23 corretoras recomendam ações para setembro

São Paulo – O Ibovespa fechou agosto no azul, com alta de 3,68%, impulsionado pelos bons resultados das empresas e pelo bom desempenho das ações de empresas exportadoras, beneficiadas pela desvalorização do real em relação ao dólar. Bons resultados econômicos na China e na Europa também deixaram o mercado mais otimista.

As carteiras recomendadas das corretoras acompanharam a tendência de alta do índice, embora apenas sete delas tenham conseguido superá-lo no mês. No ano, contudo, muitas ainda permanecem com retorno negativo em suas carteiras.

Para setembro, os analistas das corretoras esperam ainda muita volatilidade e incertezas, mas se dispuseram a destinar parte da carteira às exportadoras, inclusive as de commodities, a fim de aproveitar o real desvalorizado. A ação mais recomendada foi a da Vale, presente em 14 carteiras. Em seguida, veio a BRF, presente em dez carteiras.

A maior expectativa em relação a setembro é a reunião do Federal Open Market Comittee (FOMC), espécie de Comitê de Política Monetária dos EUA, em meados do mês. Na ocasião, pode ser decidido o início da retirada dos estímulos norte-americanos à economia, o que significaria uma escassez de dólares no mercado e uma valorização ainda maior da moeda. A expectativa de ataque dos EUA à Síria também deixa o mercado apreensivo e merece atenção dos investidores.

Apesar de o Produto Interno Bruto (PIB – conjunto das riquezas geradas no país) ter crescido 1,5% no segundo trimestre, o que atualmente é um bom resultado, os analistas não têm muita fé na consistência desse crescimento, e acham que ele pode não se manter.

Clique no nome da corretora para ver sua carteira recomendada:

Ágora/Bradesco
Alpes/Wintrade
Ativa
BB Investimentos
BI&P Indusval & Partners Corretora
BTG Pactual
Coinvalores
Concórdia
Geração Futuro
Geral Investimentos
Gradual
HSBC
Omar Camargo
Pax
Planner
Quantitas
Rico/Octo Investimentos
Santander
Solidez
Spinelli
Um Investimentos
Walpires
XP Investimentos

---

Ágora/Bradesco

A carteira Top 10 da Ágora e do Bradesco registrou alta de 1,1% em agosto. No ano, a carteira acumula alta de 8,9%.

Papéis incluídos: Banco do Brasil e Cetip. Papéis retirados: Brazil Pharma e Smiles.

Os analistas acreditam que o mercado brasileiro agora parece melhor que outros mercados emergentes, após o surpreendente crescimento econômico de 1,5% no segundo trimestre, anunciado no fim de agosto. Ainda assim, não creem ainda em uma melhora mais consistente e não descartam revisões de lucros projetados para baixo. Por isso, a carteira foi montada com foco no curto prazo.

Foram incluídos os papéis do BB, em função de seu bom desempenho em termos de qualidade de crédito, com baixa inadimplência, bons resultados no curto prazo e ajustes para tornar a carteira de crédito mais sustentável no longo prazo.

Os analistas lembram que a ação da Cetip, também incluída, vem sofrendo pressão por preocupações relativas a possíveis alterações em sua unidade de negócios ligada ao controle de gravames e financiamentos de veículos, mas a corretora acredita que isso seja pouco provável no curto prazo. Para a Ágora/Bradesco, os resultados da empresa devem continuar positivos, com potencial de lançamento de novos produtos. Mas há riscos ligados ao ambiente competitivo e a um eventual quadro de desaceleração das operações de financiamento, diz o relatório da corretora.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 33,40
BB Seguridade	BBSE3	R$ 22,40
BR Malls	BRML3	R$ 33,00
BRF	BRFS3	R$ 65,00
Cetip	CTIP3	R$ 32,00
Estácio	ESTC3	R$ 18,80
Gerdau	GGBR4	R$ 23,00
Hypermarcas	HYPE3	R$ 22,50
JSL	JSLG3	R$ 18,00
Totvs	TOTS3	R$ 44,00

Alpes/Wintrade

A carteira recomendada da WinTrade, home broker da Alpes Corretora, teve alta de 2,19% em agosto, e no acumulado de 2013 apresenta desvalorização de 17,89%.

Papéis incluídos: ALL e Minerva. Papéis retirados: Itaú Unibanco.

O Itaú Unibanco sai da carteira de agosto, uma vez que os analistas creem que o setor financeiro continuará a sofrer com a desaceleração econômica projetada para o segundo semestre. A Minerva foi incluída por se beneficiar da oferta baixa de gado no mercado internacional e das notícias de seca na época da colheita dos grãos da produção agrícola americana, o que pode elevar os custos de produção. Esses fatores favorecem as exportações do frigorífico brasileiro.

A inclusão de ALL se deve ao fato de que grande parte das receitas vem da operação ferroviária, que se beneficia do bom momento da produção agrícola; ao fato de os riscos regulatórios do setor terem viés, de fato, positivo, pois a companhia deixaria de investir na construção de ferrovias e se tornaria responsável por manutenção e melhorias; e ao fato de ter outros importantes projetos em fase inicial ou de maturação, que devem gerar valor para o acionista no futuro.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Alupar	ALUP11	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
BRF	BRFS3	ND
CCR	CCRO3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Minerva	BEEF3	ND
Multiplus	MPLU3	ND
Vale	VALE5	ND
Vanguarda	VAGR3	ND

---

Ativa

Em agosto, a carteira Ativa teve alta de 2,81%. No ano, a carteira apresenta desvalorização de 7,16%.

Papéis incluídos: Minerva, BM&FBovespa, Arezzo e CCR. Papéis retirados: Arteris, BR Properties, Autometal e Lojas Renner.

A Ativa trocou as ações da Arteris pelas da CCR, uma opção mais defensiva, com fluxo de caixa estável, exposição à economia doméstica, proteção contra a inflação, perspectivas de crescimento e boas condições para disputar licitações, em função dos bons resultados do segundo trimestre. A Arezzo também entra como opção defensiva, com proteção contra a inflação e possibilidade de aumentar o volume de vendas a partir da maturação de seu processo de expansão.

A Minerva foi incluída por estar com um perfil de vendas mais voltado às exportações, beneficiando-se da alta do dólar. Também se beneficiará da redução da oferta de gado nos EUA, a expansão de suas margens no Mercosul, além de apresentar múltiplos em linha com seus pares e abaixo da média histórica. Finalmente, a BM&FBovespa entra na carteira pelos bons resultados do segundo trimestre e por poder continuar se beneficiando da volatilidade do mercado financeiro, notadamente nos mercados de derivativos e ações.

Ação	Código	Preço-alvo
Anhanguera	AEDU3	ND
Arezzo	ARRZ3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
CCR	CCRO3	ND
Equatorial	EQTL3	ND
Gerdau Metalúrgica	GOAU4	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Minerva	BEEF3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Petrobras	PETR4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Tractebel	TBLE3	ND
Vale	VALE5	ND

BB Investimentos

Em agosto, a carteira do BB Investimentos teve alta de 4,81%, e acumula perda de 2,65% no ano.

Papéis incluídos: ALL, Bradesco, Light, MMX Mineração, Multiplus, MRV, Pão de Açúcar, Marcopolo e Suzano. Papéis retirados: Ambev, CESP, Cielo, Cyrela, Ecorodovias, Itaú Unibanco, Localiza e Ultrapar.

Os analistas do BB esperam indefinição e volatilidade na bolsa brasileira em setembro, uma vez que os investidores aguardam a próxima reunião do Federal Open Market Comittee (FOMC), uma espécie de Copom dos EUA. Ela só ocorrerá em 17 e 18 de setembro e poderá iniciar a redução no programa de estímulos do Fed, o Banco Central americano.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Bradesco	BBDC4	ND
BRF	BRFS3	ND
Gerdau	GGBR4	ND
Klabin	KLBN4	ND
Light	LIGT3	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Marcopolo	POMO4	ND
MMX Mineração	MMXM3	ND
MRV	MRVE3	ND
Multiplus	MPLU3	ND
Pão de Açúcar	PCAR3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Vale	VALE5	ND

---

BI&P Indusval & Partners Corretora

A carteira de agosto da Indusval Corretora teve leve queda de 0,84% e no acumulado do ano apresenta valorização de 4,64%.

Papéis incluídos: Banco do Brasil, Cetip, Cosan, Providência, SLC e Telefônica Brasil (Vivo). Papéis retirados: Ambev, BB Seguridade, BRF, Paranapanema, Souza Cruz e Ultrapar.

Segundo relatório, a Indusval Corretora vai concentrar suas atenções na Síria e nos EUA no mês de setembro, e tem visão negativa para os setores de varejo, construção, shoppings, petróleo e petroquímica.

A Ambev foi retirada da carteira, uma vez que sua reestruturação será estendida até o fim de outubro. A BB Seguridade foi trocada por Banco do Brasil, em função de seus menores múltiplos. A BRF sai da carteira para a realização de ganhos, após forte valorização em agosto, de 14%. Cetip, Providência SLC e Telefônica entram por serem considerados papéis fora dos setores que a corretora acredita estarem com viés negativo e por terem múltiplos satisfatórios.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Alpargatas	ALPA4	ND
Banco do Brasil	BBAS3	ND
Cetip	CTIP3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Kroton	KROT3	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Providência	PRVI3	ND
SLC	SLCE3	ND
Telefônica (Vivo)	VIVT4	ND
TIM	TIMP3	ND

BTG Pactual

No mês de agosto a carteira 10SIM™ do BTG Pactual teve alta de 5,1% e acumula no ano alta de 3,4%.

Papéis incluídos: Duratex, Alupar e Valid. Papéis retirados: Ambev, Brasil Insurance e Cielo.

A carteira 10SIM™ do BTG Pactual manteve apenas 30% de exposição ao dólar mais forte, por meio de Suzano e BRF. Por se manterem cautelosos, os analistas começaram a buscar boas companhias, com boas perspectivas de longo prazo e que tenham ficado baratas devido a condições de mercado ou suas próprias questões operacionais. É o caso de Duratex, Valid e Alupar.

Segundo o relatório, Duratex pode até sofrer no curto prazo, mas seus múltiplos estão baixos, e a empresa pode se beneficiar do real mais fraco por meio de exportações. No caso da Valid, os analistas reconhecem que tem sido um ano difícil, mas acham que o pior já passou, e que agora a companhia deve ter resultados operacionais melhores. A Alupar ganha destaque por pagar bons dividendos (com um retorno esperado de 10,3%).

Empresa	Código	Preço-alvo
Alupar	ALUP11	ND
BB Seguridade	BBSE3	ND
BRF	BRFS3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Duratex	DTEX3	ND
Estácio	ESTC3	ND
Hering	HGTX3	ND
Pão de Açucar	PCAR4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Valid	VLID3	ND

---

Coinvalores

Não foi divulgado nenhum comentário sobre a carteira, tampouco seu desempenho.

Papéis incluídos: Cosan e Duratex. Papéis retirados: MRV e Randon.

Empresa	Código	Preço-alvo
Bematech	BEMA3	ND
BRF	BRFS3	ND
Cetip	CTIP3	ND
Cosan	CSAN3	ND
Duratex	DTEX3	ND
Ecorodovias	ECOR3	ND
Eztec	EZTC3	ND
Gerdau	GGBR4	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Kroton	KROT3	ND
Mills	MILS3	ND
Petrobras	PETR4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE5	ND

Concórdia

A carteira da Concórdia apresentou queda de 1,38% em agosto, e no ano acumula queda de 6,39%.

Papéis incluídos: Banco do Brasil, Pão de Açúcar, Oi e CCR. Papéis retirados: Copel, Lojas Renner, Ultrapar e BRMalls.

Para os analistas da Concórdia, setembro ainda será marcado pelas expectativas quanto ao início da retirada dos estímulos à economia pelo Banco Central americano e possível desvalorização ainda maior do real. Segundo a corretora, apesar do crescimento mais forte do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro no segundo trimestre, isso não significa que teremos a mesma trajetória no terceiro trimestre.

Nesse cenário de dólar apreciado, inflação persistente e atividade sem o fôlego do consumo, a Concórdia optou por elevar sua exposição ao perfil Ibovespa, com ações como Vale e BRF.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	R$ 12,62
Alpargatas	ALPA4	R$ 15,80*
BRF	BRFS3	ND
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 29,30
Copasa	CSMG3	R$ 41,04
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 115,86*
CPFL Energia	CPFE3	R$ 30,20
Duratex	DTEX3	R$ 19,74
Gerdau Met	GOAU4	R$ 26,15
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 39,42
Oi	OIBR4	R$ 5,92*
Petrobras	PETR4	R$ 22,04*
Telefonica Brasil (Vivo)	VIVT4	R$ 54,75*
CCR	CCRO3	R$ 18,71
Vale	VALE5	R$ 53,46

(*) Preço médio segundo os analistas consultados pela Bloomberg.

---

Geração Futuro

Em agosto, a carteira da Geração Futuro registrou alta de 1,89% e no ano acumula alta de 2,26%.

Papéis incluídos: Vale e Wilson Sons. Papéis retirados: Porto Seguro e Randon.

Com a alta do dólar – o que favoreceu as empresas exportadoras – a Geração Futuro decidiu deixar sua carteira mais exposta à variação cambial, com empresas voltadas para o mercado externo, como Vale e Wilson Sons. Seguindo esse raciocínio, também aumentou a participação de Marcopolo e Klabin.

A Vale deve se beneficiar dos bons indicadores econômicos apresentados por China, Europa e EUA, além da alta do dólar e de um preço mais estável do minério de ferro em patamares altos. Já a Wilson Sons tem cerca de 40% de suas receitas denominadas em dólar e 90% de custos denominados em reais. A companhia possui dois terminais de contêineres com perfis exportadores, que devem se beneficiar da alta do dólar.

Empresa	Código	Preço-alvo
Banco do Brasil	BBAS3	ND
BB Seguridade	BBSE3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
Cielo	CIEL3	ND
Klabin	KLBN4	ND
Kroton	KROT3	ND
Marcopolo	POMO4	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE5	ND
Wilson Sons	WSON11	ND

Geral Investimentos

A carteira Multiestratégia da Geral Investimentos registrou valorização de 0,24% em agosto, mas não divulgou a rentabilidade acumulada no ano.

Papéis incluídos: Eztec e Vale. Papéis retirados: Braskem e Suzano.

De acordo com a Geral, a Braskem foi retirada devido ao risco de o governo reduzir a alíquota de importação para produtos petroquímicos. A Eztec foi incluída por apresentar margens elevadas e estrutura de capital conservadora, além de contar com um estoque de terrenos consistente com sua estratégia de crescimento. Tem projeções elevadas de lançamentos, vendas e de crescimento do lucro e das margens em 2013.

Já a Vale apresentou resultados que sugerem um cenário futuro positivo. Segundo o relatório da Geral, a estratégia de redução de custos e maior foco em projetos de maior retorno vem dando resultados. Além disso, a mineradora deve se beneficiar do dólar mais alto e do preço elevado do minério de ferro.

Ação	Código	Preço-alvo
Ambev	AMBV4	ND
BRF	BRFS3	ND
Eztec	EZTC3	ND
Grendene	GRND3	ND
Itausa	ITSA4	ND
Kroton	KROT3	ND
M. Dias Branco	MDIA3	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE5	ND
Valid	VLID3	ND

---

Gradual

Em agosto, a carteira da Gradual teve leve desvalorização de 0,2%, e acumula queda de 11,85% no ano.

Papéis incluídos: Eternit e Ambev. Papéis retirados: Eucatex e Fibria.

Os analistas da Gradual acreditam que as bolsas continuarão voláteis em setembro, mas prevê que no final do ano o resultado será positivo, com o Ibovespa alcançando os 55 mil pontos. Para a corretora, ações que subiram muito devido à alta forte do dólar frente ao real desde junho podem parar de subir, e ações de fundamentos mais fortes e menos dependentes do dólar e dos juros podem ter melhor desempenho.

A Fibria foi retirada devido à forte valorização desde junho em função do dólar. Em seu lugar, entrou Ambev, que apresentou bons resultados num trimestre difícil e deve melhorar a partir do quarto trimestre, na visão da Gradual. A Eucatex foi trocada por Eternit, uma vez que os analistas acreditam que, dentro do setor de material de construção, a segunda está mais descontada e com maior potencial de ganhos em relação às concorrentes.

Empresa	Código	Preço-alvo
Ambev	AMBV4	R$ 89,20
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 30,00
Bematech	BEMA3	R$ 12,70
Cemig	CMIG4	R$ 29,80
Eternit	ETER3	R$ 12,80
Gerdau	GOAU4	R$ 20,00
Oi	OIBR4	R$ 6,00
Saraiva	SLED4	R$ 40,00
SulAmérica	SULA11	R$ 17,00
Vale	VALE5	R$ 40,00

HSBC

A carteira HSBC Top Picks teve alta de 1,69% em agosto. No ano, a carteira acumula queda de 7,05%.

Papéis incluídos: Vale PN. Papéis retirados: Vale ON.

Para os analistas do HSBC, o cenário econômico permanece desafiador, pois o crescimento no terceiro trimestre deve mostrar retração na margem em função do fraco consumo e da queda no ritmo de produção e investimentos. Há riscos externos adicionais, associados à retirada dos estímulos econômicos dos EUA, à discussão sobre o limite do teto da dívida americana, além dos conflitos na Síria.

Em função disso, a corretora do banco decidiu permanecer com maior exposição a ações que se beneficiam do Real mais fraco, além dos papéis mais defensivos. Para agosto, apenas foram trocadas as ações ordinárias da Vale pelas preferenciais, mais atrativas por questões de preço. Nos últimos 12 meses, a ação ordinária da Vale teve desempenho de quase 9 pontos percentuais acima da ação preferencial.

Ação	Código	Preço-alvo
AES Tietê	GETI4	ND
Embraer	EMBR3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Minerva	BEEF3	ND
Odontoprev	ODPV3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Ultrapar	UGPA3	ND
Vale	VALE5	ND
Weg	WEGE3	ND

---

Omar Camargo

A carteira da Omar Camargo apresentou variação positiva de 1,54% no mês de agosto. No ano, a queda acumulada é de 13,19%.

Papéis incluídos: Cemig. Papéis retirados: Raia Drogasil e Taesa.

Os papéis da Raia Drogasil foram retirados uma vez que a corretora decidiu reduzir sua exposição a empresas mais voltadas para o mercado interno. Além disso, suas perspectivas para os resultados da companhia deterioraram. Os papéis da Taesa foram substituídos pelos da Cemig, que apresenta, segundo a corretora, uma relação risco-retorno mais favorável. Para a Omar Camargo, a Cemig está exageradamente descontada, mas continua com um balanço robusto e com forte geração de caixa.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
BR Malls	BRML3	ND
BR Properties	BRPR3	ND
Bradespar	BRP4	ND
BRF	BRFS3	ND
CCR	CCRO3	ND
Cemig	CMIG4	ND
Cosan	CSAN3	ND
Klabin	KLBN4	ND
Vanguarda	VAGR3	ND

Pax

A carteira da Pax Corretora teve alta de 4,45% em agosto. No ano, acumula valorização de 0,54%.

Não houve alterações na carteira para setembro.

A Pax tem posições consideráveis no setor de Transportes e Bens de Capital, com os papéis de Log-In, ALL e Embraer, mas cada empresa foi escolhida por motivos específicos. Como o mês de agosto mostrou uma perspectiva de melhora no crescimento global, com bons indicadores vindos da Europa, a corretora também se manteve confiante no setor de commodities, com Suzano e Vale.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
BTG Pactual	BBTG11	ND
Duratex	DTEX3	ND
Embraer	EMBR3	ND
Gafisa	GFSA3	ND
Locamerica	LCAM3	ND
Log-In	LOGN3	ND
MRV	MRVE3	ND
Pão de Açúcar	PCAR4	ND
Suzano	SUZB5	ND
Vale	VALE5	ND

---

Planner

A carteira Planner registrou valorização de 2,84% em agosto e queda de 11,33% no ano.

Papéis incluídos: Alpargatas, Ambev, CCR, Cyrela, Direcional e Telefônica Brasil (Vivo). Papéis retirados: Banrisul, Eztec, Gerdau, Lojas Renner, MRV e Tim.

Para setembro, os analistas da Planner permanecem com expectativa conservadora. Do lado doméstico, diz o relatório, aumentam as preocupações com o andamento da economia até o fim do ano. Do lado externo, permanece o alerta do possível ataque militar dos EUA à Síria, cujos desdobramentos são incertos. Além disso, o mercado continua na expectativa dos próximos passos do governo americano sobre a retirada dos incentivos da economia.

Ação	Código	Preço-alvo
AES Tietê	GETI4	R$ 25,00
Alpargatas	ALPA4	R$ 14,50
Ambev	AMBV4	R$ 93,00
Bradesco	BBDC4	R$ 37,45
CCR	CCRO3	R$ 20,50
Cyrela	CYRE3	R$ 18,00
Direcional	DIRR3	R$ 14,50
Duratex	DTEX3	R$ 16,00
Multiplan	MULT3	R$ 60,00
Telefônica (Vivo)	VIVT4	R$ 57,00
Totvs	TOTS3	R$ 47,00
Tractebel	TBLE3	R$ 38,00

Quantitas

A carteira da Quantitas apresentou queda de 3,02% em agosto e registra retorno negativo de 8,65% no acumulado do ano.

Papéis incluídos: Valid. Papéis retirados: Alpargatas e Santos Brasil.

A Quantitas não divulgou comentários sobre a carteira recomendada para agosto.

Ação	Código	Preço-alvo
Abril Educação	ABRE11	ND
Anhanguera	AEDU3	ND
Cetip	CTIP3	ND
Even	EVEN3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Mills	MILS3	ND
Valid	VLID3	ND

---

Rico/Octo Investimentos

A Carteira 8+ do Rico, home broker da Octo Investimentos, registrou alta de 1,77% em agosto e queda de 5,61% no acumulado do ano.
Papéis incluídos: Valid, Cemig, Hypermarcas e Duratex. Papéis retirados: Ambev, BM&FBovespa, Bradesco e Suzano.
As trocas da carteira do Rico visam a priorizar empresas com histórico recente de resultados consistentes e que apresentam, na visão dos analistas, desvalorização excessiva nas últimas semanas.

Ação	Código	Preço-alvo
Cemig	CMIG4	ND
Duratex	DTEX3	ND
Grendene	GRND3	ND
Hypermarcas	HYPE3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Kroton	KROT3	ND
Vale	VALE5	ND
Valid	VLID3	ND

Santander

A carteira recomendada do Santander registrou valorização de 4,92% em agosto e queda de 8,62% no ano.

Papéis incluídos: Randon. Papéis retirados: Ambev e Braskem.

A Randon foi incluída por seu forte momento operacional, pois tem carteira de pedidos cheia até janeiro de 2014, além de ter avaliação atrativa em termos de múltiplos. A Ambev saiu da carteira devido aos dados fracos sobre produção de cerveja em agosto, o que pode levar a uma má performance de suas ações. Já a Braskem sai da carteira devido à possibilidade de não renovação, no mês de setembro, dos incentivos fiscais que foram concedidos à indústria petroquímica nos últimos meses.

Ação	Código	Preço-alvo
BRF	BRFS3	Em revisão
Cetip	CTIP3	R$ 34,70
Gerdau	GGBR4	R$ 20,00
Iochpe-Maxion	MYPK3	R$ 34,00
Itausa	ITSA4	R$ 13,00
Kroton	KROT3	R$ 38,00
Marcopolo	POMO4	R$ 7,25
Petrobras	PETR3	R$ 20,75
Randon	RAPT4	R$ 14,00
Vale	VALE3	R$ 45,00

---

Solidez

No mês de agosto a carteira da Solidez teve alta de 7,76% e no acumulado do ano registra queda de 3,03%.
Papéis incluídos: Lojas Renner, BM&FBovespa, Cyrela, Itausa, Sabesp e BR Malls. Papéis retirados: Banco do Brasil, Eletropaulo, Gol, Natura, Usiminas e Vale.

A Solidez manteve apenas as ações da Hering. A decisão, em setembro, foi apostar no mercado interno. A corretora acredita que, com o aumento da taxa de juros, o Banco Central está demonstrando rigor com o atual cenário de inflação, favorecendo o consumo interno.

Ação	Código	Preço-alvo
BM&FBovespa	BVMF3	ND
BR Malls	BRML3	ND
Cyrela	CYRE3	ND
Hering	HGTX3	ND
Itausa	ITSA4	ND
Lojas Renner	LREN3	ND
Sabesp	SBSP3	ND

Spinelli

Em agosto a carteira da Spinelli apresentou valorização de 3,86% e no acumulado do ano registra alta de 1,97%.

Papéis incluídos: Alupar, Estácio e Smiles. Papéis retirados: BRF, Fibria e Natura.

A Alupar foi incluída por não estar exposta às mudanças no regime de concessões que afetou as elétricas no ano passado, uma vez que suas concessões só vencem a partir de 2030. Além disso, tem fluxo de caixa garantido, dívida líquida equilibrada, operações no Norte e Nordeste beneficiadas com desconto de 75% no IR e alta alocação na transmissão de energia, cujo risco é menor do que os de distribuição e geração.

Estácio entra na carteira porque deve se beneficiar da nova divisão, cujo objetivo é a educação continuada, segmento menos regulamentado. Além disso, tem menos exposição que a média do mercado ao programa de financiamento estudantil do governo, o FIES, e ao segmento de educação à distância, onde há espaço para crescimento.

Finalmente, a entrada de Smiles se deve às boas perspectivas em função da possibilidade de resgate de passagens combinando-se dinheiro e milhas, além de seu convênio com outras companhias aéreas, ampliando o leque de resgates. Além disso, diz a Spinellii, essas estratégias ainda não são adotadas pela principal concorrente.

Ação	Código	Preço-alvo
Alupar	ALUP11	ND
Cielo	CIEL3	ND
Estácio	ESTC3	ND
Smiles	SMLE3	ND
Ultrapar	UGPA3	ND

---

Um Investimentos

A carteira recomendada da Um Investimentos registrou leve alta de 0,03% em agosto. Não foi divulgado o desempenho no acumulado do ano.

Papéis incluídos: Itaú Unibanco, Randon e Qualicorp. Papéis retirados: Bradesco, Taesa e Marcopolo.

A inclusão do Itaú deve-se à expectativa de bons crescimentos do lucro, aumento da eficiência operacional e impactos positivos devido à alta dos juros. A inclusão da Randon se deve a seus múltiplos atrativos, baixo endividamento em relação aos pares, crescimento nas margens de exportações em função da depreciação do Real frente ao Dólar e expectativa de fortes resultados em 2013.

Já a Qualicorp foi adicionada à carteira por ter reduzidos os cancelamentos e provisões para devedores duvidosos, além das fortes perspectivas de crescimento em 2013. Porém, a inflação médica e a intervenção da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) no segmento de planos coletivos por adesão são fatores de risco para a ação, diz o relatório da Um.

Ação	Código	Preço-alvo
Alpargatas	ALPA4	R$ 16,40
Anhanguera	AEDU3	R$ 16,50
Cosan	CSAN3	R$ 54,11
Dasa	DASA3	R$ 13,10
Iochpe-Maxion	MYPK3	R$ 31,45
Itaú Unibanco	ITUB4	R$ 36,21
Pão de Açúcar	PCAR4	R$ 115,86
Petrobras	PETR4	R$ 20,20
Qualicorp	QUAL3	R$ 24,00
Randon	RAPT4	R$ 14,23
Vale	VALE5	R$ 42,00

Walpires

A carteira recomendada Walpires registrou valorização de 7,66% em agosto. Não foi divulgado seu desempenho no ano.

Papéis incluídos: Kroton e Suzano. Papéis retirados: JBS e Klabin.

A corretora não divulgou comentários sobre a carteira do mês.

Ação	Código	Preço-alvo
Ambev	AMBV4	ND
Braskem	BRKM5	ND
BRF	BRFS3	ND
Cielo	CIEL3	ND
Fibria	FIBR3	ND
Gerdau	GGBR4	ND
Kroton	KROT3	ND
Suzano	SUZB5	ND
Tim Participações	TIMP3	ND
Ultrapar	UGPA3	ND

---

XP Investimentos

A Carteira XP, da XP Investimentos registrou desvalorização de 1,6% em agosto. Não foi divulgado o desempenho no ano.

Papéis incluídos: ALL e Vale. Papéis retirados: Ultrapar e BR Malls.

A saída da Ultrapar, após uma alta de 70% desde que entrou no portfólio da XP no fim de 2011, deve-se ao fato de o mercado oferecer, no momento, alternativas mais atraentes. Em seu lugar foram acrescentadas as ações da Vale, que se mostra atrativa mesmo após as recentes altas. A Vale apimenta a carteira, apresentando uma possibilidade de retorno interessante. Seu resultado no segundo trimestre foi bom, e ainda pode ser favorecida pelo dólar mais alto e pelo preço do minério de ferro em patamar elevado.

A BR Malls foi retirada da carteira em função da desaceleração nas vendas no varejo, consequência da inflação alta e redução da renda real do brasileiro. Caso o crescimento das vendas se mantenha abaixo das altas com aluguel nos shoppings, os lojistas podem deixar o espaço, aumentando a vacância e derrubando os preços dos aluguéis. Em seu lugar, entra a ALL, que segundo a XP, se mostra atrativa e pode ter suas malhas ferroviárias ressarcidas em eventual negociação com o governo.

Ação	Código	Preço-alvo
ALL	ALLL3	ND
BB Seguridade	BBSE3	ND
BM&FBovespa	BVMF3	ND
Cemig	CMIG4	ND
Direcional	DIRR3	ND
Estácio Participações	ESTC3	ND
Hering	HGTX3	ND
Itaú Unibanco	ITUB4	ND
Vale	VALE5	ND