São Paulo – O crescimento da economia brasileira decepcionou a todos em 2012. O primeiro relatório Focus do Banco Central, por exemplo, projetava um crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) de 2,87%. O mais recente, do dia 30 de novembro, estima o avanço em 1,27%.

Muita coisa mudou e a bolsa acompanhou as incertezas no cenário. O índice começou o ano a 56.754 pontos e, ontem, encerrou a 57.656 pontos. É o terceiro ano consecutivo de estagnação ou queda. Em 2011, o índice caiu 18% e, em 2010, subiu 1%.

“O impacto do crescimento do PIB no Ibovespa justo é muito grande, e imaginamos que essa seja a razão para vermos o mercado de ações pressionado neste ano”, ressalta a equipe da Inva Capital, em um relatório mensal.

“Conforme a perspectiva de crescimento do PIB para 2012 e 2013 foi reduzindo, o Ibovespa perdeu força e o golpe final foi dado no final de novembro, com o anúncio do crescimento econômico do 3T12”, ressaltam. Para 2013, o relatório Focus projeta um crescimento de 3,82%.

O fundo realizou uma estimativa para o desempenho do índice a cada resultado esperado do PIB no ano que vem:

Análise de sensibilidade do Ibovespa Justo para o PIB
PIB	1,50%	2%	2,50%	3%	3,50%	4%
Ibovespa Justo	48.792	52.933	57.848	63.787	71.124	80.448

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A economia cresceu apenas 0,6% no terceiro trimestre em relação segundo e 0,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. “Na Inva Capital nunca esperamos que a economia pudesse crescer 2% neste ano, mas crescer apenas 1% será uma surpresa ruim”, dizem.

Esperando a reativação

Em um almoço com jornalistas na sexta-feira passada, a equipe de análise do Itaú BBA ressaltou a importância da reativação da economia para o desempenho da bolsa no ano que vem.

Carlos Constantini, chefe da área, lembra que até o período do Carnaval as projeções à economia eram crescentes e o índice corria junto. Ele observa que o índice iniciou uma trajetória de baixa assim que as previsões começaram a cair.

Após a estimativa chegar a 3,3%, começou a cair a partir do relatório de 23 de março. O pico do índice no ano foi atingido no dia 13 de março, aos 68.394 pontos. De lá para cá, o Ibovespa já perdeu 15% e as projeções para o crescimento do PIB estão em 1,27%.

O Itaú BBA tem o Brasil com uma sugestão de um peso abaixo da média até que a economia volte a crescer de forma consistente. A projeção para o Ibovespa é de 72.500, um crescimento de aproximadamente 24%.