Mão do governo sobre a economia define altas e baixas no mês

São Paulo – As decisões do governo Dilma Rousseff e sua equipe econômica tiveram um efeito determinante sobre o rumo das ações na bolsa brasileira em setembro. Enquanto o setor elétrico despencou após a revisão das regras para concessões no setor, os papéis de siderúrgicas dispararam com o aumento das tarifas de importação de certos produtos. O Ibovespa terminou o mês com uma alta de 3,7%.

Fora daqui, a atuação dos governos também foi determinante e o sentimento geral em relação aos ativos de risco melhorou. Tanto o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco Central americano ( Federal Reserve ) fizeram o que era esperado e anunciaram medidas de estímulos econômicos. Nos últimos dias, contudo, as preocupações em relação ao ambiente político e financeiro da Espanha pioraram um pouco as expectativas de melhora da zona do euro.

O resultado de estresse dos bancos do país revelou que o setor precisa de 59,3 bilhões de euros (76,3 bilhões de dólares) em capital para lidar com um cenário de queda aguda da economia do país. Os resultados irão ajudar a Espanha a determinar quanto dinheiro irá precisar pedir à União Europeia como parte da linha de 100 bilhões de euros disponível.

Alta

As ações da B2W dispararam 43% neste mês apoiadas em rumores sobre um possível interesse da Amazon em seu capital (fato negado por ambas) e também pelas notícias de que a sua controladora, a Lojas Americanas, têm aumentado a sua fatia na empresa por meio de compras de papéis diretamente no mercado.

Para o analista do Santander, Tobias Stingelin, o aumento da participação da Lojas Americanas indica um comprometimento com a B2W e envia um sinal positivo. Stingelin acredita, contudo, que a controladora não tem o interesse de fechar o capital, mas poderia continuar a comprar os papéis na bolsa até o limite de 29% do que circula no mercado sem a necessidade de lançar uma oferta para todos acionistas.

Além disso, a empresa renegociou as cláusulas de endividamento máximo com credores, que passou de um nível de dívida líquida sobre o Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 2,9 vezes nos últimos doze meses para 3,5 vezes. “No momento, estimamos que a B2W pode alavancar mais R$300-500 milhões”, calcula o analista do Santander.

Baixa

O setor elétrico viveu momentos de terror no mês. Em uma medida bastante aguardada, a presidente anunciou o programa de redução de tarifas. Alguns detalhes relacionados às indenizações para empresas que não aceitem os novos termos e as renovações das concessões foram entendidas como quebra de contrato e um sinal de insegurança jurídica no setor. O resultado foi uma forte queda dos papéis do setor.

“A percepção de quanto a força regulatória do país se enfraquece dependerá de como o regulador avaliará os ativos dos detentores das concessões. A intenção do governo de reduzir as tarifas de eletricidade para os consumidores finais, o que se acredita ser o direcionador de suas ações, deverá pressionar a geração de fluxo de caixa”, ressalta a Fitch em uma análise publicada recentemente. Seis das dez maiores baixas do mês são do setor. A Cesp levou a pior, com uma queda de 42,3%.