São Paulo - Fevereiro foi um mês de incertezas, mas que encerrou com ligeira recuperação do Ibovespa de 1,2%, depois da queda de 3,9% do mês anterior. O segundo mês do ano foi marcado pelos conflitos no mundo árabe com a queda da ditadura egípcia, afetando as cotações do petróleo e aumentando a aversão dos investidores estrangeiros ao risco. Para março, ficam os temores em torno de um maior contágio desses conflitos, da lenta recuperação econômica americana e da eficiência das medidas tomadas pelo governo chinês para tentar conter a inflação. Mas a pressão inflacionária doméstica também preocupa, e o aumento dos juros pode prejudicar os setores bancário, de consumo e de construção.

Nesse cenário, as corretoras buscam ações de empresas menos prejudicadas com a inflação, o setor de commodities e as companhias cujos resultados do quarto trimestre de 2010 sejam promissores. A Vale permanece como a preferida, com 14 indicações, e a Petrobras vem em seguida, com 12.

A carteira do Banif viu poucas alterações este mês, mas se tornou mais defensiva, frente à pressão inflacionária interna e às expectativas quanto à eficiência das medidas tomadas pelo governo para controlá-la. As recomendações focam em companhias cujas receitas são ajustadas segundo a inflação, visando uma carteira menos dependente de empresas ligadas ao crescimento do PIB e ao crédito. A única troca a dos papéis da Hering pelas da HRT, do setor de petróleo. De resto, foi apenas elevado o peso da Eletropaulo de 5% para 10%, e reduzido o da MRV de 10% para 5%.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
AES Tietê	GETI4	ND
Bradesco	BBDC4	ND
Eletropaulo	ELPL4	ND
HRT	HRTP3	ND
Lojas Americanas	LAME4	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
MRV	MRVE3	ND
PDG Realty	PDGR3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Telesp	TLPP4	ND
Vale	VALE5	ND

O relatório do BB Investimentos em março continua cauteloso. Internamente, há as preocupações com juros, inflação e a questão fiscal. Na frente externa, os temores de contágio dos conflitos na Líbia, as medidas do BC chinês para conter a inflação e a lenta recuperação americana motivaram uma maior aversão ao risco e a uma retirada de capital estrangeiro da Bovespa. Segundo o relatório, o retorno desse capital será fundamental para um desempenho favorável do Ibovespa, mas dependerá de um melhor humor externo. A carteira sofreu poucas modificações em relação ao mês anterior, com a substituição de EZTEC, Gafisa e Usiminas por Banrisul e Marcopolo.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
Banrisul	BRSR6	ND
BR Foods	BRFS3	ND
CCR Rodovias	CCRO3	ND
Drogasil	DROG3	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Marcopolo	POMO4	ND
OGX	OGXP3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Vale	VALE5	ND
Vivo	VIVO4	ND

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Na carteira do Bradesco BBI houve poucas mudanças. O relatório intitula-se “Mantendo nossas principais metas, mas num cenário mais complexo”, caracterizado pelos conflitos no mundo árabe, um aperto que deve continuar na China e as tentativas de controle da inflação no Brasil. Após o bom resultado da Light em fevereiro, a corretora resolveu substituir seus papéis pelo de outra empresa do setor elétrico, a Tractebel. No lugar dos papéis da Brookfield foram acrescentadas as ações da OGX, com as perspectivas de um bom ano para a empresa, com novas descobertas e o início da produção.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
Banco do Brasil	BBAS3	40
Cetip	CTIP3	30,8
DASA	DASA3	28,2
Drogasil	DROG3	18,43
Gol	GOLL4	37
Localiza	RENT3	33
OGX	OGXP3	37,4
Pão de Açúcar	PCAR5	83,8
Tractebel	TBLE3	33,51
Vivo	VIVO4	62,5

Na carteira do Citi, a PDG Realty se beneficia dos múltiplos atrativos do setor de construção e entra no lugar do Iguatemi que, de acordo com os analistas, deve apresentar resultados fracos no quarto trimestre de 2010, além de sofrer com um aumento de ações do setor negociadas na Bolsa. A inclusão da TIM foi motivada pelos múltiplos baixos aliados a bons resultados financeiros e operacionais, enquanto que a entrada da AmBev passa a conferir à carteira um perfil mais defensivo. Também foram retirados os papéis de Hypermarcas, Gol e Lojas Renner.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
AmBev	AMBV4	53,44
Banco do Brasil	BBAS3	45
Gerdau	GGBR4	32
Itaú Unibanco	ITUB4	62,25
OGX	OGXP3	26,63
PDG Realty	PDGR3	13,4
Petrobras	PETR4	36,53
TIM	TCSL4	7,7
Tractebel	TBLE3	34
Vale	VALE5	60,12

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Em março, Brookfield, Embraer e HRT Participações dão lugar a Gerdau e TIM na carteira do Credit Suisse. Também ocorreram substituições nos setores de energia elétrica e infraestrutura. As boas perspectivas de lucro e o risco minimizado de aquisições motivaram a entrada da Cemig no lugar da Energias do Brasil. A OHL Brasil, por sua vez, perdeu o lugar para a Santos Brasil, prestadora de serviços de infraestrutura portuária e logística que se beneficia das importações em alta.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
Amil	AMIL3	24
Banco do Brasil	BBSA3	45
Banrisul	BRSR6	25
Bradesco	BBDC4	43
Braskem	BRKM5	28
Cemig	CMIG4	34
Cetip	CTIP3	32
Gerdau	GGBR4	31
Lojas Renner	LREN3	72,5
MRV	MRVE3	22
Petrobras	PETR4	US$ 43,00
Santos Brasil	STBP11	32
TIM	TCSL4	6,3
Vale	VALE5	US$ 47,00

A Fator Corretora fincou o pé na carteira de fevereiro e não realizou nenhuma modificação em seu portfólio bastante defensivo.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
AmBev	AMBV4	56,41
BM&FBovespa	BVMF3	18
BR Foods	BRFS3	33,6
Cemig	CMIG4	33
Copel	CPLE6	49
Gol	GOLL4	37
Itaú Unibanco	ITUB4	50,3
Light	LIGT3	27
Lojas Americanas	LAME4	23,69
PDG Realty	PDGR3	16
Petrobras	PETR4	34
Telemar	TNLP3	50
TIM	TCSL4	8
Vale	VALE5	59
Vivo	VIVO4	70

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O peso maior da carteira da Geração Futuro este mês ficou com os bancos e com a Petrobras (12,5%), seguidos por Vale e Cemig (10%). Em março houve uma boa mexida na carteira. Saem os papéis da Comgás, Copasa, Ecorodovias e Marcopolo, que entraram em fevereiro, além das ações da AES Tietê. Os ativos do Pão de Açúcar e da fabricante de armas Taurus, que haviam sido retirados no mês passado, retornam à carteira. Entram também Grendene e Light.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
Banco do Brasil	BBAS3	ND
Cemig	CMIG3	ND
CSN	CSNA3	ND
Grendene	GRND3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Light	LIGT3	ND
Pão de Açúcar	PCAR5	ND
Petrobras	PETR4	ND
Randon	RAPT4	ND
Taurus	FJTA4	ND
Ultrapar	UGPA4	ND
Vale	VALE5	ND

O HSBC Global Research continuou com a mesma estratégia de fevereiro: pouca exposição ao mercado interno e foco maior nos setores de infraestrutura, commodities e aqueles cujo desempenho fica protegido da inflação, devido aos riscos da pressão inflacionária interna e à consequente expectativa de novas ações contracionistas. As mudanças na carteira foram modestas. As ações ordinárias da Petrobras (PETR3) foram trocadas pelas preferenciais (PETR4). No setor energético, os papéis da Cemig foram substituídos pelos da Energias do Brasil, que devem se beneficiar, no curto prazo, dos resultados presumivelmente positivos a serem divulgados na primeira quinzena do mês.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez de 2011 (R$)
AmBev	AMBV4	ND
CCR Rodovias	CCRO3	ND
Energias do Brasil	ENBR3	ND
Gerdau	GGBR4	ND
Odontoprev	ODPV3	ND
OGX	OGXP3	ND
Petrobras	PETR4	ND
SLC Agrícola	SLCE3	ND
Vale	VALE5	ND

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As perspectivas de alta na demanda e no preço do aço, devido aos fortes investimentos em infraestrutura no Brasil nos próximos anos, além da recuperação econômica americana levaram a Link Investimentos a acrescentar a Metalúrgica Gerdau à carteira este mês. A Vivo também entra após o resultado positivo do quarto trimestre de 2010 e o anúncio de dividendos acima do esperado. A companhia deve ainda se beneficiar com ganhos de sinergias ao ser incorporada pela Telefônica. Os novos papéis substituem os da Gol e os da Usiminas, ausentes em março.

Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
AES Tietê	GETI4	27,8
AmBev	AMBV4	54,2
BM&FBovespa	BVMF3	17,2
CCR	CCRO3	58
Cosan	CSAN3	33
Itaú Unibanco	ITUB4	54
Metalúrgica Gerdau	GOAU4	37
OGX	OGXP3	30,4
Vale	VALE5	60
Vivo	VIVO4	61

Em março, a Planner preferiu surfar nos bons resultados apresentados por algumas empresas em 2010 – caso da Vale e da Petrobras – ou previstos para o primeiro trimestre de 2011. Saem os papéis da Tractebel, Mills, Duratex e Banco do Brasil, e entram as ações de Totvs, Eletropaulo, Itaú Unibanco e Localiza.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
AES Eletropaulo	ELPL4	40,13
Cosan	CSAN3	34,5
EZTEC	EZTC3	17,5
Itaú Unibanco	ITUB4	45,3
Localiza	RENT3	34,1
Multiplan	MULT3	40
OGX	OGXP3	30,5
Petrobras	PETR4	41
Totvs	TOTS3	200
Vale	VALE5	59,5
Vivo	VIVO4	61

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O Santander acredita em um desempenho superior do Ibovespa em março e espera que os temores com relação à inflação doméstica arrefeçam. Os analistas decidiram aumentar o peso nos setores de commodities, que apresentam forte aumento de preços, e adicionar dois setores defensivos em alto crescimento, saúde e telecomunicações, este último também reduzindo a exposição ao risco de inflação. Houve uma redução da exposição da carteira ao risco de medidas macroprudenciais, com a migração de grandes bancos para seguradoras, no setor financeiro. Com isso, entram os papéis da Sul América, Amil, EZTEC, MMX e Totvs, no lugar de GP Investments, Gafisa e Randon.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez de 2011 (R$)
Amil	AMIL3	23,5
BR Properties	BRPR3	23,5
CBD	PCAR5	88
CCR	CCRO3	54
Duratex	DTEX3	26
EZTEC	EZTC3	24
Gerdau	GGBR4	29
Gol	GOLL4	38
Hering	HGTX3	36
Itaú Unibanco	ITUB4	50
Marcopolo	POMO4	9
MMX	MMXM3	12
MRV Engenharia	MRVE3	22,5
OGX	OGXP3	33
PDG Realty	PDGR3	14,75
Petrobras	PETR3	41,65
Sul America	SULA11	22,7
Totvs	TOTS3	225
Vale	VALE5	62

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A carteira moderada da SLW foca nas empresas do setor de energia elétrica. A corretora é uma das poucas que deixam de fora as comumente preferidas Petrobras e Vale.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
AES Tietê	GETI4	24,80
Ambev	AMBV4	47,80
Coelce	COCE5	32,53
Copel	CPLE6	50,50
CSN	CSNA3	38,32
Itaú Unibanco	ITUB4	48,39
Souza Cruz	CRUZ3	88,00
Telesp	TLPP4	47,56
Tractebel	TBLE3	29,82
Transmissão Paulista	TRPL4	66,93

Na Socopa, as duas ações do setor de energia elétrica, Copel e Cesp, deram lugar à Cemig este mês. A forte recuperação do setor bancário motivou a inclusão também das ações do Banco do Brasil, a exemplo de outras corretoras.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
Banco do Brasil	BBAS3	40
Cemig	CMIG4	42,5
OGX	OGXP3	24,5
Petrobras	PETR4	ND
Vale	VALE5	61

A carteira da Souza Barros permaneceu praticamente intocada do mês passado para cá. Continuam sendo apenas cinco recomendações, e a única mudança foi a substituição da ação da Vale pela das Indústrias Romi, de máquinas industriais.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
BR Malls	BRML3	19,16
Cemig	CMIG4	33,9
Ind. Romi	ROMI3	15,8
Itaú Unibanco	ITUB4	45,5
Vivo	VIVO4	69

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Nas recomendações da Spinelli, Cosan, Embraer e Localiza deram lugar a Lojas Americanas, ao Banco ABC Brasil e à empresa de logística ALL. A corretora considera interessante a tese de investimentos da companhia de varejo e espera que ela apresente um bom resultado para o quarto trimestre de 2010. Os bons resultados já divulgados pelo ABC Brasil também motivaram a entrada de seus papéis na carteira, embora o setor não deva apresentar desempenho tão forte quanto no ano passado, em função da desaceleração do crédito. No caso da ALL, resultados preliminares positivos para o quarto trimestre de 2010 mostram que a companhia já se recuperou do tombo após a crise de 2008.

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
ABC Brasil	ABCB4	18,5
ALL	ALLL3	19,29
Banrisul	BRSR6	22,6
CCR Rodovias	CCRO3	54,37
Fibria	FIBR3	31,87
Gerdau	GGBR4	30,14
Gol	GOLL4	34,58
HRT Petróleo	HRTP3	2.037,78
Lojas Americanas	LAME4	19,56
Vale	VALE5	64,92

As recomendações da Um Investimentos mantiveram-se inalteradas. Apesar da performance inferior ao Ibovespa em fevereiro – a primeira desde sua inauguração em 4 de outubro – a carteira foi mantida pela corretora, que alterou somente a alocação sugerida. O peso sobre as ações da Vale (VALE5) foi aumentado, após a divulgação de fortes resultados no balanço trimestral, assim como o dos papéis mais defensivos, como os da Cemig (CMIG4).

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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
BR Foods	BRFS3	32,4
Braskem	BRKM5	24,5
Cemig	CMIG4	36,7
Cosan	CSAN3	33,2
Ecorodovias	ECOR3	15,25
EZTEC	EZTC3	19,5
Hypermarcas	HYPE3	28,6
Petrobras	PETR4	38
Usiminas	USIM5	26,5
Vale	VALE5	65

Confiantes nas perspectivas da empresa, os analistas da XP Investimentos insistem nos papéis da OGX, que viram recuperação no mês passado, e também nas ações da Vale Fertilizantes, por não acharem motivo que justifique a queda no seu preço em fevereiro. O cenário de aperto monetário interno e cortes de gastos governamentais levaram a corretora a tirar as ações da Brookefield para não ficar muito exposta no setor de construção, acrescentando, em seu lugar os ativos da Ultrapar, devido a seus ótimos resultados no quarto trimestre de 2010. No setor elétrico, a troca foi da AES Tietê pela Energias Brasil, já que, na visão da XP, essa empresa tem maior potencial de valorização e múltiplos mais atrativos.
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Empresa	Ação	Preço-alvo para dez. de 2011 (R$)
AmBev	AMBV4	ND
Brasil Telecom	BRTO4	ND
Energias Brasil	ENBR3	ND
Gerdau	GOAU4	ND
Itaúsa	ITSA4	ND
OGX	OGXP3	ND
Petrobras	PETR3	ND
Ultrapar	UGPA4	ND
Vale	VALE3	ND
Vale Fertilizantes	FFTL4	ND