São Paulo – Em relatório publicado nesta quinta-feira (2), os analistas do Itaú BBA fazem um balanço otimista quanto à possibilidade de uma revisão para cima do custo médio ponderado do capital (WACC), após reunião realizada com executivos da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel). “Encerramos a reunião com uma impressão positiva quanto à possibilidade de uma revisão para cima do custo médio ponderado do capital”, mostra o relatório.
Em setembro deste ano, as distribuidoras de energia, conhecidas como boas pagadoras de dividendos e como um porto seguro ao lado das geradoras em momentos de crise,
foram surpreendidas com a proposta de revisão tarifária anunciada pela agência. O regulador pegou o mercado despreparado ao oferecer uma taxa de retorno de 7,15% ao ano, enquanto o consenso oscilava entre 8% e 8,5% ao ano.
”Os técnicos da Aneel revelaram a sua preocupação e disposição para discutirem o nível de alavancagem da dívida de 60% adotado a partir do cálculo do WACC de 7,15%. Eles consideram seriamente a possibilidade de revisar tal alavancagem da dívida para baixo, com o objetivo de minimizar riscos”, afirma o relatório assinado por Marcos Severine, Mariana Coelho e Marcel Shiomi.
A equipe destaca que as companhias de distribuição de energia vivem um momentum positivo de curto prazo, especialmente aquelas que se espera o anúncio dividendos juntamente com seus resultados referentes ao quarto trimestre. Os melhores papéis são Eletropaulo (ELPL6) e Coelce (COCE5). Porém, o banco mantém a recomendação de underperform (desempenho abaixo da média de mercado) para as ações de ambas companhias. O preço-alvo para as ações da Eletropaulo é de 38,3 reais; já para Coelce o preço-alvo foi é fixado em 30,2 reais.
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