Rede D'Or (RDOR3): BTG prevê R$ 6,2 bi de sinergia com a SulAmérica e 45% de upside para a ação
Potenciais ganhos operacionais após fusão ainda não foram precificados pelo mercado, segundo analistas
Guilherme Guilherme
Publicado em 17 de janeiro de 2023 às 11h54.
Última atualização em 17 de janeiro de 2023 às 14h27.
A Rede D'Or ( RDOR3 ) concluiu o processo de fusão com a SulAmérica no fim do ano passado. Mas as sinergias do negócio ainda não foram precificadas, segundo o BTG Pactual, havendo ainda oportunidade de alta das ações em decorrência da operação. A empresa é a preferida de analistas do banco para o setor de saúde, que veem espaço para as ações ainda subirem 45% até baterem o preço-alvo de R$ 38 reais. A recomendação é de compra da ação.
Ainda que os númeos ainda não tenham sido oficialmente anunciados, O BTG estima que a fusão entre Rede D'Or e SulAmerica possui potencial de gerar em 5 anos R$ 6,2 bilhões em sinergias -- cerca de 10% de todo o valor de mercado das empresas combinadas.
O cálculo ainda deixou de fora potenciais sinergias relacionadas ao pagamento de impostos. O valor, projetam os analistas, deve partir da economia de R$ 3 bilhões com gastos adminsitrativos. Outros R$ 3,2 bilhões, prevê o BTG, deve ser gerado pelo redirecionamento de despesas médicas.
"No segmento hospitalar, a Rede D'Or deve colher ganhos de margem com maior escalabilidade, redução de custos e maior ticket médio", afirmaram os analistas. Do lado das sinergias com gastos administrativos e de vendas, o BTG ressalta que a a Rede D'Or tem uma das mais eficientes do mercado, sendo a otimização da estrutura da SulAmérica uma das prioridades.
"A estrutura administrativa, contratos de aluguel, terceirização e despesas tributárias devem em breve começar a ser otimizados pela nova gestão, com algumas mudanças no horizonte para o preço-alvo das ações." As despesas SG&A (gerais, adiminsitrativas e de vendas, na sigla em inglês) da SulAmérica representam 7,5% de sua receita líquida, lembram os analistas. A expectativa é de que, com a otimização de sua estrutura, a SG&A da SulAmérica seja reduzido para 5,5% da receita líquida.
O BTG ainda espera que a que empresa formada pela união de Rede D'Or e SulAmérica dê lucros robustos para o próximo ano. A projeção é de que a taxa de crescimento anual (CAGR) fique em 40% nos próximos três anos. Pela estimativa, as ações estariam sendo negociadas próximas de 15x Preço/Lucro para 2024.