São Paulo - As chamadas ações de viúvas, papéis que pagam dividendos regularmente para seus investidores, passam por um momento difícil: a intervenção do governo nos setores elétrico e de telecomunicações acabou com as duas principais alternativas dessa estratégia.

Até o setor financeiro, que costuma pagar dividendos mais baixos, mas regulares, também foi atingido pelas intervenções, que tendem a reduzir a rentabilidade desses setores e, portanto, sua distribuição de lucros.

Sem muitas alternativas líquidas para investir, alguns bancos estão evitando recomendar aplicações em fundos de dividendos, com receio do impacto de novas medidas sobre o desempenho das carteiras. Outro, pensa em recomendar ao investidor outra estratégia.
Um caso clássico é o do setor elétrico, cujo índice setorial (IEE) perde 18,9% no ano até ontem, sendo que as ações da Eletrobras, sozinhas, perdem mais de 50% apenas neste mês.

O Índice de Ações de Dividendos (IDIV) ainda acumula alta neste ano, de 9,05% até ontem. Mas vários fundos de ações de dividendos estão apresentando perdas este mês, apesar de terem vendido ou reduzido suas posições em Eletrobras. “Você pode tirar um papel, mas é difícil eliminar todo o setor”, diz um gestor de fundos de ações de um banco, que pediu para não ter o nome citado.

Sobram poucas opções, como algumas empresas de consumo ou outras cujo preço da ação caiu demais no mercado e, por isso, seu retorno em dividendos acaba aumentando. Mas, são opções menos líquidas e mais arriscadas para fundos de grande porte voltados para o varejo, por exemplo.

Esse gestor diz que não há uma fuga dos investidores dos fundos de dividendos, mas que a casa estuda tomar a iniciativa de recomendar que eles troquem de estratégia diante da instabilidade dos setores onde os fundos aplicam. “Pensamos em sugerir a saída para fundos menos amarrados”, afirma.

Uma alternativa seriam fundos de empresas menores, as “small caps”, que estão fora do alcance direto do governo, ou fundos de gestão ativa, que buscam superar o Índice Bovespa.

Dividendos em xeque (Rentabilidade em % )
Nome	Patrimônio	Novembro	No ano
BTG Pactual Dividendos FIA	454.182	2,76	15,57
CSHG Dividendos FIC FIA	404.453	1,53	23,05
Bradesco FIA Dividendos	450.154	0,81	18,49
Bradesco Prime FICFIA Dividendos	202.385	0,75	16,83
CSHG Valor Dividendos FIA	57.687	0,72	21,77
BB Acoes Dividendos FICFIA	764.051	0,23	2,53
Santander FICFI Dividendos Acoes	86.236	0,09	11,01
BNY Mellon ARX Income FIA	519.766	0,04	10,87
Geracao Futuro Dividendos FIA	141.794	-0,14	5,4
Legg Mason Acoes Dividendos FICFI	120.983	-0,55	-1,73
Itau Acoes Dividendos FI	376.469	-0,82	12,57
Jmalucelli Marlim Dividendos FIA	224.241	-0,86	-9,01
Itau Pers Ace Dividendos Acoes FICFI	128.191	-0,89	10,79
Safra Mult Dividendos FIA	130.333	-0,96	-0,54
Safra Selection FIC Acoes	81.610	-1,05	-2,3
Vinci Gas Dividendos FIA	367.033	-1,59	9
HSBC FIA Dividendos	140.929	-2,63	0,46
Fonte: Economática. Rentabilidades em % até 19 de novembro. Patrimônio em R$/mil