São Paulo – As ações dos grandes bancos brasileiros ainda possuem força, mas o potencial de valorização está diminuindo. Essa é a avaliação da corretora do banco Safra em uma análise sobre os quatro principais bancos do país.

Os analistas Rafael Ferraz e Francisco Kops trocaram o Bradesco pelo Itaú como a principal aposta no setor, “devido principalmente aos múltiplos descontados e benefícios com lucros decorrentes de menores despesas de provisão e ganhos de eficiência em 2013”, explicam em um relatório.

Itaú

O Safra explica que, além do desconto ante o Bradesco e os ganhos de eficiência, o Itaú deve se beneficiar de possíveis sinergias com a recente aquisição total da Redecard (RDCD3). A recomendação é de desempenho acima da média (outperform), com um preço-alvo de 41,60 reais (ITUB4) para 2013.

“Após a melhora na qualidade de crédito para financiamento de veículos, estimamos que despesas de provisão cresçam apenas 7% em 2013 levando a um sólido crescimento de lucros de 15% e retorno sobre patrimônio líquido (ROE) de 19,6%”, afirmam.

Banco do Brasil

O banco estatal é a segunda preferência do Safra. A recomendação de desempenho acima da média e o preço-alvo de 35 reais (BBAS3) para 2013 estão baseados na melhora no cenário de crédito e um valor atrativo das ações.

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“Entretanto, ainda vemos riscos de desvalorização para nossas estimativas de lucros para 2013”, ressaltam. Os analistas listam as despesas com provisão por conta de possíveis atrasos na recuperação do banco Votorantim e uma maior queda nas taxas de juros dos financiamentos, o que poderia piorar as margens do banco.

Bradesco

O Safra rebaixou a recomendação às ações do banco de desempenho acima da média para neutra (BBDC3; BBDC4) principalmente por conta da forte alta dos papéis em 2012. Os analistas avaliam que isso sugere que “grande parte da notícia positiva para o próximo ano já esteja precificada”.

“Em termos de rentabilidade, esperamos que o banco mantenha o mesmo nível de ROE em 2013 em relação a 2012, comparando-se à melhora de rentabilidade dos pares”, ressalta. O preço-alvo estimado é de 41,40 reais.

Santander

A corretora manteve a recomendação de desempenho abaixo da média para o Santander (SANB11), com um preço-alvo de 19 reais. Os analistas ressaltam que o banco mostrou o menor nível de ROE do setor no segundo trimestre e que ainda não têm evidências claras, diferente dos demais bancos, para acreditar que as taxas de inadimplência vão começar a melhorar já no terceiro trimestre.