Risco ou oportunidade? Medida do BNDES pode afetar ações

São Paulo - A notícia de que o BNDES devolverá R$ 100 bilhões ao Tesouro gerou especulações no mercado sobre a possibilidade de o banco de fomento se desfazer de suas participações em empresas da Bolsa.

Ao todo, o BNDES possui papéis de 30 companhias de capital aberto. Juntas, as ações representam cerca de R$ 51 bilhões. A fatia do banco de fomento em cada uma das empresas varia de 0,6% a 29,1% (veja quadro abaixo).

Em relatório, o BTG Pactual disse que, "se o BNDES decidir vender parte de suas participações, a pressão de venda [sobre os papéis] pode ser enorme (em alguns casos extremos, pode chegar a mais de 90 dias de negociações)".

Para os analistas Carlos Sequeira e Bernardo Teixeira, as empresas que estariam mais expostas às pressões de venda seriam a Fibria, a Tupy, a AES Tietê e a JBS. "Acreditamos que as participações mais expressivas serão vendidas em blocos", disseram.

Por outro lado, o BTG ressaltou que nem todo mundo sairia perdendo. Segundo os analistas, algumas companhias poderiam se beneficiar da maior liquidez que as vendas do BNDES gerariam às ações.

"Empresas de alta qualidade e com baixa liquidez [na Bolsa] poderiam ser as mais beneficiadas. Apenas para mencionar algumas, destacaríamos a Linx, a Tupy e a Iochpe-Maxion", afirmou a equipe de análise do banco.

Ao menos uma empresa da Bovespa já sentiu impacto das medidas anunciadas nesta semana pela equipe econômica. O Banco do Brasil (BBAS3) viu seus papéis caírem 5,25% ontem, depois que o presidente interino Michel Temer informou sobre o fim do Fundo Soberano.

A intenção do governo é utilizar os mais de R$ 2 bilhões de recursos do Fundo para abater a dívida pública federal ---boa parte desse dinheiro está aplicada em ações do BB na Bolsa. Os papéis do banco, no entanto, subiram nesta quarta-feira.

O Fundo Soberano foi criado em 2008, na gestão do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, como uma espécie de "poupança" para o pré-sal.

Confira na tabela abaixo as participações do BNDES em companhias listadas na Bovespa.

Empresa/Ação	Fatia do BNDES, em %	Fatia do BNDES, em R$ milhões	Volume médio diário, em R$ milhões
Petrobras (PETR3)	10	8.235	153
Petrobras (PETR4)	26,8	12.775	617
Braskem (BRKM5)	2,3	154	35
AES Tietê (TIET11)	28,3	1.563	22
Cemig (CMIG3)	12,9	317	1
Cemig (CMIG4)	3,1	141	51
Copasa (CSMG3)	3,7	114	6
CPFL (CPFE3)	6,7	1.287	38
Copel (CPLE6)	21,3	657	22
Copel (CPLE3)	26,4	630	0
Eletrobras (ELET3)	19,9	1.650	19
Eletrobras (ELET6)	13,9	452	27
Equatorial (EQTL3)	1,6	149	50
Energisa (ENGI4)	0,9	19	0
Light (LIGT3)	9,4	159	12
Renova (RNEW11)	8,8	143	0
Tractebel (TBLE3)	1	224	35
Trans. Paulista (TAEE11)	2,6	173	12
TRPL (TRPL3)	14	495	0
TRPL (TRPL4)	27,9	1.699	37
Vale (VALE3)	6,4	2.980	173
Vale (VALE5)	3,3	761	569
Fibria (FIBR3)	29,1	5.134	53
Gerdau (GGBR3)	0,6	15	2
Gerdau (GGBR4)	1,9	125	126
Klabin (KLBN11)	4,5	770	62
Suzano (SUZB5)	6,9	729	73
Ecorodovias (ECOR3)	3,8	162	27
Embraer (EMBR3)	5,4	754	47
Iochpe-Maxion (MYPK3)	8,7	120	10
Rumo (RUMO3)	8	421	64
Tupy (TUPY3)	28,2	532	7
JBS (JBSS3)	21,3	6.415	103
Marfrig (MRFG3)	19,6	645	19
Oi (OIBR3)	5,7	31	5
Linx (LINX3)	6,9	152	4
Totvs (TOTS3)	4,5	198	15

Fonte: BTG Pactual