(Bloomberg) -- Alguns dos principais gestores de fundos multimercado do Brasil estão aumentando suas apostas otimistas para o país, mesmo depois de terem sido pegos de surpresa pelo crescimento fraco dos últimos meses.

O otimismo está sendo alimentado por sinais encorajadores sobre as perspectivas de aprovação de uma versão mais forte da reforma da Previdência. Mesmo uma das gestoras menos animadas com a perspectiva para o Brasil, a SPX Capital, disse que o ambiente para a reforma "vem melhorando, apesar da relação conturbada entre o presidente e o Congresso".

Por outro lado, a economia brasileira está de volta ao vermelho, registrando a primeira queda trimestral desde 2016 no início deste ano. Com isso, alguns gestores reduziram suas previsões de crescimento para 2019. O Legacy Capital diminuiu sua expectativa de expansão para 0,7%, ante 1,2%.

Para a Verde Asset Management, há pessimismo demais no mercado, então o crescimento vai acabar surpreendendo positivamente. "Isso nos mantém confortáveis ​​com posições de ações, apesar da alta recente", disse Verde em uma carta aos investidores no mês passado.

Veja o que disseram os gestores em suas cartas de maio:

Adam Capital

• O cenário de desaceleração global e doméstica tem sido preponderante na avaliação do retorno potencial dos ativos locais
• Destaques da performance da gestora em maio foram posições dadas em juros americanos e vendidas em ações globais
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Bahia Asset Management

• Probabilidade de aprovação da reforma da Previdência até o 3T19 é "relativamente alta", com julho sendo cenário otimista
• "Mantemos posições otimistas com o país, embora reduzidas pelas incertezas no cenário internacional e pela valorização recente dos ativos locais”
• Aumentou marginalmente a posição direcional comprada em bolsa Brasil
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Kapitalo Investimentos

• Cresceu a possibilidade de novo ciclo de queda de juros no Brasil, em um contexto de desaceleração global, provável queda dos juros em países desenvolvidos, elevado hiato doméstico e inflação baixa
• “No geral, consolida-se a percepção de que a economia segue com crescimento lento e abaixo do potencial”
• Ruídos entre Executivo e cúpula do Legislativo diminuíram e percepção na sociedade e no Congresso de que reformar a Previdência é imprescindível aumentou
• Gestora liquidou a posição aplicada em juros nominais e manteve a posição aplicada e inclinada no cupom cambial no Brasil
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Legacy Capital

• "O ambiente global sofreu uma mudança significativa em maio", com piora das tensões comerciais entre Estados Unidos e China
• Continuidade de surpresas negativas com atividade econômica trouxe revisão de PIB para baixo, com gestora cortando estimativa de crescimento de 2019 para 0,7%, ante 1,2%, mas mantendo 3% em 2020
  • “A atividade econômica chegou, muito provavelmente, em seu ponto mais baixo, e deve reagir ao longo dos próximos trimestres"
• Votação da reforma da Previdência pode acontecer antes do recesso
• Fundo manteve estratégia de risco moderado, com posições otimistas para ativos locais
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SPX Capital

• Boa parte dos políticos parece ter compreendido que, sem a reforma, estaríamos caminhando para uma crise fiscal permanente que beneficiaria os partidos de esquerda
• No Brasil, cenário mais favorável para inflação, atividade econômica mais lenta do que previsto, justificam alocações aplicadas na parte intermediária da curva de juros
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Verde Asset Management

• O fundo aproveitou a volatilidade da primeira metade do mês para voltar a aumentar sua posição em ações brasileiras e reduzir "substancialmente" posição em bolsa americana
• Chance de aprovação de uma reforma da Previdência robusta aumentou
• "Ainda vemos excesso de pessimismo com crescimento econômico, e isso nos mantém confortáveis com posições de ações, apesar da alta recente"
• Aumentou posição em libra esterlina, "dada a volatilidade política que impactou os preços"
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