Para a economia brasileira alcançar o investment grade a faixa considerada mais segura dentro da classificação de risco de crédito , um longo caminho ainda persiste. Segundo análise da consultoria Tendências publicada nesta segunda-feira (3/1), a despeito de "melhoras significativas" nos últimos cinco anos, os fundamentos da economia brasileira ainda estão aquém dos apresentados por México e Rússia (veja tabela), já classificados como investment grade. A dívida pública, por exemplo, preocupa não apenas pela magnitude (51,7% do Produto Interno Bruto) como pelo perfil, com predomínio de títulos pós-fixados.

Por outro lado, entre 1999 e 2004 houve redução dos passivos externos privados em mais de 30%, de 101,6 bilhões de dólares para 69,5 bilhões. Caso se mantenha o ritmo de 2004, serão amortizados mais 12 bilhões de dólares da dívida do setor privado em 2005. Mas para obter a nota que permite aos grandes fundos internacionais investir em países emergentes, o Brasil precisa neutralizar a percepção dos agentes externos sobre questões normativas e "sinais de fragilidade institucional" da economia brasileira. A Tendências cita como exemplo o "arcaico arcabouço legal" que regula o mercado de câmbio. Outro desafio apontado é a necessidade de maior segurança jurídica no cumprimento dos contratos em setores regulados pelo governo.

Para 2005, uma vez que está superado definitivamente o risco político associado ao governo do PT, a consultoria avalia que o caminho está livre para continuar a implementação das reformas iniciadas na década de 1990, e "principalmente para a desobstrução de gargalos microeconômicos". Com as ressalvas apresentadas, os consultores da Tendências acreditam na melhora consistente do prêmio de risco, que poderia fechar o ano abaixo da média dos países emergentes, atualmente em 350 pontos.