São Paulo – No dia 21 de maio, o ministro da Fazenda, Guido Mantega, anunciou uma redução do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) para o setor automotivo.

De um lado, montadoras criam expectativa de vender mais. De outro, consumidores comemoram a chance de comprar um carro por um preço mais baixo. Todos felizes? Nem todos.

Logo no primeiro pregão após o anúncio, as ações da Localiza (RENT3) caíram 7,66% e continuaram caindo, atingindo a mínima de 28,66 reais nos dias seguintes. Agora, a ação voltou a subir e já recuperou o patamar dos 32 reais, anterior ao anúncio do IPI menor.

O rápido sobe e desce nos papéis acontece porque a empresa sofre dois efeitos distintos com a notícia, conforme apontaram analistas consultados por Exame.com. “Na época da redução do IPI, houve um ajuste de preço porque haverá um efeito negativo para a empresa, mas o desconto foi exagerado e agora a ação volta para seu patamar normal”, avaliou Leonardo Nitta, analista do Banco do Brasil.

Esse primeiro efeito percebido nas ações acontece porque a empresa atua na venda de seminovos, como uma maneira inclusive de renovar sua frota de carros para locação.

Como explica Luiz Cesta, analista da Votorantim Corretora, quando o IPI é reduzido para carros novos, o valor para carros usados também tem que diminuir para manter a diferença entre os produtos. “Como a Localiza tem uma frota da qual precisa se desfazer periodicamente, o primeiro impacto é uma diminuição no valor de venda e menor entrada de recursos”, explicou o analista.

A redução do IPI não caiu e, mesmo com o mercado sabendo desse lado negativo, as ações voltaram a subir e recuperar seu preço antigo. Isso acontece porque a redução do IPI tem outro efeito para empresa. Dessa vez, positivo.

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“A empresa também compra carros e fará essas aquisições com esse desconto”, diz Roger Oey, do Banco Espírito Santo. Com isso, afirma o analista, o efeito prático da notícia para a empresa acaba sendo praticamente nulo. “A partir do momento que a companhia conversou com investidores e explicou esse efeito, começou um entendimento melhor”, diz o analista.

Perspectivas

O efeito em relação ao IPI é pontual, mas outros fundamentos estão bem presentes no cenário. “Se os grandes players vão reconhecer perdas, os menores vão reconhecer mais ainda”, afirma Nitta, do BB Investimentos, destacando a posição competitiva da Localiza.

Luiz Cesta, da Votorantim, concorda e lembra de outro fator. A redução da taxa Selic ameniza os custos de captação para a empresa, o que também é benéfico. Apesar disso, a recomendação é de marketperform (desempenho em linha com o mercado). “Apesar do cenário poder ter melhorias no futuro, o preço da ação já incorpora bem essas perspectivas”, diz.

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