O lucrativo risco Trump

Os investidores mostraram mais uma vez sua confiança no controverso presidente americano, Donald Trump. Nesta quarta-feira, o índice Dow Jones ganhou 300 pontos e chegou pela primeira vez à marca dos 21.000 – 21.115, para sermos exatos. Ainda no mercado americano, o S&P 500 subiu 1,37%; e o Nasdaq, 1,35%. Por aqui, o Ibovespa fechou em alta de 0,49% no retorno do feriado. Na Europa, o Euro Stoxx 50 subiu 2,13%.

Curiosamente, o dia foi positivo para os mercados após o discurso de Trump ao Congresso na noite de terça-feira ter sido criticado por economistas pela falta de novos detalhes sobre seus planos para redução de impostos, investimentos em infraestrutura e reformas regulatórias. “Em termos gerais, o presidente Trump não resolveu materialmente as principais incertezas em relação às perspectivas da política econômica”, escreveu Lewis Alexander, economista-chefe da empresa de investimentos Nomura Securities International. Mas a visão é que Trump enfim soou como um presidente, tentando atrair a simpatia dos democratas. A alta desta quarta-feira também foi impulsionada pela probabilidade de o banco central do país, o Fed, voltar a aumentar a taxa de juro já em março.

Passados três meses e meio desde a eleição, o otimismo em torno de Trump continua a guiar os mercados, apesar de ninguém saber detalhes de seus planos (se é que eles existem). O Dow Jones acumula alta de 12% desde sua eleição. A escalada de índice dos 21.000 para os 22.000 pontos levou apenas 24 dias de pregão — foi o mais rápido avanço de 1.000 pontos da história. O que tem guiado tanto otimismo dos investidores, normalmente avessos ao risco?

As primeiras cinco semanas de governo de Trump levaram o Índice de Incerteza de Política Econômica global a níveis inéditos para o século neste início de ano. Mas está em jogo uma distinção famosa na economia, entre incerteza e risco, desenvolvida pelo economista Frank Knight. Risco é quando os eventos futuros, embora desconhecidos, estão dentro de uma probabilidade. Incerteza é a escuridão total sobre o que virá. Os mercados estão apostando que o governo Trump é arriscado, mas não incerto. Não estão levando a sério uma possível guerra comercial com a China, por exemplo. A questão de 1 bilhão de dólares é se o risco vai virar incerteza.