São Paulo – A alta taxa de crescimento da Localiza (RENT3) pode reduzir a rentabilidade das suas operações nos próximos anos, avalia o banco UBS em um relatório. A possível dificuldade a ser enfrentada será a estratégia de vendas de automóveis usados, cujo nível pode dobrar nos próximos anos, sem aumentar o número de lojas da marca própria “SemiNovos”.

O “problema” se dá pelo sucesso da subsidiária Total Fleet, empresa focada no aluguel, gerenciamento e terceirização de frotas para empresas. Após encerrado o período de aluguel, o automóvel é colocado à venda em uma das lojas do Grupo Localiza. Com o crescimento da Total Fleet e também do negócio tradicional de aluguel, a estrutura atual ficará pressionada.

“A Localiza precisaria iniciar e desenvolver o relacionamento com vendedores independentes de automóveis no interior para aumentar a capacidade de vendas e facilitar a renovação das frotas. Estimamos que esse canal aumente os gastos de vendas de 9,5% para 16% dentro das receitas do setor”, afirma o analista Victor Mizusaki, em um relatório.

Assumindo um crescimento da Localiza em 5 vezes o PIB e da Total Fleet em 2,5 vezes nos próximos cinco anos, o volume de vendas de carros da empresa dobraria em 2016. “Não há nenhum escopo em dobrar o número das lojas SemiNovos, e as margens de lucro podem cair devido ao menor preço para os carros usados e/ou maiores gastos operacionais associados com a venda dos automóveis”, ressalta Mizusaki.

O preço-alvo para a Localiza subiu de 31,60 reais para 38,60 reais, o que representa um potencial de valorização de 22%. A recomendação para os papéis segue em neutra.