A vendas da indústria de transformação registraram um forte crescimento em janeiro, apesar de a utilização da capacidade instalada e o número de horas trabalhadas terem se mantido estáveis. Segundo o relatório da Confederação Nacional da Indústria (CNI), as vendas cresceram 2,77% em relação a dezembro. O aumento das vendas sem reflexo nos indicadores da produção se explica no fato de as indústrias ainda estarem com estoques elevados. Na avaliação da CNI, o reflexo do aumento das vendas sobre a produção só deverá ocorrer de maneira mais significativa nos próximos meses.

Em janeiro, o número de horas trabalhadas na produção cresceu 0,51% em relação a dezembro, feitos os ajustes sazonais. Quando comparado a janeiro de 2003, a variação reverte o sinal e registra uma queda de -0,89%. Segundo a CNI, é a primeira vez que isso acontece desde janeiro de 1999, quando houve a desvalorização cambial, e sugere acomodação da atividade industrial.

A estagnação no nível de utilização da capacidade instalada aponta para a mesma situação. Desde 2000, o indicador permanece próximo aos 80%. Em janeiro, as indústrias usaram, em média, 79,2% de sua capacidade produtiva. Provavelmente em razão disso, o emprego industrial manteve-se estável no primeiro mês de 2004, registrando um crescimento de 0,14% em relação a dezembro de 2003 e uma queda de 0,10% em comparação a janeiro de 2003.