São Paulo – São poucos os analistas que têm uma visão positiva sobre as ações do Banco do Brasil (BBAS3). Não é por menos. O governo de Dilma Rousseff tem utilizado a instituição financeira estatal como uma ferramenta para pressionar o setor inteiro a baixar os spreads e tarifas cobradas dos correntistas, no plano conhecido como Bom Para Todos. 

O resultado, como era de se esperar, foi de queda na rentabilidade e um menor índice de Basileia. Tal cenário fez com que o mercado começasse a prever uma nova oferta de ações e a consequente diluição dos acionistas minoritários.

Mas o BB anunciou nesta semana uma estratégia que pode resolver os problemas sem um aumento de capital.

A empresa disse ontem que pretende separar a unidade de seguros e vender uma parte dela na bolsa. A estimativa é de que a oferta inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) da BB Seguridade possa girar aproximadamente 9 bilhões de reais no ano que vem, segundo cálculos do HSBC Global Research.

Alta rentabilidade

A notícia foi muito bem recebida. As ações ordinárias do banco avançaram 1,77% em um dia de queda de 1,45% para o Ibovespa. Isso porque, ao contrário dos negócios de varejo, a unidade de negócios tem uma rentabilidade alta.

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“A nosso ver, as operações da BB Seguridade apresentam retornos mais elevados em comparação ao grupo de pares no Brasil”, ressaltam os analistas Victor Galliano e Mariel Santiago.

O segmento é o “crème de la crème” da estatal. O retorno sobre o patrimônio líquido (RPL) da divisão chega a 38,3%, enquanto as ações da Porto Seguro (PSSA3), do Itaú, e da SulAmérica (SULA11), negociam a um RPL de 14,9% e 14,3%, respectivamente. As operações do segmento no Bradesco têm um RPL de 24,6%.

O HSBC tem uma recomendação de alocação acima da média (overweight) às ações do BB. O preço-alvo é de 29,50 reais, o que sugere um potencial de valorização de 37,2%.