São Paulo – Em tempos de grandes perdas nas bolsas, programas de recompra de ações pelas empresas abertas se tornam mais comuns. Para os acionistas, sinal de que as perdas podem ser minimizadas ou até estancadas; para os não acionistas, indício de que ali pode haver uma boa oportunidade de compra.

Após um ano ainda marcado pelos ecos da crise de 2008 e um início de agosto traumático para o mercado financeiro, o Ibovespa acumula queda de 22% no ano e algumas ações chegam a acumular perdas de mais de 40%. Especialistas não cansam de dizer que, nesse contexto, muitas empresas estão descontadas, ainda que apresentem fundamentos sólidos. E algumas delas não só concordam como desejam explicitar isso aos acionistas e ainda lucrar.

“Quando uma empresa recompra seus próprios papéis significa que ela está barata”, afirma o consultor financeiro Mauro Calil. Empresas recompram suas ações quando acreditam que elas estão subprecificadas e, portanto, vislumbram possibilidade de auferir lucros no médio e no longo prazo com a venda desses papéis lá na frente.

Também é uma maneira de demonstrarem confiança no próprio negócio, além de uma sólida saúde financeira – geralmente essas empresas têm um bom dinheiro em caixa, bom sinal em tempos de crise. Em tese, se apenas a empresa detém todas as informações sobre si, ninguém melhor que ela mesma para saber sobre suas possibilidades de lucro e capacidades de enfrentar tempos turbulentos.

Maior participação dos acionistas

Nos últimos três meses, mais de 20 empresas, como Gol, Hypermarcas e Cyrela já anunciaram programas de recompra de suas ações com a finalidade explícita de “maximizar a geração de valor para os acionistas”, por meio de sua “manutenção em tesouraria para posterior alienação ou cancelamento”.

Ao retirar ações do mercado, automaticamente a empresa aumenta a participação de cada acionista e pode pelo menos minimizar as eventuais quedas que seus papéis venham sofrendo. Se os fundamentos forem realmente sólidos, a recuperação dos preços no futuro possibilitará à companhia revender essas ações com lucro. Caso deseje, a empresa pode também simplesmente cancelá-las, o que aumenta o valor dos dividendos pagos a cada acionista.

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Para quem já é acionista e acredita na empresa em que investe, um programa de recompra de ações representa algum alívio, desde que a intenção não seja lucrar no curto prazo. Para quem não é acionista de uma empresa que iniciou um programa desse tipo, o período de recompra pode representar uma boa época para comprar. “Compre quando a empresa estiver comprando e venda quando estiver vendendo”, diz Mauro Calil.

É claro que apenas o início um programa de recompra de ações não é informação suficiente para saber se investir naquela empresa vale a pena. É preciso observar os fundamentos e também a finalidade da recompra. Pode ser que a intenção da companhia seja simplesmente fechar o capital ou utilizar os papéis num programa de bonificação de executivos com opções de compra.

Também é importante lembrar que não só empresas cujas ações estão em queda lançam mão desse tipo de programa. A opção por essa estratégia depende de como a empresa se vê naquele momento e em relação ao futuro. Mesmo após um período de alta, portanto, o programa pode se justificar.

Veja a seguir os programas de recompra de ações iniciados em agosto – mês que registrou maior quantidade de programas em 2011 -, cujos objetivos foram gerar valor para os acionistas e gerar ganhos futuros para a empresa:

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Empresa	Ação	Valorização no ano*	Início da recompra	Total recomprado	Prazo
Rossi	RSID3	-23,33%	22/08	4,7%	365 dias
Localiza	RENT3	-7,62%	22/08	4,1%	365 dias
Indústrias Romi	ROMI3	-56,48%	22/08	7,6%	180 dias
Saraiva	SLED4	-46,13%	18/08	0,8%	90 dias
Telesp	TLPP3	18,73%	15/08	10%	Até 20/08
Hypermarcas	HYPE3	-42,19%	14/08	9,5%	180 dias
Direcional Engenharia	DIRR3	-30%	12/08	5,6%	60 dias
Gol	GOLL4	-57,25%	12/08	10%	365 dias
Telesp	TLPP4	23,13%	11/08	10%	Até 20/08
MRV	MRVE3	-21,97%	11/08	3,2%	365 dias
Marcopolo	POMO4	-16,33%	08/08	1,6%	120 dias
Cyrela CP	CCPR3	16,10%	04/08	10%	365 dias

*Até 23/08