São Paulo - A Planner Prosper Investimentos iniciou a cobertura da TIM Participações (TIMP3) com recomendação de compra e preço-alvo de 10,90 reais para o final de 2013, o que representa um potencial de valorização de 39%.

O analista Brian Tadeu Moretti, que assina o relatório, aposta no crescimento do setor de transmissão de dados, que deve representar 25% das receitas da TIM até 2014. Os avanços tecnológicos para aparelhos móveis (smartphones e tablets) junto com a redução de preços, o espaço existente para a expansão do 3G e do 4G no Brasil e a rede de fibra ótica adquirida com a compra da AES Atimus apoiam esse crescimento.

Desconto

Além disso, as ações da companhia são atrativas ao investidor por serem negociadas com desconto de 16% (pela análise do EV/Ebitda) em relação à média histórica da empresa. Outro ponto favorável à TIM, é a sua inserção, em 2011, no segmento de Novo Mercado da BM&FBovespa, sendo a única empresa do setor de telecomunicações presente.

Apesar das sanções impostas recentemente pela Anatel, o analista acredita que isto não terá impacto nos resultados do terceiro trimestre e que a imagem da empresa deve se recuperar. 

Tim Fiber

Em 2011, a TIM Celular (subsidiária da TIM Participações) comprou a AES Atimus e obteve 5,5 mil km de fibra ótica em 21 cidades de São Paulo e Rio de Janeiro. Para Brian, a aquisição é positiva já que a TIM passa a ter a maior rede de fibra ótica nas regiões de São Paulo e Rio de Janeiro, que representam 27% do PIB do país.

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Atualmente a rede de telefonia celular da companhia atinge 94% da população urbana do Brasil e a tecnologia 3G é oferecida para 68%. O analista projeta crescimento de 12,7% na base de clientes da empresa neste ano, fazendo com que se chegue à marca de 72,2 milhões de usuários no final de 2012.

O analista destaca que a redução da receita média por usuário (ARPU) vai continuar pesando nas margens da empresa, principalmente devido a um cenário de preços mais competitivo. No entanto, ele projeta a recuperação do ARPU da TIM nos próximos anos, como resultado da expansão dos serviços de dados.

Investimentos

Para 2012, a empresa planeja investir 3 bilhões de reais, descontando os gastos com o leilão do 4G. Em seu plano trienal, a TIM estima investimentos de 9 bilhões de reais entre 2012 e 2014. 90% deles serão direcionados para infraestrutura: expansão da rede de longa distância de 16 mil km para 50 mil km de fibra ótica, expansão da rede 3G de 68% para 50% da população urbana, e oferta de banda larga residencial (através do TIM Fiber) para São Paulo e Rio de Janeiro.

Riscos

Brian destaca que os principais riscos enfrentados pela empresa são: intensificação da competição via redução de preços, dificuldade na execução de convergências e qualidade de novas tecnologias e elevação da taxa de desligamento.