Inflação nos EUA: o que esperar do PCE de janeiro - e por que é decisivo para os juros americanos?

Sem dúvidas, os dados mais aguardados pelos investidores nesta semana são do Índice de Preço sobre Consumo Pessoal ( PCE, na sigla em inglês) dos Estados Unidos, referente ao mês de janeiro. A ser divulgado amanhã, 29, a expectativa se deve ao fato de o índice ser o principal termômetro do Federal Reserve (Fed, banco central americano) para medir a inflação de lá — que, enquanto não atingir a meta de 2%, sustentará a taxa de juro em patamares elevados.

As projeções do mercado para o PCE dos EUA em janeiro apontam para um crescimento de 0,4% na base mensal frente a um aumento de 0,2% no mês anterior. Em relação ao acumulado dos últimos 12 meses, a expectativa é de avanço de 2,4%. Sobre o núcleo, que exclui itens voláteis, as estimativas apontam para um avanço de 2,8%.

Renato Nobile, gestor da Buena Vista, dentre os períodos mensurados, é a variação mensal do consumo americano que promete fazer mais preço. “Acredito que o PCE virá um pouco acima na comparação com o mês anterior, mas no anualizado ele virá abaixo justamente pelas sazonalidades de final e começo de ano, bem como por conta da questão do inverno por lá.”

Por que o PCE dos EUA é aguardado pelo mercado?

Já Jerson Zanlorenzi, head da mesa de ações e derivativos do BTG Pactual (mesmo grupo controlador da EXAME), destaca que o PCE de janeiro tem alimentado a expectativa dos investidores, devido à “piora” das condições de risco internacional que ocorreu após a divulgação de outro dado inflacionário divulgado no mês passado, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI).

Na ocasião, os dados de dezembro fecharam em alta de 0,3%, acima das projeções de 0,2%. “O PCE pode corroborar que [ o CPI ] se tratou de um dado fora da tendência e que a desaceleração da inflação continua nos EUA. Ou não, caso ele venha acima das expectativas e surpreenda negativamente o mercado internacional”, diz Zanlorenzi. Segundo o especialista, os números de amanhã podem garantir dois cenários para os mercados (americanos e globais): “ou vai interromper a preocupação de que a atividade econômica não está desacelerando ou justamente vai reforçar que o cenário de inflação está diferente do que o mercado havia precificado no final do ano passado."

Enquanto isso, Nobile frisa que números fortes podem fazer a precificação do corte de juros americanos, pelo Fed, sejam adiados para meados do segundo semestre — mais distante do otimismo de investidores que apontavam para maio ou junho o início da flexibilização monetária. “Mas, independente do dado de curto prazo, caso a inflação fique um pouco mais reticente de cair, acreditamos que estaremos no início de um bull market no mercado acionário americano.”

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