São Paulo – Após vários trimestres de cobranças e reuniões com a empresa cheias de promessas que pareciam não se concretizar nunca, os analistas do mercado financeiro começaram a mudar a opinião sobre as ações da Hypermarcas (HYPE3) e a congratulação pelos primeiros resultados de 2012 foi geral.

“Parabéns pelo turnaround”. Essa foi uma das frases mais repetidas por eles durante a teleconferência realizada na segunda-feira com a presença da diretoria da fabricante de bens de consumo. “A companhia começou a demonstrar melhoras depois de um longo período de reestruturação”, disse Sandra Peres, analista da Coinvalores.

Cláudio Bergamo, presidente da Hypermarcas, ressaltou na teleconferência que a empresa passou por um período de muitas aquisições entre 2007 e 2010 e de transição no ano passado. Agora, destaca ele, é o momento de um “crescimento rentável e sustentável com geração de caixa” e foco na redução do endividamento.

Inflexão

“De todo modo, foi o primeiro resultado a trazer alguma surpresa positiva em um longo período de tempo, de modo que esperamos que os mesmos sejam bem recebidos pelo mercado”, avaliam os analistas Fernando Siqueira e Hugo Rosa, do Citi. As ações terminaram a segunda-feira entre as maiores altas da bolsa e subiram até 6,4%. Com 49,18% de valorização, os papéis têm o melhor desempenho do ano.

O resultado marca um possível ponto de inflexão nas operações da Hypermarcas. No ano passado, a empresa foi muito criticada por trabalhar uma política comercial que foi mal recebida pelos clientes e distribuidores. O resultado foi um movimento de desestocagem e menores vendas. A empresa revisou a estratégia comercial e anunciou a venda de marcas nas áreas de limpeza e alimentos, onde a resistência dos distribuidores impedia o aumento de preços.

---

“Os resultados dão suporte à visão da administração de que os problemas em torno do excesso dos estoques agora estão para trás e que o portfólio de marcas da empresa é competitivo e gerador de caixa”, avaliam os analistas do Credit Suisse, em um relatório assinado por Gustavo Wigman.

Números

Um dos principais destaques do balanço da Hypermarcas foi o crescimento de 13,8% na receita líquida na passagem anual, para 897,1 milhões de reais. “Consideramos positivo o desempenho da receita no primeiro trimestre, evidenciando que a empresa avançou muito na redução do desequilíbrio do estoque, que causou a redução do crescimento da receita durante 2011”, afirmaram Francisco Chevez e Manisha Chaudhry, do HSBC, em relatório.

O desempenho refletiu o avanço de 17,4% da divisão Farma e de 9,2% na de Consumo. O crescimento da empresa garantiu uma fatia maior de participação de mercado em algumas áreas. O lucro operacional (Ebitda – Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) chegou a 192,4 milhões de reais, uma queda de 11,2% na comparação com o ano anterior. A diferença foi resultado de um maior gasto com marketing, que cresceu 20%.

Após reduzir a própria estimativa de Ebitda em 2011 duas vezes, passando de 1 bilhão de reais para 700 milhões de reais, o mercado espera agora que a meta de 850 milhões de reais para 2012 seja cumprida. O arrecadado até março corresponde a 22,6% do esperado para o ano. Ainda assim, o otimismo é ainda comedido. Os analistas parabenizam o sucesso das mudanças, porém avaliam que a valorização das ações no ano já assume essa melhora.

table.tableizer-table {border: 1px solid #CCC; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 12px;} .tableizer-table td {padding: 4px; margin: 3px; border: 1px solid #ccc;}
.tableizer-table th {background-color: #104E8B; color: #FFF; font-weight: bold;}

Analista	Recomendação	Preço-alvo (R$)	Potencial de valorização
Bank of America Merrill Lynch	Compra	18	42%
BTG Pactual	Neutra	15	18,20%
Ágora	Manter	13,8	8,80%
Credit Suisse	Neutra	13	2,50%
HSBC	Neutra	13	2,50%
Fator	Manter	12,1	-4,50%
Citi	Neutra	10	-21,10%
Deutsche Bank	Manter	10	-21,10%
JP Morgan	Underweight	9,5	-25%