Ações: Link diz o que esperar de companhias elétricas

São Paulo – Com base nos resultados apresentados no terceiro trimestre e em novas premissas macroeconômicas, a Link Investimentos atualizou suas estimativas para as empresas de geração de energia. De acordo com o relatório publicado nesta segunda-feira (29), o consumo de energia elétrica continuará crescendo acima do Produto Interno Bruto, com todas as classes apresentando avanço expressivo.

“Além disso, o processo de renovação de concessões continua incerto. Nossa expectativa é de que as discussões sejam retomadas no início do governo Dilma, devendo favorecer aquelas empresas que estão com nível de contratação elevado no curto prazo”, afirma o analista Andrés Kikuchi. Para a Link, a diferença da oferta contratada e demanda prevista continuará pequena nos próximos anos em função da previsão de atrasos de algumas usinas termelétricas. Confira a seguir quais são as recomendação por parte da Link para algumas empresas do setor de energia:

Dentre os motivos que levam a corretora a ser otimista com a AES Tietê (GETI3) (GETI4) está a elevada capacidade de geração de caixa da companhia, permitindo a distribuição de dividendos trimestrais entre 95% e 100% do lucro líquido no período. Outro fator que ganha destaque é reduzido nível de endividamento, que segundo Andrés Kikuchi, permitirá a realização de novos investimentos em expansão, com alta alavancagem, sem prejudicar a distribuição de dividendos. O preço-alvo (dez/11) para as ações da AES Tietê foi elevado para 27,80 reais. Porém, o rating das ações preferenciais foi reduzido para market perform (desempenho em linha com a média de mercado), em função do limitado potencial de valorização. A classificação de outperform (desempenho acima da média de mercado) para as ações ordinárias foi mantida.

Para as ações da Cesp (CESP6), a Link Investimentos manteve a classificação de underperform (desempenho abaixo da média de mercado). O preço-alvo para dezembro de 2011 foi elevado para 28,20 reais. O relatório projeta que, no médio prazo, a distribuição de dividendos seja retomada, após o período de redução do endividamento e dos potenciais passivos presentes na companhia. “Sendo assim, apenas em 2012 a empresa passará a distribuir o mínimo de dividendo explícito no estatuto”, avisa o analista Andrés Kikuchi. O relatório lembra ainda que a renovação das concessões de Ilha Solteira e Jupiá vencem em 2015. “Essas usinas são responsáveis por 67% da capacidade instalada de geração da Cesp. Apesar dos riscos, consideramos que a renovação ocorrerá e estimamos um preço de energia de 65 reais/MWh, sem custo adicional de renovação”, completa o analista.

O cenário favorável de preços de energia nos próximos anos irá favorecer a estratégia de comercialização da Tractebel (TBLE3). Pelo menos esta é a aposta da Link. O relatório da corretora afirma que a diversificação e capacidade instalada do parque gerador da Tractebel (hidrelétrica, termelétrica, eólica e biomassa) permitirá a companhia absorver os ganhos do crescimento da demanda por energia no Brasil. “Esperamos também a retomada da distribuição de dividendos acima do atual patamar de 50% nos próximos anos”, projeta André Kikuchi. A Link tem recomendação de outperform (desempenho acima da média de mercado). O preço-alvo das ações para dezembro de 2011 foi elevado para 32,70 reais, em razão das projeções otimistas em relação aos preços de energia e ao aumento da capacidade de geração com a entrada de novas usinas. A corretora destaca a entrada em operação da Usina Hidrelétrica de Estreito, no Rio Tocantis, prevista para 2011, e a potencial antecipação da conclusão operacional da Usina Hidrelétrica de Jirau para 2012.