Tesouro Direto em janeiro: queda ampla, mas veja os títulos que renderam

As idas e vindas sobre a compra e a distribuição de vacinas contra a covid-19, os embates políticos envolvendo o presidente Jair Bolsonaro e o Congresso e a mudança no cenário de juros criaram um ambiente de incerteza para os investimentos brasileiros. Nem mesmo os títulos do Tesouro Direto , considerados os mais seguros do mercado, saíram ilesos do clima de instabilidade em janeiro.

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Dos 26 títulos negociados no mercado, 21 tiveram rendimento negativo no mês. Veja abaixo o desempenho do Tesouro Direto em janeiro:

Títulos que tinham registrado um desempenho excepcional em dezembro, como o Tesouro IPCA+ 2045, tomaram um tombo em janeiro. Na prática, isso significa que quem embarcou nesses títulos no momento de euforia, na reta final de 2020, está vendo o valor do investimento encolher. Na época, o rendimento dos títulos foi empurrado pela perspectiva de chegada das vacinas e de recuperação iminente da atividade econômica.

Além da frustração de expectativas quanto à imunização da população, outros fatores causaram uma mudança nos ventos do mercado.

"A eleição da presidência do Congresso e a postura mais vigilante do Banco Central quanto à infllação mexeram com a curva longa de juros, o que afeta todos os títulos do Tesouro", explica Guilherme Artmann, chefe de renda fixa da corretora Easynvest.

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Ele diz que o clima de incerteza faz com que os investidores exijam desconto maior ao comprar esses títulos, o que derruba os valores na marcação a mercado. Marcação a mercado é o nome dado para a precificação dos títulos na negociação secundária.

Como não é possível resgatar uma aplicação do Tesouro Direto antes do prazo, quem quiser se desfazer desses títulos deve vendê-los para outro investidor. O valor da venda é determinado diariamente e é influenciado por fatores de mercado, como os juros e o ambiente de risco. No entanto, se optar por carregar o título até o vencimento, o investidor receberá o rendimento contratado no momento da aplicação.

"É por isso que os títulos mais longos sofreram mais em janeiro. Quanto mais distante o prazo de resgate, maior a incerteza e maior o prêmio de risco exigido por quem compra", explica o chefe de renda fixa da Easynvest.

Juros no radar

Embora tenha decidido manter os juros em 2% ao ano, o Banco Central disse que está observando o comportamento da inflação. A autoridade monetária não descarta uma alta na taxa Selic para conter o avanço dos preços ao consumidor nos próximos meses, o que deixou o mercado contando com um aumento de juros mais cedo que o esperado. Em vez do meio do ano, há analistas que preveem alta em março ou maio.

"A sinalização do BC fez a curva ficar menos inclinada, mas, para haver um ambiente mais estável, é preciso que as vacinas venham e que o governo consiga colocar os gastos em dia", observa Artmann. Até que isso aconteça, é possível que os títulos sigam com uma trajetória de volatilidade.

As discussões sobre a renovação do auxílio emergencial para conter os efeitos negativos da pandemia na economia também deixaram os investidores mais pessimistas com o cenário de curto e médio prazo. Até mesmo títulos de negociação mais estável, como as LFTs (Tesouro Selic), estão variando mais que o normal, o que assustou investidores mais conservadores.