São Paulo – Os títulos do Tesouro Direto que são atrelados à taxa Selic (Letras Financeiras do Tesouro – LFT) foram o investimento mais rentável de fevereiro. E diante do mau desempenho de outros investimentos, a poupança, que não aparecia bem posicionada no ranking há alguns meses, ganhou mais de destaque, rendendo mais do que investimentos como os fundos de renda fixa e aplicações ligadas ao mercado de ações, que foram prejudicadas pelo péssimo desempenho da Bolsa em fevereiro.

Os resultados mensais ajudam o investidor a monitorar seus investimentos e rebalancear sua carteira de aplicações, mas, para tomar uma decisão sobre qual investimento escolher é preciso estudar quais foram os rendimentos das aplicações em um prazo maior e também quais delas são mais indicadas de acordo com o objetivo do investidor. Um investimento que teve ótimos resultados em um mês pode não ter tido um bom desempenho no último ano e também pode não ser a melhor opção para o mês seguinte.

Confira na tabela abaixo o desempenho de cada aplicação, além dos índices de inflação (IPCA e IGP-M), o principal índice da Bolsa (Ibovespa) e as taxas básicas de juros (Selic e CDI):

Aplicação	Desempenho no mês de fevereiro	Desempenho no acumulado do ano	Fechamento em
LFT (vencimento em 07/03/2013)	0,57%	1,10%	28/02/2013
Fundos referenciados DI*	0,55%	0,99%	22/02/2013
LFT (vencimento em 07/03/2014)	0,55%	1,08%	28/02/2013
Selic*	0,54%	1,04%	27/02/2013
CDI*	0,50%	0,98%	26/02/2013
Poupança antiga	0,50%	1,00%	28/02/2013
NTN-B (vencimento em 15/05/2013)	0,50%	1,16%	28/02/2013
IPCA (estimativa do Banco Central)	0,48%	1,34%	22/02/2013
Poupança nova*	0,41%	0,83%	28/02/2013
IGP-M (estimativa do Banco Central)	0,35%	0,69%	22/02/2013
Fundos de Renda Fixa*	0,27%	0,94%	22/02/2013
NTN-F (vencimento em 01/01/2014)	0,11%	0,53%	28/02/2013
LTN (vencimento em 01/01/2014)	0,11%	0,52%	28/02/2013
Fundos Multimercados Juros e Moedas*	-0,32%	0,22%	22/02/2013
Dólar comercial	-0,38%	-3,07%	27/02/2013
NTN-F (vencimento em 01/01/2017)	-0,50%	-0,79%	28/02/2013
LTN (vencimento em 01/01/2016)	-0,57%	-0,72%	28/02/2013
NTN-B Principal (vencimento em 15/05/2015)	-0,60%	-0,60%	28/02/2013
Fundos Multimercado Macro*	-0,85%	0,35%	22/02//2013
Fundos Multimercado Multiestratégia*	-1,09%	-0,53	22/02/2013
Fundos de ações Small Caps*	-1,43%	-2,77%	22/02/2013
Fundos de ações livres	-2,37%	-0,82%	22/02/2013
Fundos de ações dividendos*	-2,96%	-1,83%	22/02/2013
Fundos de ações Ibovespa Ativo	-3,83%	-2,68%	22/02/2013
Ibovespa	-3,91%	-5,79%	28/02/2013
NTN-B (vencimento em 15/08/2050)	-5,22%	-1,50%	28/02/2013
Ouro BM&F	-5,37%	-7,53%	27/02/2013
NTN-B Principal (vencimento em 15/05/2035)	-5,43%	1,69%	28/02/2013

Fontes: Banco Central, BM&FBovespa, Tesouro Nacional e Anbima.

(*) Últimos 30 dias até a data de fechamento

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Renda fixa

Entre as aplicações de renda fixa – que têm sua forma de remuneração pré-definidas – as LFTs e os fundos DI tiveram os melhores resultados.

Como o rendimento das LFTs é atrelado à variação da taxa Selic, o título se beneficiou pelas perspectivas de elevação da taxa básica de juros aventadas durante o mês de fevereiro, já que mais investidores compram o título para aproveitar essa possível elevação da taxa.

Os fundos referenciados DI tiveram o segundo melhor rendimento do mês. Esse tipo de fundo busca reproduzir as variações do CDI (taxa média de juro cobrada nos empréstimos entre os bancos) investindo, no mínimo, 95% da sua carteira em ativos que acompanham o CDI. Como a Selic serve de parâmetro para a taxa cobrada entre os bancos, o CDI fica muito próximo à Selic. Por esse motivo, os fundos DI também se valorizam com perspectivas de elevação da Selic.

As Notas do Tesouro Nacional série B Principal (NTN-B) com vencimento em 2013 também ficaram entre as melhores posições do ranking. Esse título do Tesouro Direto remunera o investidor com uma taxa prefixada mais a variação da inflação medida pelo IPCA. “Com o IPCA de fevereiro projetado em 0,48% [os títulos indexados à variação do IPCA], apresentaram bons resultados”, comenta o administrador de investimentos Fabio Colombo.

Por outro lado, as NTN-Bs com vencimentos mais longos sofreram desvalorização no mês. Com a possibilidade de uma Selic menor, as taxas dos títulos são elevadas para se ajustar aos juros do mercado. Assim, as NTN-Bs que foram vendidas com taxas mais baixas antes se desvalorizam agora.

Esse é o efeito da chamada marcação a mercado, que pode ser explicada pelo exemplo a seguir. Um título que pagará ao investidor 1.000 reais no vencimento e é vendido atualmente a 600 reais precisa pagar uma determinada taxa por mês para que no vencimento o investidor receba esses 1.000 reais. Por isso, se essa taxa aumenta, para que no futuro sejam recebidos os mesmos 1.000 reais, o preço desse título, que era de 600 reais, precisa cair um pouco, desvalorizando o título no curto prazo.

A poupança nova, que rende 70% da Selic mais a Taxa Referencial (taxa que se aproxima de zero), se saiu melhor do que outros investimentos no mês. Ainda que com a nova remuneração seu rendimento seja menor, ela pôde se destacar pelas baixas rentabilidades de outros investimentos, ocasionadas de maneira geral pelo maior pessimismo no cenário econômico.

As Letras do Tesouro Nacional (LTN) e as Notas do Tesouro Nacional-série F (NTN-F), que pagam uma taxa de juro prefixada, tiveram rendimentos piores do que o de outros títulos do governo porque são papéis que não aproveitam possíveis altas da inflação, como a NTN-B e também não se beneficiam com a alta da Selic, como as LFTs.

Os títulos do Tesouro Direto mostrados na tabela que estão disponíveis para compra atualmente são as LTN com vencimento em 2016 e as NTN-Bs com vencimentos em 2035 e 2050.

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Renda variável

Os investimentos de renda variável, que são mais arriscados e não têm uma forma de remuneração pré-definida, tiveram, de forma geral, um resultado negativo no mês de fevereiro. Como esse tipo de investimento varia muito de acordo com os ânimos dos investidores, o pessimismo no cenário econômico nacional teve um impacto negativo na renda variável, sobretudo em aplicações ligadas ao mercado de ações.

O Ibovespa, principal índice de referência da Bolsa brasileira, teve um dos resultados mais negativos no mês, apresentando uma queda de 4,13%. “No Brasil, a Bolsa teve um desempenho muito ruim com queda, em reais, de 4,13%, principalmente em razão do mau desempenho de Petrobras, do baixo crescimento e aumento das pressões inflacionárias, que começaram a indicar que o governo deverá subir os juros no curto prazo”, explica Colombo.

Apesar do resultado negativo da Bolsa brasileira, no cenário externo os mercados tiveram uma tendência positiva. O que também impacta no resultado de investimentos por aqui, como é o caso do ouro.

O ouro é um tipo de investimento que serve como refúgio para investidores em momentos de crise, já que ele é um ativo real. E diante de movimentos de alta dos mercados ele perde sua atratividade para outros investimentos. Conforme Colombo explica, apesar de nacionalmente outros investimentos também não terem sido boas alternativas, o ouro não se valorizou porque sua performance varia em função da cotação do dólar e do ouro negociado nos Estados Unidos. “Como a níveis mundiais as bolsas tiveram tendência de alta, lá fora a cotação do ouro caiu, o que influenciou sua performance aqui”, explica o administrador de investimentos.