São Paulo - Após o anúncio das novas regras para a renovação de concessões das elétricas, a corretora J. Safra anunciou que revisou o preço-alvo para as ações da Cesp (CESP6). De acordo com o novo modelo do analista Sérgio Tamashiro, o preço-alvo das ações para o final de 2013 passa a ser de 23 reais por ação, com potencial de valorização de 10% em relação ao preço atual. Na projeção anterior o valor era de 39 reais por ação, redução de 41%.

Mesmo com essa revisão, o analista continua recomendando a compra dos papéis, que são classificados como outperform (desempenho acima da média do mercado). O novo modelo também traz um novo Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) 68% menor para 2013.

Segundo as informações preliminares do governo, a análise considera o cancelamento de ativos da ordem de 9,5 bilhões de reais no primeiro semestre de 2013, referente às hidrelétricas de Jupiá, Ilha Solteira e Três Irmãos. Na projeção anterior, o ebtida era estimado em 2,2 bilhões de reais, mas como o novo modelo só leva em conta a produção de energia das hidrelétricas de Porto Primavera, Paraíbuna e Jaguari, o novo Ebtida passou a ser de 747 milhões de reais.

O analista faz projeções também para caso a Cesp não renove as concessões, mantendo os atuais preços de venda até 2015. Nesse caso, o preço-alvo para o final de 2013 passa a ser de 25 reais por ação. “Nesta condição, a Cesp solicitaria um reembolso de 6,6 bilhões de reais para ativosdepreciados ou R$15 por ação. Acreditamos que seja uma alternativa possível, embora elimine a probabilidade de privatização”, explica Sérgio.