Mercado vê “duas bolsas” dentro do Ibovespa

São Paulo – “O Ibovespa não é o Brasil”. A frase de Luis Stuhlberger, gestor do Fundo Multimercado Verde do Credit Suisse Hedging Griffo (CSHG), resume uma visão já muito aceita no mercado de que o principal índice de ações da bolsa brasileira está muito ligado ao setor de commodities.

Mas, em 2012, o Ibovespa passou a ser questionado por mais um motivo.

Visto nos meios financeiros como o George Soros brasileiro, Stuhlberger ressalta em seu último relatório de gestão de novembro que o índice tem agora “duas bolsas”. “Existem duas bolsas de valores: os setores sujeitos às intervenções governamentais e os demais setores”, destaca em sua análise.

Segundo ele, a relação entre o preço e o lucro entre os dois setores são "chocantemente diferentes". Em maio, o gestor lançou mão do termo "Bull Market in Politics" em uma avaliação de que as medidas do governo são a marca de uma nova era no mercado financeiro. “Via de regra, períodos de bull market in politics se caracterizam por uma maior intervenção do Estado na vida das pessoas", disse à época.

Ele separa algumas ações com peso relevante no índice para defender a sua visão:

Segundo Stuhlberger, as ações do grupo de baixo são as que sofrem com os problemas de investimentos de longo prazo, as estatais, e as sujeitas às intervenções do governo.

"Estão indo muito mal. Na média, essas ações perderam 85% do seu valor máximo corrigido pelo CDI", ressalta. Ele avisa: "se o câmbio e os juros para 2013 podem parecer meio monótonos, o mercado acionário vai ter grandes emoções: apertem os cintos!", diz.

MSCI

Carlos Constantini, do Itaú BBA, também compartilha da visão e calcula que o índice MSCI Brasil, por exemplo, tem 74% composto por setores regulados ou dependentes da China. “Os demais setores já negociam a prêmio sobre outros mercados na região”, afirmou durante uma apresentação realizada com jornalistas na semana passada. Produzido pelo Morgan Stanley, o MSCI é um dos mais acompanhados pelos investidores estrangeiros.

De acordo com ele, as ações que estão nos setores regulados ou expostos à China (Financeiro, Energia, Materiais, Serviços Públicos e Telecomunicações) negociam, na média, a 8,7 vezes o preço sobre o lucro esperado para 2013.

Enquanto isso, as ações ligadas ao consumidor provado ou a estímulos do governo (Consumo Discricionário, Indústria, Consumo Básico, TI e Saúde) já negociam a 17,4 vezes o preço sobre o lucro para 2013.

São Paulo – “O Ibovespa não é o Brasil”. A frase de Luis Stuhlberger, gestor do Fundo Multimercado Verde do Credit Suisse Hedging Griffo (CSHG), resume uma visão já muito aceita no mercado de que o principal índice de ações da bolsa brasileira está muito ligado ao setor de commodities.

Mas, em 2012, o Ibovespa passou a ser questionado por mais um motivo.

Visto nos meios financeiros como o George Soros brasileiro, Stuhlberger ressalta em seu último relatório de gestão de novembro que o índice tem agora “duas bolsas”. “Existem duas bolsas de valores: os setores sujeitos às intervenções governamentais e os demais setores”, destaca em sua análise.

Segundo ele, a relação entre o preço e o lucro entre os dois setores são "chocantemente diferentes". Em maio, o gestor lançou mão do termo "Bull Market in Politics" em uma avaliação de que as medidas do governo são a marca de uma nova era no mercado financeiro. “Via de regra, períodos de bull market in politics se caracterizam por uma maior intervenção do Estado na vida das pessoas", disse à época.

Ele separa algumas ações com peso relevante no índice para defender a sua visão:

Segundo Stuhlberger, as ações do grupo de baixo são as que sofrem com os problemas de investimentos de longo prazo, as estatais, e as sujeitas às intervenções do governo.

"Estão indo muito mal. Na média, essas ações perderam 85% do seu valor máximo corrigido pelo CDI", ressalta. Ele avisa: "se o câmbio e os juros para 2013 podem parecer meio monótonos, o mercado acionário vai ter grandes emoções: apertem os cintos!", diz.

MSCI

Carlos Constantini, do Itaú BBA, também compartilha da visão e calcula que o índice MSCI Brasil, por exemplo, tem 74% composto por setores regulados ou dependentes da China. “Os demais setores já negociam a prêmio sobre outros mercados na região”, afirmou durante uma apresentação realizada com jornalistas na semana passada. Produzido pelo Morgan Stanley, o MSCI é um dos mais acompanhados pelos investidores estrangeiros.

De acordo com ele, as ações que estão nos setores regulados ou expostos à China (Financeiro, Energia, Materiais, Serviços Públicos e Telecomunicações) negociam, na média, a 8,7 vezes o preço sobre o lucro esperado para 2013.

Enquanto isso, as ações ligadas ao consumidor provado ou a estímulos do governo (Consumo Discricionário, Indústria, Consumo Básico, TI e Saúde) já negociam a 17,4 vezes o preço sobre o lucro para 2013.