o fato de o governo poder elevar a cobrança de royalties sobre o minério de ferro, os analistas acreditam que essa possibilidade já foi precificada nas ações. E a BR Malls entra na carteira pelas boas perspectivas no segmento de shoppings centers, que tem apresentado bons resultados, tem um fluxo de caixa previsível e a vantagem de acompanhar a alta da inflação, já que os aluguéis de lojas são reajustados de acordo com índices inflacionários.

Ação	Código	Preço-alvo
Arteris	ARTR3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Malls	BRML3	ND
Hering	HGTX3	ND
PDG Realty	PDGR3	ND
Sabesp	SBSP3	ND
Santos Brasil	STBP11	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE3	ND