São Paulo – O Citi elevou nesta quarta-feira suas estimativas à fabricante e distribuidora de massas e biscoitos, M. Dias Branco (MDIA3). Após avaliar os resultados do segundo trimestre de 2011 e estabelecer novas projeções macroeconômicas, a recomendação às ações da companhia foi elevada de “manter” para “comprar”.

O preço-alvo dos papéis subiu de 48 para 51 reais até o final de 2012, um potencial de valorização de 32,5%, considerando a cotação de 13 de setembro, quando os papéis encerram o pregão cotados a 38,50 reais.

Múltiplos que agradam

Atualmente, as ações ordinárias da M.Dias Branco negociam ao múltiplo EV/Ebitda (valor da empresa/geração de caixa) de 7,2 vezes, considerando as projeções do Citi para 2012. Já o múltiplo P/L (preço/lucro) é negociado em 9,6 vezes. O relatório destaca que a M.Dias Branco é a única empresas de consumo e varejo do universo de cobertura do Citi com a relação preço/lucro abaixo de 10 vezes.

“Vemos os múltiplos como atrativos considerando o crescimento elevado da receita, o potencial de novas aquisições, baixo endividamento e forte geração caixa”, explica o relatório. Em 2011, as ações da M.Dias Branco registram leve queda de 0,5%. No desempenho dos últimos 12 meses, os papéis caem 4%.

Segmento

O Citi reduziu marginalmente as projeções à M.Dias Branco para 2011. O motivo está no preço elevado do trigo, que deve prejudicar as margens. Para 2012, o banco acredita que as margens deverão aumentar devido ao preço médio menor dos grãos e por conta de aumentos de preços.

Além disso, há uma expectativa com a melhora pelos ganhos de sinergia na aquisição da Pilar. Em abril deste ano, a M.Dias Branco aprovou a compra de 100% das ações da NPAP Alimentos, empresa pernambucana de massas e biscoitos, que opera com a marca Pilar. O valor do negócio foi fechado por 69,9 milhões de reais.

Na ocasião, a empresa emitiu um comunicado dizendo que a aquisição faz parte da estratégia de consolidar no setor, ampliando sua liderança nos segmentos de massas e biscoitos.

Recente desempenho

A M. Dias Brancos registrou uma receita líquida de 722,3 milhões de reais no segundo trimestre de 2011, um aumento de 21,6% em relação ao mesmo período do ano passado. O lucro líquido atingiu 82,5 milhões de reais, um ganho de 2,6% na mesma base de comparação.