Vá ao shopping, mas antes compre as suas ações

São Paulo - Com um espaço cada vez maior para o supérfluo na sacola de compras do brasileiro, as empresas ligadas ao consumo nadam na maré do otimismo econômico. Entre as beneficiadas, desponta a indústria de shoppings. O coquetel queda de juros, aumento do crédito e crescimento da renda média per capta turbina o varejo e o entretenimento, ajudando a trazer resultados trimestrais de fôlego e refletindo nas ações das grandes administradoras de shoppings, que têm recebido avaliação reiteradamente positiva dos analistas de mercado.Ao contrário das empresas ou das grifes de produtos, os shoppings veem engordar seus rendimentos com uma combinação particular: colhem os frutos do boom do consumo, mas lastreiam seu faturamento em estáveis contratos de aluguel dos metros quadrados das lojas. “Os shoppings acabam ficando com o melhor do setor de varejo e do imobiliário”, aponta o analista Marcelo Motta, do banco JP Morgan. Recentemente, o Deutsche Bank elevou preço-alvo de BR Malls, General Shopping e Iguatemi.Outras vantagens dos shoppings: cabem no bolso do pequeno investidor, aponta Motta. “São os mais baratos entre os setores em destaque no momento -  bancos e empresas de varejo são geralmente avaliados como caros, e as incorporadoras costumam ser mais voláteis e atrair um perfil de investidor mais voltado para o risco”. Em julho, as vendas nos shoppings brasileiros cresceram 13,18% na comparação com o mesmo período do ano anterior, revelam os dados da Associação Brasileira de Shopping Centers - Abrasce.  A expectativa de crescimento para 2010 é de 12% em aumento de vendas em relação ao ano passado, quando o faturamento alcançou 71 bilhões de reais.O Site Exame conversou com os analistas de mercado para traçar as perspectivas para as ações de administradoras de shoppings listadas na BM&FBovespa. Conheça, nas páginas à frente, as projeções para 6 empresas.

São Paulo - A empresa, voltada para a classe C e B- é, de longe, a mais barata do setor na bolsa. Seu modelo de negócios baseado em expansão agressiva acaba tendo um ônus: o alto nível de alavancagem impede que o caixa gerado pelos novos shoppings chegue ao investidor. O endividamento bruto da empresa, em 30 de junho deste ano, totalizou 334,7 milhões de reais. Em 31 de março, este endividamento era de 329,6 milhões de reais. Mesmo com o histórico de tomar dívida para crescer, as perspectivas para o papel (GSHP3) não são de todo negativas. Recentemente, a empresa aumentou sua participação no Outlet de Vinhedo. Outra fonte de dinheiro pode vir também dos negócios da família de controladores, os Veronesi, donos de empreendimentos como a Universidade de Guarulhos.

De setembro do ano passado a setembro deste ano, as ações da administradora valorizaram-se em 61,79%. Para o analista da casa de análise independente Empiricus, Felipe Miranda, outra característica positiva do papel é a expertise da empresa em adquirir estabelecimentos pouco competitivos e transformá-los em empreendimentos de sucesso. "A empresa vai operacionalmente bem e é reconhecida no setor de varejo", explica.

São Paulo - Geograficamente plural como poucas (seu portfólio vai de empreendimentos em Osasco e Campinas a Amazonas e Pantanal),  a BR Malls (BRML3) é uma das que mais colhem os resultados dos bons momentos do setor.  Para a analista de shopping centers da Ativa corretora, Juliana Campos, a empresa é a melhor opção entre as concorrentes. "A BR Malls está bem posicionada para capturar o potencial de crescimento e consolidação do setor no longo prazo, além de vislumbrarmos drivers de curtíssimo prazo com as próximas aquisições a serem anunciadas", Dona de uma vantagem essencial  - o metro quadrado mais barato dentre todas as administradoras - a BR Malls larga na frente na competividade e carrega a melhor rentabilidade entre seus concorrentes, além dos menores índices de inadimplência e vacância, diz Juliana. Em relatório de setembro, a Ativa definiu o preço alvo da ação em 31,62 reais por papel até junho de 2011, e lhes atribui recomendação neutra. Outro destaque é o modelo de negócios fortemente calcado em novos projetos e expansão - a corretora projeta um crescimento da área bruta locável (ABL) da companhia em 17,9% este ano e 15,4% em 2011.