São Paulo - A eventual abertura de capital de uma unidade global de comércio eletrônico do francês Casino deve destravar valor para suas operações no Brasil, onde a companhia controla o Grupo Pão de Açúcar, maior varejista do país.

Embora detalhes do plano não tenham sido revelados, analistas afirmam que sua concretização poderá dar ao GPA e à sua controlada de móveis e eletroeletrônicos Via Varejo uma participação melhor em um negócio de comércio eletrônico mais forte e com visibilidade mundial.

Na véspera, o GPA anunciou que pretende combinar os negócios da Nova Pontocom, de varejo online, com as atividades correlatas do Casino na França, Colômbia e Ásia. O projeto prevê a criação de uma nova companhia global, a NewCo, com ações listadas nos Estados Unidos.

"A maior parte das avaliações para o GPA e para a Via Varejo são baseadas em lucro, e falham em determinar um valor explícito para o e-commerce", disse o analista Robert Ford Aguilar, em relatório do Bank of America Merrill Lynch.

"Se o Casino criar uma estrutura para a NewCo capaz de responder a questões de governança e outras preocupações dos minoritários, a associação pode se mostrar forte", acrescentou Aguilar. Ele estimou que a transação poderá destravar cerca de 1,5 bilhão de dólares em valor para a Via Varejo referentes à sua fatia na Nova Pontocom, e 2,5 bilhões de dólares para a exposição direta e indireta do GPA na empresa.

Embora ainda não opere no azul, a Nova Pontocom teve vendas líquidas de 4,3 bilhões de reais no Brasil no ano passado, figurando entre as principais companhias de varejo online do país.

No primeiro trimestre, a empresa entregou maior avanço na receita líquida entre todas as divisões do GPA, com salto de 52,6 por cento ante igual período de 2013, a 1,3 bilhão de reais.

Também enxergando possível destravamento de valor para as operações do GPA, o analista Tobias Stingelin, do Credit Suisse, lembrou, por outro lado, que ainda não há informações precisas sobre a avaliação do negócio conjunto ou sobre a estrutura de governança da nova empresa que seria formada, incluindo a fatia exata de cada um dos sócios.

"Financeiramente a transação tem méritos, mas também precisamos entender as implicações estratégicas e operacionais da criação de uma plataforma de e-commerce com ativos espalhados pelo mundo com diferentes perfis de crescimento", afirmou.

Às 12h38, as ações do GPA subiam 0,35 por cento, com a Via Varejo recuando 2,9 por cento. No mesmo momento, o Ibovespa mostrava variação positiva de 0,47 por cento e as ações do Casino ganhavam 3,6 por cento na França.

Ganhos no Horizonte

A possível formação de uma empresa global de e-commerce envolve, da parte do Casino, sua controlada Cdiscount, companhia que está entre as líderes de mercado na França e que no ano passado faturou 2,1 bilhões de dólares.

A união da Cdiscount com a Nova Pontocom deve conferir poder de fogo à companhia resultante num momento em que suas principais rivais estão expandindo alcance global.

A norte-americana Amazon passou a operar no varejo de produtos físicos no Brasil no início deste ano, com a venda do leitor de livros digitais Kindle, e o eBay está lançando um site em português nesta semana para os consumidores brasileiros.

A chinesa Alibaba, por sua vez, submeteu um prospecto na terça-feira para uma oferta pública inicial de ações nos EUA que deve levantar mais de 15 bilhões de dólares para expansão de seus negócios.

Na visão da analista Renata Coutinho, do Citi, as sinergias da associação entre Nova Pontocom e Cdiscount deverão ser calcadas em compras feitas em nível global e compartilhamento de melhores práticas.

"Acreditamos que a Cdiscount traz à mesa tecnologia de plataforma, conhecimento de um mercado desenvolvido onde atuam concorrentes fortes como a Amazon, além de experiência em marketplace, em marcas próprias e sortimento", afirmou.

"Ao mesmo tempo, a Nova Pontocom oferece escala para a NewCo, sendo parte do maior grupo varejista do Brasil." Na véspera, uma fonte familiarizada com o assunto disse à Reuters que o Casino contratou os bancos Morgan Stanley e JPMorgan Chase para listagem da NewCo, preferencialmente na Nasdaq, mercado de ações nos EUA que reúne empresas de tecnologia.

O plano do Casino para o comércio eletrônico deve ajudar a atrair algumas das melhores empresas de investimento em tecnologia para a operação, acrescentou a fonte. O Morgan Stanley tem exercido um papel de liderança há anos na subscrição de grandes IPOs de tecnologia.

A assessoria de imprensa da GPA se recusou a comentar. Representantes do Casino no Brasil não puderam ser imediatamente encontrados. Já representantes do Morgan Stanley e JPMorgan em Nova York não se pronunciaram.